Биткойн приключи седмицата на 5 юни със спад от близо 20% — най-големият му седмичен спад от колапса на FTX през ноември 2022 г. Но ончейн анализаторът Али Мартинес се противопоставя на широкоразпространения страх. В техническа публикация в X той твърди, че пазарът навлиза в основна фаза на натрупване, а не в началото на по-дълбок структурен срив.
Аргументът на Мартинес се основава на няколко ончейн показателя, които исторически са сигнализирали за дъна на пазара, а не за допълнителни продажби. Падането на Биткойн до $59 000 — най-ниската му точка от 2024 г. — изчисти това, което той нарича "прекалено ливъриджирани премии" навсякъде, според публикацията му в X. Той казва, че този вид принудително намаляване на ливъриджа обикновено подготвя сцената за истинско дъно, а не просто за временно отскок.
Два ключови набора от данни подкрепят анализа на Мартинес. Първо, поведението на дългосрочните притежатели. По време на скорошния спад дългосрочните инвеститори продадоха над $3,25 милиарда в спот Биткойн, временно увеличавайки резервите на борсите и добавяйки към краткосрочния натиск за продажби. Мартинес отбелязва, че този модел исторически е белязал последната фаза на абсорбция на предлагането преди началото на натрупването.
Второ, количеството Биткойн, държано на загуба. Спадът до $59 000 изпрати над 10,46 милиона BTC в позиция под вода. Според Мартинес, всеки път, когато показателят за предлагане на загуба е преминавал границата от 10 милиона в миналото, той точно е сигнализирал за макро дъна в предишни цикли. Той смята това за един от най-надеждните налични индикатори.
Вместо да посочи конкретно ценово дъно, Мартинес идентифицира две зони на натрупване, използвайки MVRV лентов анализ — съотношението на пазарната стойност на Биткойн към неговата реализирана стойност. Исторически, най-надеждните прозорци за натрупване настъпват, когато MVRV падне между лентите 1.0 и 0.8, които в момента съответстват приблизително на $53 900 и $43 150. Той също така следи три ключови пълзящи средни като структурни референтни точки: 200-седмичната проста пълзяща средна на $62 800, 300-седмичната на $55 000 и 400-седмичната на $42 500.
Колегата анализатор Бенджамин Коуен повтори това мнение, като каза на аудиторията си, че инвеститорската психология навлиза в територия, исторически свързана с големи циклични дъна. Той изчислява, че тази фаза може да продължи до третото тримесечие и евентуално до октомври.
Към момента Биткойн се търгува около $63 000, възстановявайки се от дъната от $59 000, докато пазарът се опитва да разбере дали най-лошата седмица от FTX отбеляза дъно на капитулация или просто още една стъпка в по-дълга корекция.
Често задавани въпроси
Ето списък с ЧЗВ, базирани на заглавието Всеки път, когато този показател на Биткойн премине това ниво, пазарът е достигнал дъното си и това се случи отново
Въпросите са написани в естествен разговорен тон с отговори, които са ясни и прости
Въпроси за начинаещи
Въпрос: Какъв е този показател, за който всички говорят?
Отговор: Това е конкретна точка от данни, използвана за измерване колко евтин или скъп е Биткойн в сравнение с историческата му цена. Най-често споменаваният в тези заглавия е MVRV Z-Score или Puell Multiple. Той основно ни казва дали инвеститорите продават на загуба или на печалба.
Въпрос: Защо преминаването на това ниво означава, че пазарът е достигнал дъно?
Отговор: Исторически, всеки път, когато този показател е падал до това конкретно ниско число, това е означавало, че почти всеки, който е искал да продаде, вече е продал и цената не може да падне много повече. Това е като сигнал за паническо дъно.
Въпрос: Означава ли това, че трябва да купя Биткойн точно сега?
Отговор: Това предполага, че най-лошото от спада на цената може да е приключило. Исторически, купуването близо до тези нива е било много печелившо. Но никой сигнал не е 100% гарантиран. Това е силен индикатор за зона за покупка, а не гаранция.
Въпрос: Как всъщност изглежда преминаването на това ниво на графика?
Отговор: Изглежда като линия, падаща под определена хоризонтална линия на графика. Например, ако MVRV Z-Score падне под 0, това е преминаването. Означава, че пазарната стойност на Биткойн е по-ниска от реализираната му стойност.
Въпрос: Това същото ли е като купуване на спада?
Отговор: Донякъде, но по-конкретно. Купуването на спада е всеки ценови спад. Този показател се опитва да идентифицира дъното на спада — точката, в която спадът приключва и започва възстановяването.
Въпроси за напреднали и средно напреднали
Въпрос: Към кой конкретен показател се отнася заглавието?
Отговор: Заглавието най-вероятно се отнася до показателя за предлагане на загуба (Supply in Loss) или MVRV Z-Score. И двата исторически са сигнализирали за дъна на пазара, когато достигнат определени нива.