बिटकॉइन ने 5 जून के सप्ताह को लगभग 20% की गिरावट के साथ समाप्त किया — नवंबर 2022 में FTX के पतन के बाद से यह इसकी सबसे बड़ी साप्ताहिक गिरावट है। लेकिन ऑन-चेन विश्लेषक अली मार्टिनेज व्यापक भय के खिलाफ तर्क दे रहे हैं। X पर एक तकनीकी पोस्ट में, उनका तर्क है कि बाजार एक गहरे संरचनात्मक विघटन की शुरुआत में नहीं, बल्कि एक बड़े संचय चरण में प्रवेश कर रहा है।
मार्टिनेज का तर्क कई ऑन-चेन मीट्रिक पर आधारित है जिन्होंने ऐतिहासिक रूप से बाजार के निचले स्तर का संकेत दिया है, न कि आगे और बिक्री का। उनके X पोस्ट के अनुसार, बिटकॉइन का $59,000 तक गिरना — 2024 के बाद से इसका सबसे निचला बिंदु — ने पूरे बोर्ड में वह साफ कर दिया जिसे वह "अत्यधिक उधारी वाले प्रीमियम" कहते हैं। उनका कहना है कि इस तरह का जबरन डीलीवरेजिंग आमतौर पर एक वास्तविक निचले स्तर के लिए मंच तैयार करता है, न कि केवल एक अस्थायी उछाल।
दो प्रमुख डेटा बिंदु मार्टिनेज के विश्लेषण का समर्थन करते हैं। पहला, दीर्घकालिक धारक व्यवहार। हाल की मंदी के दौरान, दीर्घकालिक निवेशकों ने स्पॉट बिटकॉइन में $3.25 बिलियन से अधिक बेचा, जिससे अस्थायी रूप से एक्सचेंज रिजर्व बढ़ गए और अल्पकालिक बिक्री दबाव बढ़ गया। मार्टिनेज नोट करते हैं कि इस पैटर्न ने ऐतिहासिक रूप से संचय शुरू होने से पहले आपूर्ति अवशोषण के अंतिम चरण को चिह्नित किया है।
दूसरा, घाटे में रखे गए बिटकॉइन की मात्रा। $59,000 तक की गिरावट ने 10.46 मिलियन से अधिक BTC को पानी के नीचे की स्थिति में धकेल दिया। मार्टिनेज के अनुसार, हर बार जब अतीत में आपूर्ति-इन-लॉस मीट्रिक 10 मिलियन के निशान को पार कर गया है, तो इसने पिछले चक्रों में मैक्रो बॉटम का सटीक संकेत दिया है। वह इसे उपलब्ध सबसे विश्वसनीय संकेतकों में से एक मानते हैं।
एक विशिष्ट मूल्य तल का नाम देने के बजाय, मार्टिनेज ने MVRV बैंड विश्लेषण का उपयोग करके दो संचय क्षेत्रों की पहचान की — बिटकॉइन के बाजार मूल्य और इसके वास्तविक मूल्य का अनुपात। ऐतिहासिक रूप से, सबसे विश्वसनीय संचय विंडो तब होती है जब MVRV 1.0 और 0.8 बैंड के बीच आता है, जो वर्तमान में लगभग $53,900 और $43,150 के अनुरूप है। वह संरचनात्मक संदर्भ बिंदुओं के रूप में तीन प्रमुख मूविंग एवरेज पर भी नज़र रख रहे हैं: $62,800 पर 200-सप्ताह का सरल मूविंग एवरेज, $55,000 पर 300-सप्ताह, और $42,500 पर 400-सप्ताह।
साथी विश्लेषक बेंजामिन कोवेन ने इस दृष्टिकोण को दोहराया, अपने दर्शकों को बताया कि निवेशक मनोविज्ञान उस क्षेत्र में प्रवेश कर रहा है जो ऐतिहासिक रूप से प्रमुख चक्र बॉटम से जुड़ा हुआ है। उनका अनुमान है कि यह चरण तीसरी तिमाही और संभवतः अक्टूबर तक चल सकता है।
