Το Bitcoin έκλεισε την εβδομάδα της 5ης Ιουνίου με πτώση σχεδόν 20% — τη μεγαλύτερη εβδομαδιαία πτώση του από την κατάρρευση της FTX τον Νοέμβριο του 2022. Ωστόσο, ο αναλυτής on-chain Ali Martinez αντιστέκεται στον εκτεταμένο φόβο. Σε μια τεχνική ανάρτηση στο X, υποστηρίζει ότι η αγορά κατευθύνεται σε μια μεγάλη φάση συσσώρευσης, όχι στην αρχή μιας βαθύτερης δομικής κατάρρευσης.
Το επιχείρημα του Martinez βασίζεται σε διάφορες on-chain μετρήσεις που ιστορικά έχουν σηματοδοτήσει πυθμένες αγοράς, όχι περαιτέρω πωλήσεις. Η πτώση του Bitcoin στα 59.000 δολάρια — το χαμηλότερο σημείο του από το 2024 — απομάκρυνε αυτό που αποκαλεί «υπερβολικά μοχλευμένα ασφάλιστρα» σε όλο το φάσμα, σύμφωνα με την ανάρτησή του στο X. Λέει ότι αυτό το είδος αναγκαστικής απομόχλευσης είναι που συνήθως προετοιμάζει το έδαφος για έναν πραγματικό πυθμένα, όχι απλώς μια προσωρινή ανάκαμψη.
Δύο βασικά σημεία δεδομένων υποστηρίζουν την ανάλυση του Martinez. Πρώτον, η συμπεριφορά των μακροπρόθεσμων κατόχων. Κατά τη διάρκεια της πρόσφατης ύφεσης, οι μακροπρόθεσμοι επενδυτές πούλησαν πάνω από 3,25 δισεκατομμύρια δολάρια σε spot Bitcoin, αυξάνοντας προσωρινά τα αποθέματα ανταλλαγών και προσθέτοντας βραχυπρόθεσμη πίεση πώλησης. Ο Martinez σημειώνει ότι αυτό το μοτίβο έχει ιστορικά σηματοδοτήσει την τελική φάση απορρόφησης προσφοράς πριν ξεκινήσει η συσσώρευση.
Δεύτερον, το ποσό του Bitcoin που κατέχεται σε ζημία. Η πτώση στα 59.000 δολάρια ώθησε πάνω από 10,46 εκατομμύρια BTC σε θέση ζημίας. Σύμφωνα με τον Martinez, κάθε φορά που η μετρική της προσφοράς σε ζημία έχει ξεπεράσει το όριο των 10 εκατομμυρίων στο παρελθόν, έχει σηματοδοτήσει με ακρίβεια μακροοικονομικούς πυθμένες σε προηγούμενους κύκλους. Θεωρεί αυτόν έναν από τους πιο αξιόπιστους δείκτες που υπάρχουν.
Αντί να ονομάσει ένα συγκεκριμένο κατώτατο όριο τιμής, ο Martinez εντόπισε δύο ζώνες συσσώρευσης χρησιμοποιώντας ανάλυση ζωνών MVRV — τον λόγο της αγοραίας αξίας του Bitcoin προς την πραγματοποιηθείσα αξία του. Ιστορικά, τα πιο αξιόπιστα παράθυρα συσσώρευσης συμβαίνουν όταν το MVRV πέφτει μεταξύ των ζωνών 1,0 και 0,8, που αντιστοιχούν επί του παρόντος περίπου σε 53.900 δολάρια και 43.150 δολάρια. Παρακολουθεί επίσης τρεις βασικούς κινητούς μέσους όρους ως δομικά σημεία αναφοράς: τον 200-εβδομάδων απλό κινητό μέσο όρο στα 62.800 δολάρια, τον 300-εβδομάδων στα 55.000 δολάρια και τον 400-εβδομάδων στα 42.500 δολάρια.
Ο συνάδελφος αναλυτής Benjamin Cowen επανέλαβε αυτή την άποψη, λέγοντας στο κοινό του ότι η ψυχολογία των επενδυτών εισέρχεται στο έδαφος που ιστορικά συνδέεται με μεγάλους πυθμένες κύκλου. Εκτιμά ότι αυτή η φάση θα μπορούσε να διαρκέσει μέχρι το τρίτο τρίμηνο και πιθανώς μέχρι τον Οκτώβριο.
