En Bitcoin-kapitulationssignal har uppstått när 12 miljarder dollar lämnar nätverket.

Bitcoin visar nya tecken på kapitulation på kedjan, enligt Axel Adler Jr:s senaste Adler AM Bitcoin Morning Brief. Realiserad kapitalisering minskar, och förlustdriven försäljning tar över marknaden. Det som gör detta betydelsefullt är att två separata indikatorer—30-dagarsförändringen i Realized Cap Net Position och den justerade SOPR—båda pekar på samma typ av stress.

I den 10 juni publicerade briefen noterade Adler att Bitcoins Realized Cap har sjunkit med cirka 12 miljarder dollar sedan toppen i mitten av maj, från ungefär 1,087 biljoner dollar till 1,075 biljoner dollar. 30-dagarsprocentförändringen i Realized Cap har sjunkit till -1,1%, vilket markerar första gången sedan mitten av mars som kapitalutflöden har nått denna nivå. "Kapital lämnar Bitcoin-nätverket, och hur deltagarna beter sig bekräftar en kapitulationsregim—försäljningar sker med förlust," skrev Adler. "Denna brief undersöker hur nära den nuvarande stressen är mars extremvärden och vad som måste hända för att situationen ska förändras."

Bitcoin Realized Cap-utflöden accelererar

Realized Cap mäter det totala värdet av Bitcoin baserat på priset när varje mynt senast flyttades, vilket gör det till ett användbart sätt att se om kapital flödar in i eller ut ur nätverket. Enligt Adlers syn är den senaste förändringen inte bara en mindre nedgång—takten i minskningen har ökat kraftigt.

Så sent som den 1 juni var 30-dagarsförändringen i Realized Cap Net Position -0,15%. Den 8 juni hade den sjunkit till -1,1%. Under samma period föll Bitcoins pris från 82 000 dollar till 63 000 dollar—en minskning på 23%. Adler jämförde detta med kapitulationsfasen i mars, när samma Realized Cap-mått gick så lågt som -2,4%. Det innebär att det fortfarande finns utrymme för saker att bli värre om utflödena fortsätter att fördjupas, även om den nuvarande avläsningen redan är tillräckligt allvarlig för att återigen placera marknaden i en tydligt negativ fas.

"Den nuvarande takten i utflöden är redan liknande början av mars kapitulation, när indikatorn nådde -2,4%," noterade briefen. "Det innebär att det fortfarande finns potential för ytterligare nedgång. Det första positiva tecknet skulle vara att 30-dagarsförändringen stabiliseras nära noll, följt av en rörelse uppåt."

Förlusttagande försäljning bekräftar stressen

Den andra stora signalen kommer från den justerade SOPR, eller aSOPR, som spårar om mynt som flyttas på kedjan säljs med vinst eller förlust. En avläsning över 1 innebär vinsttagning, medan en avläsning under 1 innebär att förluster realiseras. Enligt Adler sjönk Bitcoins aSOPR SMA-30 under den kritiska nivån 1,0 den 28 maj och har legat under den i 13 raka dagar. Den nuvarande avläsningen på 0,987 innebär att varje mynt som flyttas i genomsnitt säljs med en förlust på cirka 1,3%.

Detta gör den nuvarande nedgången till mer än bara en priskorrigering, enligt Adler. Karaktären på försäljningen har förändrats. Marknadsdeltagare tar inte bara hem vinster—de tar förluster när priserna försvagas. "En lång period med aSOPR under 1 är ett klassiskt tecken på att svaga händer skakas ut," skrev Adler. "Tills aSOPR vänder uppåt och börjar testa 1,0 igen, är säljarna i kontroll."

Det som är viktigt är att båda indikatorerna pekar i samma riktning. Realized Cap visar den övergripande kapitaldräneringen, medan aSOPR förklarar hur den dräneringen sker. Som Adler uttryckte det: "Båda diagrammen beskriver samma process från olika vinklar. Realized Cap fångar makrobilden—kapital lämnar nätverket. aSOPR visar de interna mekanismerna i den rörelsen—utflödet drivs inte av vinsttagning, utan av tvångsförsäljning med förlust."

Adlers brief lägger fram ett tydligt villkor för en förändring i den nuvarande situationen: aSOPR måste vända uppåt och återta 1,0, medan Realized Cap-utflöden måste stabiliseras och röra sig tillbaka mot noll. Utan dessa två signaler förblir marknaden i vad han kallar en kapitulationsregim. Risken är att den nuvarande utflödescykeln intensifieras mot de nivåer som sågs i mars. En minskning nära -2,4% skulle tyda på en andra våg av panikförsäljning, vilket skulle kunna fortsätta att sätta press på Bitcoins pris. Vid skrivande stund handlades BTC till 61 828 dollar. Utvald bild skapad med DALL.E, diagram från TradingView.com.



Vanliga frågor
Här är en lista med vanliga frågor om Bitcoins kapitulationssignal relaterad till 12 miljarder som lämnar nätverket



Frågor på nybörjarnivå



F Vad innebär kapitulation inom Bitcoin

S Det innebär att investerare får panik och säljer sina Bitcoin med förlust, ofta för att de fruktar att priserna kommer att sjunka ännu mer. Det är som att ge upp och lösa in sig.



F Vad är signalen om 12 miljarder som lämnar nätverket

S Det syftar på en massiv mängd Bitcoin som flyttas från börser till privata plånböcker. Detta signalerar ofta att långsiktiga innehavare köper dippen.



F Är utträdet på 12 miljarder ett bra eller dåligt tecken

S Det ses generellt som ett bra tecken för långsiktig hälsa. Det innebär att smarta pengar håller fast, inte säljer i panik. Men kortsiktiga priser kan fortfarande vara volatila.



F Betyder detta att Bitcoin kommer att gå upp eller ner

S Det garanterar inte en omedelbar prisökning. Historiskt sett kommer sådana signaler ofta nära marknadsbottnar, men priserna kan fortfarande falla ytterligare innan de återhämtar sig.



F Bör jag köpa Bitcoin just nu på grund av denna signal

S Inte nödvändigtvis. Det är en datapunkt, inte en köporder. Gör alltid din egen forskning, överväg din risktolerans och investera aldrig pengar du inte har råd att förlora.



Frågor på medelnivå



F Hur vet vi att 12 miljarder faktiskt lämnade nätverket

S Analytiker spårar data på kedjan, specifikt börsernas nettoflöde. När Bitcoin flyttas från börsplånböcker till privata plånböcker räknas det som ett utträde. Siffran 12 miljarder är det totala värdet av dessa utflöden under en specifik period.



F Vad är skillnaden mellan en kapitulationssignal och en vanlig dipp

S En vanlig dipp är bara en prissänkning. En kapitulationssignal involverar extrem rädsla, hög handelsvolym och en topp i Bitcoin som flyttas från börser—vilket visar att svaga händer säljer till starka händer.



F Varför skulle 12 miljarder som lämnar börser vara en signal

S För att det visar att stora, erfarna investerare köper i paniken. De flyttar mynt till privata plånböcker för att hålla långsiktigt, vilket minskar utbudet som är tillgängligt för handel. Mindre utbud leder ofta till högre priser senare.