अब तक, बिटकॉइन लगभग $63,000 पर कारोबार कर रहा है, $59,000 के निचले स्तर से उबर रहा है क्योंकि बाजार यह पता लगाने की कोशिश कर रहा है कि क्या FTX के बाद का सबसे खराब सप्ताह एक समर्पण तल था या लंबे सुधार में सिर्फ एक और कदम।
**अक्सर पूछे जाने वाले प्रश्न**
यहाँ शीर्षक पर आधारित अक्सर पूछे जाने वाले प्रश्नों की एक सूची दी गई है: "हर बार जब यह बिटकॉइन मीट्रिक इस स्तर को पार करता है, बाजार अपने निचले स्तर पर पहुंच गया है और यह अभी फिर से हुआ है।"
प्रश्न प्राकृतिक बातचीत के लहजे में लिखे गए हैं जिनके उत्तर स्पष्ट और सरल हैं।
**शुरुआती स्तर के प्रश्न**
प्रश्न: यह मीट्रिक क्या है जिसके बारे में हर कोई बात कर रहा है?
उत्तर: यह एक विशिष्ट डेटा बिंदु है जिसका उपयोग यह मापने के लिए किया जाता है कि बिटकॉइन अपने ऐतिहासिक मूल्य की तुलना में कितना सस्ता या महंगा है। इन शीर्षकों में सबसे आम उल्लेख MVRV Z-Score या Puell Multiple है। यह मूल रूप से हमें बताता है कि निवेशक घाटे में बेच रहे हैं या लाभ में।
प्रश्न: इस स्तर को पार करने का मतलब यह क्यों है कि बाजार निचले स्तर पर पहुंच गया है?
उत्तर: ऐतिहासिक रूप से, हर बार जब यह मीट्रिक उस विशिष्ट निम्न संख्या पर गिरा है, तो इसका मतलब है कि लगभग हर कोई जो बेचना चाहता था, पहले ही बेच चुका है और कीमत और कम नहीं हो सकती। यह एक घबराहट के निचले स्तर के संकेत की तरह है।
प्रश्न: क्या इसका मतलब है कि मुझे अभी बिटकॉइन खरीद लेना चाहिए?
उत्तर: यह सुझाव देता है कि कीमत में गिरावट का सबसे बुरा दौर खत्म हो सकता है। ऐतिहासिक रूप से, इन स्तरों के पास खरीदना बहुत लाभदायक रहा है। लेकिन कोई भी संकेत 100% गारंटीकृत नहीं है। यह एक मजबूत खरीद क्षेत्र संकेतक है, गारंटी नहीं।
प्रश्न: चार्ट पर इस स्तर को पार करना वास्तव में कैसा दिखता है?
उत्तर: यह एक ग्राफ पर एक विशिष्ट क्षैतिज रेखा के नीचे एक रेखा के गिरने जैसा दिखता है। उदाहरण के लिए, यदि MVRV Z-Score 0 से नीचे गिरता है, तो यही वह पार करना है। इसका मतलब है कि बिटकॉइन का बाजार मूल्य उसके वास्तविक मूल्य से कम है।
प्रश्न: क्या यह डिप खरीदने के समान है?
उत्तर: कुछ हद तक, लेकिन अधिक विशिष्ट। डिप खरीदना किसी भी कीमत में गिरावट है। यह मीट्रिक डिप के निचले स्तर की पहचान करने की कोशिश कर रहा है — वह बिंदु जहां डिप समाप्त होता है और रिकवरी शुरू होती है।
**मध्यवर्ती और उन्नत प्रश्न**
प्रश्न: शीर्षक किस विशिष्ट मीट्रिक का उल्लेख कर रहा है?