Αυτή τη στιγμή, το Bitcoin διαπραγματεύεται γύρω στα 63.000 δολάρια, ανακάμπτοντας από τα χαμηλά των 59.000 δολαρίων, καθώς η αγορά προσπαθεί να καταλάβει αν η χειρότερη εβδομάδα από την FTX σηματοδότησε έναν πυθμένα παράδοσης ή απλώς ένα ακόμη βήμα σε μια μεγαλύτερη διόρθωση.
Συχνές Ερωτήσεις
Ακολουθεί μια λίστα με συχνές ερωτήσεις βασισμένες στον τίτλο Κάθε φορά που αυτή η μετρική του Bitcoin ξεπερνά αυτό το επίπεδο, η αγορά έχει φτάσει στον πυθμένα της και μόλις συνέβη ξανά
Οι ερωτήσεις είναι γραμμένες σε φυσικό συνομιλητικό τόνο με απαντήσεις που είναι σαφείς και απλές
Ερωτήσεις Επιπέδου Αρχάριου
Ερ. Ποια είναι αυτή η μετρική για την οποία μιλούν όλοι;
Α. Είναι ένα συγκεκριμένο σημείο δεδομένων που χρησιμοποιείται για να μετρήσει πόσο φθηνό ή ακριβό είναι το Bitcoin σε σύγκριση με την ιστορική του τιμή. Το πιο κοινό που αναφέρεται σε αυτούς τους τίτλους είναι το MVRV Z-Score ή το Puell Multiple. Βασικά μας λέει αν οι επενδυτές πουλάνε με ζημία ή με κέρδος.
Ερ. Γιατί το να ξεπεραστεί αυτό το επίπεδο σημαίνει ότι η αγορά έχει φτάσει στον πυθμένα;
Α. Ιστορικά, κάθε φορά που αυτή η μετρική έχει πέσει σε αυτό το συγκεκριμένο χαμηλό νούμερο, σήμαινε ότι σχεδόν όλοι όσοι ήθελαν να πουλήσουν έχουν ήδη πουλήσει και η τιμή δεν μπορεί να πέσει πολύ περισσότερο. Είναι σαν ένα σήμα πυθμένα πανικού.
Ερ. Αυτό σημαίνει ότι πρέπει να αγοράσω Bitcoin τώρα;
Α. Υποδηλώνει ότι το χειρότερο της πτώσης τιμής μπορεί να έχει τελειώσει. Ιστορικά, η αγορά κοντά σε αυτά τα επίπεδα ήταν πολύ κερδοφόρα. Αλλά κανένα σήμα δεν είναι 100% εγγυημένο. Είναι ένας ισχυρός δείκτης ζώνης αγοράς, όχι μια εγγύηση.
Ερ. Πώς μοιάζει στην πραγματικότητα το να ξεπεραστεί αυτό το επίπεδο σε ένα διάγραμμα;
Α. Μοιάζει με μια γραμμή που πέφτει κάτω από μια συγκεκριμένη οριζόντια γραμμή σε ένα γράφημα. Για παράδειγμα, αν το MVRV Z-Score πέσει κάτω από το 0, αυτή είναι η υπέρβαση. Σημαίνει ότι η αγοραία αξία του Bitcoin είναι χαμηλότερη από την πραγματοποιηθείσα αξία του.
Ερ. Είναι αυτό το ίδιο με το να αγοράζεις την πτώση;
Α. Κάπως, αλλά πιο συγκεκριμένο. Το να αγοράζεις την πτώση είναι οποιαδήποτε πτώση τιμής. Αυτή η μετρική προσπαθεί να εντοπίσει τον πυθμένα της πτώσης — το σημείο όπου η πτώση τελειώνει και αρχίζει η ανάκαμψη.
Ερωτήσεις Ενδιάμεσου & Προχωρημένου Επιπέδου
Ερ. Σε ποια συγκεκριμένη μετρική αναφέρεται ο τίτλος;