MSCI ha rivisto il modo in cui classifica le società non operative, sottoponendo le aziende con ingenti tesorerie in Bitcoin a un esame più attento ai fini dell'indice. Qualsiasi potenziale esclusione di società come Strategy deve essere valutata alla luce dei criteri di selezione effettivi e delle tutele previste per i costituenti esistenti dell'indice. Per le società quotate in borsa con tesorerie in Bitcoin, la domanda chiave potrebbe non essere più il prezzo del Bitcoin, ma se i fornitori di indici le considerino o meno imprese operative. Il 15 ottobre, MSCI ha annunciato modifiche alle regole di ammissibilità per i suoi Global Investable Market Indexes. La metodologia mira a distinguere le società con attività operative sostanziali da quelle che funzionano principalmente come veicoli di investimento. Strategy, la società guidata da Michael Saylor che ha raccolto somme enormi per acquistare Bitcoin, è un caso ovvio da monitorare per gli investitori. Ma le nuove regole non significano che Strategy sia già stata rimossa dagli indici MSCI.
I test finanziari che contano
Secondo l'approccio rivisto, la composizione del bilancio è solo il punto di partenza. MSCI esamina anche le caratteristiche operative e finanziarie prima di decidere se un'azienda rientra nella categoria non operativa. Questa distinzione è importante perché le società che detengono asset digitali possono comunque avere attività operative genuine. Un'ingente tesoreria in Bitcoin non comporta, di per sé, l'esclusione immediata secondo la metodologia completa. MSCI ha inoltre stabilito salvaguardie per i costituenti esistenti, intese a ridurre i cambiamenti improvvisi quando le società passano da una classificazione di ammissibilità all'altra.
Perché l'appartenenza a un indice è importante
I benchmark MSCI sono alla base delle decisioni di investimento presso le istituzioni di tutto il mondo. Quando una società esce da un benchmark importante, i fondi che lo replicano potrebbero dover adeguare le proprie partecipazioni anche se rimangono rialzisti sull'azienda. Per le imprese con tesorerie in Bitcoin, un tale adeguamento sarebbe separato dagli sviluppi della blockchain o dalle variazioni delle loro riserve in Bitcoin: sarebbe determinato dal modo in cui vengono trattate all'interno dei tradizionali indici azionari. La revisione dell'indice di novembre dovrebbe fornire risposte più chiare sulle conseguenze pratiche. Fino ad allora, considerare la rimozione di una qualsiasi società specifica come un fatto compiuto andrebbe oltre ciò che l'annuncio di MSCI supporta.
Scritto dalla News Desk e curato da Samuel Rae.
Domande frequenti
FAQ MSCI inasprisce le regole sugli indici mentre Strategy e altre imprese con tesorerie in Bitcoin affrontano un nuovo esame
1 Cosa sta succedendo con MSCI e le società con tesorerie in Bitcoin
MSCI, la società dietro molti dei principali indici azionari globali, ha inasprito le proprie regole su quali società possono rimanere nei suoi indici. Le imprese che detengono grandi quantità di Bitcoin nei propri bilanci, come Strategy, sono ora sottoposte a un esame più attento
2 Cos'è MSCI
MSCI è una società finanziaria che crea e mantiene indici di borsa come l'MSCI World e l'MSCI Emerging Markets. Molti fondi ed ETF replicano questi indici, quindi l'inclusione può portare molti investimenti automatici
3 Cos'è una società con tesoreria in Bitcoin
È una società quotata la cui principale strategia aziendale consiste nel detenere grandi quantità di Bitcoin nel proprio bilancio, spesso finanziate tramite l'emissione di azioni o debito. Strategy è l'esempio più noto
4 Perché MSCI sta inasprendo le sue regole
MSCI teme che alcune società assomiglino più a fondi di investimento in Bitcoin che a imprese operative. Se il valore di una società è legato principalmente alle criptovalute detenute piuttosto che alla sua effettiva attività, MSCI vuole trattarla diversamente, o possibilmente escluderla
5 Cosa è cambiato esattamente
MSCI sta riesaminando il modo in cui classifica le società il cui principale asset è il Bitcoin o altre criptovalute. Le imprese che assomigliano a fondi potrebbero affrontare criteri di ammissibilità più severi o la rimozione da determinati indici
6 Cosa succede se una società viene rimossa da un indice
I fondi indicizzati che replicano quell'indice potrebbero dover vendere il titolo, il che può esercitare pressione al ribasso sul prezzo delle azioni e ridurre liquidità e visibilità
7 Quali società sono interessate
Strategy è il caso di maggiore rilievo, ma anche altre imprese con ingenti tesorerie in Bitcoin, come Metaplanet, Semler Scientific e diversi miner che detengono grandi riserve di BTC, potrebbero essere riesaminate
8 Perché l'inclusione in un indice è così importante
L'inclusione in un indice importante significa che i fondi passivi acquistano automaticamente il titolo. Ciò comporta una domanda costante, credibilità e un accesso più facile al capitale. La rimozione annulla gran parte di ciò
9 È un divieto per le società Bitcoin
No, MSCI non vieta nulla. Sta perfezionando le regole di classificazione affinché i detentori di criptovalute simili a fondi non siano trattati allo stesso modo delle imprese operative
10 Qual è la differenza tra un'impresa operativa e una società simile a un fondo
Un'impresa operativa ricava entrate da prodotti o servizi. Una società simile a un fondo esiste principalmente per detenere