Analistul cripto Matt Hughes, cunoscut sub numele de "The Great Mattsby", susține că ciclul global de lichidități se extinde mult dincolo de modelul său tipic. El crede că această expansiune prelungită este motivul pentru care o poziție consistent descrescătoare (bearish) asupra criptomonedelor din 2020 a fost atât de costisitoare. Hughes a declarat luni că ciclul, care durează de aproximativ șase ani de la 2020, nu arată niciun vârf clar în perspectivă până la începutul anului 2026. El încadrează acest lucru mai degrabă ca un "super-ciclu" decât o expansiune standard de 4-6 ani.
Ce înseamnă acest lucru pentru piața cripto
Argumentul central al lui Hughes este că mecanismul obișnuit care încheie ciclurile de lichidități - băncile centrale care strâng politica monetară într-o contracție economică - este slăbit. El indică trei factori: niveluri copleșitoare de datorie, un sistem global fragmentat pentru crearea de bani și un boom masiv de investiții în sectoare intensive în capital. Aceste forțe continuă să tragă lichiditățile înapoi către active mai riscante, în loc să le permită să se scurgă din sistem.
"Ciclul global actual de lichidități este pe cale să devină cel mai lung din istorie, depășind cu mult tiparele tipice de 4-6 ani pe care le-am văzut istoric", a scris Hughes. Apoi, el a schițat pilonii tezei sale:
1. Constrângerea Datoriei: Hughes indică faptul că datoria globală depășește 350% din PIB ca un "coșmar de refinanțare". Acest lucru forțează factorii de decizie să intervină mai agresiv pentru a preveni falimentele, făcând o strângere agresivă a politicii monetare prea riscantă. Rezultatul este un "mod de sprijin perpetuu" care amână contracția care în mod normal încheie o creștere a lichidităților.
2. Un Sistem Monetar Fragmentat: Hughes susține că ciclul poate dura mai mult deoarece lichiditatea globală nu mai este controlată doar de Rezerva Federală americană (Fed). El descrie o "bifurcație a sistemului monetar global", în care crearea de bani de către alte bănci centrale (precum cele din țările BRICS și China) poate compensa perioadele de strângere a politicii monetare din SUA. Această configurație multipolară, care implică active precum yuanul, aurul și criptomonedele, face sistemul mai rezistent decât în ciclurile anterioare, mai sincronizate.
3. Cerere Masivă de Capital: Hughes leagă rezistența ciclului de un val enorm de nevoi de investiții. Sectoare precum inteligența artificială (AI), energiile regenerabile, centrele de date, fabricile de semiconductoare și blockchain-ul sunt "porci de capital" care "cer și absorb lichidități fără sfârșit". El notează că rezistența recentă a activelor riscante precum acțiunile cu capitalizare mică (small-cap), ETF-urile de inovare și Bitcoin - care se îndreaptă spre maxime istorice - este consistentă cu un ciclu care este "mai aproape de început decât de sfârșit".
4. Ponderea Politicilor Proactive: În final, Hughes subliniază că băncile centrale sunt acum "hiper-proactive" în prevenirea declinurilor economice, folosind instrumente precum ghidarea anticipată (forward guidance) și coordonarea strânsă cu politica fiscală. Obiectivele geopolitice precum relocalizarea (reshoring), construcția de infrastructură și tranziția energetică consolidează și ele o poziție înclinată spre stimulare. El notează că semnalele tradiționale de recesiune, precum o curbă a randamentelor inversată, au persistat o perioadă record "fără colaps".
Nu toți participanții la discuție au fost de acord că lichiditatea rămâne puternic susținătoare. Un utilizator, "zam", a ridicat o îngrijorare pe termen scurt: "Îngrijorarea mea aici este că Michael Howell spune că impulsul lichidității încetinește considerabil și că lichiditatea atinge un vârf foarte curând pentru acest ciclu. Păreri despre asta?"
