إليك ترجمة النص المطلوب إلى العربية دون أي إضافة أو تغيير أو اقتراح بدائل:
أنهى البيتكوين أسبوع 5 يونيو بانخفاض بلغ نحو 20% — وهو أكبر انخفاض أسبوعي له منذ انهيار FTX في نوفمبر 2022. لكن المحلل المتخصص في بيانات السلسلة (On-chain) علي مارتينيز يعارض الخوف السائد. في منشور تقني على منصة X، يجادل بأن السوق يتجه نحو مرحلة تراكم رئيسية، وليس بداية انهيار هيكلي أعمق.
تعتمد حجة مارتينيز على عدة مؤشرات من بيانات السلسلة التي أشارت تاريخيًا إلى قيعان السوق، وليس إلى مزيد من البيع. وفقًا لمنشوره على X، فإن انخفاض البيتكوين إلى 59,000 دولار — وهو أدنى مستوى له منذ عام 2024 — أدى إلى التخلص مما يسميه "أقساط الرافعة المالية المفرطة" في جميع المجالات. ويقول إن هذا النوع من إزالة الرافعة المالية القسرية هو ما يمهد الطريق عادةً لقاع حقيقي، وليس مجرد انتعاش مؤقت.
تدعم نقطتا بيانات رئيسيتان تحليل مارتينيز. أولاً، سلوك الحائزين على المدى الطويل. خلال الانكماش الأخير، باع المستثمرون على المدى الطويل أكثر من 3.25 مليار دولار من البيتكوين الفوري، مما زاد مؤقتًا من احتياطيات البورصات وأضاف إلى ضغط البيع على المدى القصير. يلاحظ مارتينيز أن هذا النمط قد ميز تاريخيًا المرحلة النهائية من امتصاص العرض قبل بدء التراكم.
ثانيًا، كمية البيتكوين المحتفظ بها بخسارة. أدى الانخفاض إلى 59,000 دولار إلى دفع أكثر من 10.46 مليون بيتكوين إلى وضع تحت الماء (خسارة غير محققة). وفقًا لمارتينيز، في كل مرة تجاوز فيها مؤشر العرض بالخسارة علامة 10 ملايين في الماضي، فقد أشار بدقة إلى القيعان الكلية في الدورات السابقة. وهو يعتبر هذا أحد أكثر المؤشرات المتاحة موثوقية.
بدلاً من تسمية سعر أدنى محدد، حدد مارتينيز منطقتين للتراكم باستخدام تحليل نطاقات MVRV — نسبة القيمة السوقية للبيتكوين إلى قيمته المحققة. تاريخيًا، تحدث نوافذ التراكم الأكثر موثوقية عندما ينخفض MVRV بين النطاقين 1.0 و 0.8، والتي تتوافق حاليًا مع ما يقرب من 53,900 دولار و 43,150 دولارًا. كما أنه يراقب ثلاثة متوسطات متحركة رئيسية كنقاط مرجعية هيكلية: المتوسط المتحرك البسيط لـ 200 أسبوع عند 62,800 دولار، و 300 أسبوع عند 55,000 دولار، و 400 أسبوع عند 42,500 دولار.
ردد المحلل الزميل بنيامين كوين هذا الرأي، وأخبر جمهوره أن نفسية المستثمر تدخل المنطقة المرتبطة تاريخيًا بقيعان الدورات الرئيسية. ويقدر أن هذه المرحلة قد تستمر حتى الربع الثالث وربما حتى أكتوبر.
حاليًا، يتم تداول البيتكوين عند حوالي 63,000 دولار، متعافيًا من أدنى مستوياته عند 59,000 دولار بينما يحاول السوق معرفة ما إذا كان الأسوأ أسبوع منذ FTX قد مثل قاع استسلام أم مجرد خطوة أخرى في تصحيح أطول.
الأسئلة الشائعة
فيما يلي قائمة بالأسئلة الشائعة بناءً على العنوان الرئيسي "في كل مرة يعبر فيها مؤشر البيتكوين هذا هذا المستوى، يصل السوق إلى قاعه وقد حدث ذلك مرة أخرى"
الأسئلة مكتوبة بنبرة محادثة طبيعية مع إجابات واضحة وبسيطة
أسئلة للمبتدئين
س: ما هو هذا المؤشر الذي يتحدث عنه الجميع؟
ج: إنها نقطة بيانات محددة تستخدم لقياس مدى رخص أو غلاء البيتكوين مقارنة بسعره التاريخي. المؤشر الأكثر شيوعًا المذكور في هذه العناوين هو MVRV Z-Score أو Puell Multiple. يخبرنا بشكل أساسي ما إذا كان المستثمرون يبيعون بخسارة أم بربح.
س: لماذا يعني عبور هذا المستوى أن السوق قد وصل إلى القاع؟
ج: تاريخيًا، في كل مرة ينخفض فيها هذا المؤشر إلى ذلك الرقم المنخفض المحدد، فهذا يعني أن كل من أراد البيع تقريبًا قد باع بالفعل، ولا يمكن للسعر أن ينخفض أكثر من ذلك بكثير. إنها مثل إشارة قاع الذعر.
س: هل هذا يعني أنه يجب علي شراء البيتكوين الآن؟
ج: يشير إلى أن أسوأ ما في انخفاض السعر ربما يكون قد انتهى. تاريخيًا، كان الشراء بالقرب من هذه المستويات مربحًا جدًا. لكن لا توجد إشارة مضمونة 100%. إنه مؤشر قوي لمنطقة شراء، وليس ضمانًا.
س: كيف يبدو عبور هذا المستوى فعليًا على الرسم البياني؟
ج: يبدو وكأنه خط يهبط أسفل خط أفقي محدد على الرسم البياني. على سبيل المثال، إذا انخفض MVRV Z-Score إلى ما دون 0، فهذا هو العبور.这意味着 القيمة السوقية للبيتكوين أقل من قيمته المحققة.
س: هل هذا هو نفس شراء الانخفاض (Buy the dip)؟
ج: نوعًا ما، لكنه أكثر تحديدًا. شراء الانخفاض هو أي انخفاض في السعر. هذا المؤشر يحاول تحديد قاع الانخفاض — النقطة التي ينتهي عندها الانخفاض ويبدأ التعافي.
أسئلة متوسطة ومتقدمة
س: ما هو المؤشر المحدد الذي يشير إليه العنوان الرئيسي؟