Bitcoin a június 5-i hetet közel 20%-os eséssel zárta – ez a legnagyobb egyhetes visszaesése a 2022 novemberi FTX-összeomlás óta. Az on-chain elemző, Ali Martinez azonban szembeszáll a széles körben elterjedt félelemmel. Egy technikai bejegyzésben az X-en azt állítja, hogy a piac egy jelentős felhalmozási fázis felé tart, nem pedig egy mélyebb strukturális összeomlás kezdetéhez.
Martinez érvelése több olyan on-chain mutatón alapul, amelyek történelmileg piaci mélypontokat jeleztek, nem további eladásokat. Bitcoin 59 000 dolláros esése – a legalacsonyabb pontja 2024 óta – kiürítette az általa „túlzottan tőkeáttételes prémiumoknak” nevezett elemeket minden területen – áll az X-bejegyzése szerint. Szerinte ez a fajta kényszerű tőkeáttétel-csökkentés az, ami jellemzően megalapozza a valódi mélypontot, nem csupán egy átmeneti fellendülést.
Két kulcsfontosságú adatpont támasztja alá Martinez elemzését. Először is a hosszú távú birtokosok viselkedése. A közelmúltbeli visszaesés során a hosszú távú befektetők több mint 3,25 milliárd dollár értékű spot Bitcoint adtak el, ideiglenesen növelve a tőzsdei tartalékokat és hozzájárulva a rövid távú eladási nyomáshoz. Martinez megjegyzi, hogy ez a minta történelmileg a kínálat felszívódásának végső fázisát jelölte a felhalmozás megkezdése előtt.
Másodszor, a veszteséggel tartott Bitcoin mennyisége. Az 59 000 dolláros esés több mint 10,46 millió BTC-t juttatott veszteséges pozícióba. Martinez szerint minden alkalommal, amikor a veszteséges kínálat mutatója a múltban átlépte a 10 milliós határt, pontosan jelezte a makro mélypontokat az előző ciklusokban. Ezt tartja az egyik legmegbízhatóbb elérhető indikátornak.
Ahelyett, hogy konkrét árfolyam-aljat nevezne meg, Martinez két felhalmozási zónát azonosított MVRV sáv elemzés segítségével – a Bitcoin piaci értékének és realizált értékének aránya. Történelmileg a legmegbízhatóbb felhalmozási ablakok akkor következnek be, amikor az MVRV az 1,0 és 0,8 sávok közé esik, ami jelenleg nagyjából 53 900 és 43 150 dollárnak felel meg. Emellett három kulcsfontosságú mozgóátlagot is figyel strukturális referenciapontként: a 200 hetes egyszerű mozgóátlagot 62 800 dollárnál, a 300 hetest 55 000 dollárnál és a 400 hetest 42 500 dollárnál.
Elemzőtársa, Benjamin Cowen egyetértett ezzel a nézettel, és közönségének elmondta, hogy a befektetői pszichológia belép a történelmileg a nagy ciklusmélypontokhoz kapcsolódó területre. Becslése szerint ez a fázis a harmadik negyedéven át, és esetleg októberig is eltarthat.
Jelenleg a Bitcoin 63 000 dollár körül kereskedik, felépülve az 59 000 dolláros mélypontokból, miközben a piac próbálja eldönteni, hogy az FTX óta a legrosszabb hét egy kapitulációs mélypontot jelölt-e, vagy csak egy újabb lépést egy hosszabb korrekcióban.
**Gyakran Ismételt Kérdések**
Íme egy lista a gyakran ismételt kérdésekről a „Minden alkalommal, amikor ez a Bitcoin mutató átlépte ezt a szintet, a piac elérte a mélypontját – és ez most újra megtörtént” cím alapján.
A kérdések természetes, beszélgetős hangnemben íródtak, a válaszok pedig világosak és egyszerűek.
**Kezdő szintű kérdések**
**K: Mi ez a mutató, amiről mindenki beszél?**
**V:** Ez egy konkrét adatpont, amely azt méri, mennyire olcsó vagy drága a Bitcoin a történelmi árához képest. A leggyakrabban említett ezekben a címekben az MVRV Z-Score vagy a Puell Multiple. Alapvetően azt mutatja meg, hogy a befektetők veszteséggel vagy nyereséggel adnak-e el.
**K: Miért jelenti ennek a szintnek az átlépése azt, hogy a piac elérte a mélypontot?**
**V:** Történelmileg minden alkalommal, amikor ez a mutató erre a konkrét alacsony számra esett, az azt jelentette, hogy szinte mindenki, aki el akart adni, már eladott, és az ár nem mehet sokkal lejjebb. Ez olyan, mint egy pánik mélypont jelzés.
**K: Ez azt jelenti, hogy most azonnal vegyek Bitcoint?**
**V:** Azt sugallja, hogy az áresés legrosszabb része talán véget ért. Történelmileg az ezen szintek közelében történő vásárlás nagyon nyereséges volt. De egyetlen jelzés sem 100%-ban garantált. Ez egy erős vételi zóna indikátor, nem garancia.
**K: Hogyan néz ki ez az átlépés egy grafikonon?**
**V:** Úgy néz ki, mint egy vonal, amely egy adott vízszintes vonal alá esik a grafikonon. Például ha az MVRV Z-Score 0 alá esik, az az átlépés. Ez azt jelenti, hogy a Bitcoin piaci értéke alacsonyabb, mint a realizált értéke.
**K: Ez ugyanaz, mint a „vedd meg a visszaesést”?**
**V:** Nagyjából, de pontosabb. A „vedd meg a visszaesést” bármilyen áresésre vonatkozik. Ez a mutató a visszaesés mélypontját próbálja azonosítani – azt a pontot, ahol a visszaesés véget ér és a fellendülés elkezdődik.
**Haladó szintű kérdések**
**K: Melyik konkrét mutatóra utal a cím?**