Răspunsul lui Hughes a fost scurt: "Poate rota în alte active atâta timp cât economia este puternică."
Pentru piețele cripto, acest schimb de replici evidențiază întrebarea cheie: Este durata excepțională a ciclului povestea principală, sau va schimba jocul un flux încetinit de lichidități, provocând o rotație între active în loc de un declin generalizat? Hughes lasă deschisă sincronizarea, întrebându-se dacă vârful cripto va veni "la sfârșitul anului 2026 sau chiar mai târziu". El sugerează că o piață descrescătoare (bear) adevărată poate necesita o scădere largă, la nivel de sistem, a lichidităților, nu doar o încetinire a impulsului, înainte ca contextul economic general să se schimbe decisiv. La momentul raportării, capitalizarea totală a pieței cripto era de 2,95 trilioane de dolari.
Întrebări Frecvente
Piața Descrescătoare (Bear) Cripto & Ciclul Global de Lichidități – Întrebări Frecvente
Întrebări pentru Începători
Î: Ce este o piață descrescătoare (bear) cripto?
R: Este o perioadă prelungită în care prețurile criptomonedelor sunt în scădere sau stagnante, iar sentimentul general al pieței este pesimist. Gândiți-vă la ea ca la o iarnă pentru prețurile cripto.
Î: Ce este Ciclul Global de Lichidități?
R: Este fluxul și refluxul banilor disponibili în sistemul financiar global, controlat în primul rând de băncile centrale. Când acestea tipăresc bani și mențin ratele dobânzilor scăzute, lichiditatea este ridicată. Când retrag bani și cresc ratele, lichiditatea se strânge.
Î: De ce contează ciclul de lichidități pentru cripto?
R: Piețele cripto sunt foarte sensibile la disponibilitatea banilor ieftini. Când lichiditatea globală este ridicată, investitorii au mai mulți bani lichizi pentru a-i pune în active riscante precum criptomonedele, adesea împingând prețurile în sus. Când lichiditatea seacă, acești bani tind să părăsească piața, contribuind la piețe descrescătoare (bear).
Î: Ce înseamnă cel mai lung ciclu de lichidități înregistrat vreodată?
R: Sugerează că perioada actuală în care băncile centrale își ajustează politicile poate dura mult mai mult decât în ciclurile economice anterioare. Acest lucru ar putea însemna o perioadă prelungită de bani mai scumpi și mai greu de obținut pentru piețe.
Î: Suntem acum într-o piață descrescătoare (bear) cripto?
R: Condițiile pieței se schimbă. Un semn cheie al unei piețe descrescătoare este ca prețurile să rămână semnificativ sub maximele lor anterioare pentru o perioadă prelungită, adesea cu volum de tranzacționare mai mic și flux de știri negative. Ar trebui să verificați graficele curente și sentimentul pieței în raport cu această definiție.
Întrebări Intermediare și Avansate
Î: Cum ar putea un ciclu lung de lichidități să înrăutățească o piață descrescătoare (bear) cripto?
R: O perioadă prelungită de rate ale dobânzii ridicate și de aprovizionare redusă cu bani înfometează piața de capitalul ieftin care alimentează speculația. Acest lucru poate duce la declinuri mai profunde ale prețurilor, timpi de recuperare mai lungi și presiune crescută asupra companiilor și proiectelor cripto care se bazează pe finanțare continuă.
Î: Care sunt greșelile comune pe care le fac oamenii într-o piață descrescătoare (bear)?
R: Greșelile comune includ vânzarea în panică la prețuri scăzute, încercarea de a "prinde cuțitul care cade" (a cumpăra în scăderi abrupte), abandonarea planului de investiții și neglijarea oportunității de a învăța și a cerceta proiecte cu fundamente puternice.
Î: Poate rezulta ceva bun dintr-o piață descrescătoare (bear) lungă?
R: Da. Piețele descrescătoare (bear) deseori "curăță" proiectele slabe...