MSCIは非営業企業の分類方法を改定し、大量のビットコインを保有する企業を指数の精査対象としてより厳しく監視する方針を示した。ストラテジーのような企業が除外される可能性があるかどうかは、実際のスクリーニング基準と既存の指数構成銘柄に対する保護措置に照らして判断されるべきである。上場ビットコイン・トレジャリー企業にとって、重要な問題はもはやビットコインの価格ではなく、指数プロバイダーがそうした企業を営業企業と見なすかどうかにあるかもしれない。10月15日、MSCIはグローバル・インベスタブル・マーケット・インデックスの適格性ルールの変更を発表した。この方法論は、実質的な営業活動を行う企業と、主に投資ビークルとして機能する企業を区別することを目的としている。マイケル・セイラー氏が率い、ビットコイン購入のために巨額の資金を調達してきたストラテジーは、投資家が注目すべき明らかな事例である。しかし、新ルールはストラテジーがすでにMSCI指数から除外されたことを意味するものではない。
重要な財務テスト
改定されたアプローチでは、貸借対照表の構成は出発点に過ぎない。MSCIはまた、企業が非営業カテゴリーに該当するかどうかを判断する前に、営業面および財務面の特性を審査する。この区別が重要であるのは、デジタル資産を保有する企業でも真正な営業活動を行っている場合があるからだ。大量のビットコイン・トレジャリーを保有していること自体は、完全な方法論の下で直ちに除外を引き起こすものではない。MSCIはまた、企業が適格性分類間を移動する際の急激な変化を軽減することを目的とした、既存構成銘柄に対する保護措置も定めている。
指数構成銘柄であることの重要性
MSCIのベンチマークは、世界中の機関の投資判断を支えている。企業が主要ベンチマークから外れると、それを追跡するファンドは、そのビジネスに対して強気の見方を維持していたとしても、保有資産を調整する必要が生じる場合がある。ビットコイン・トレジャリー企業にとって、そうした調整はブロックチェーンの進展やビットコイン準備高の変動とは別のものであり、従来の株式指数内でどのように扱われるかによって左右される。11月の指数レビューは、実際の影響についてより明確な答えを提供するはずである。それまでは、特定企業の除外を確定事項として扱うことは、MSCIの発表が裏付ける範囲を超えることになる。
ニュースデスク執筆、サミュエル・レイ編集。
よくある質問
FAQ MSCI、ストラテジーや他のビットコイン・トレジャリー企業が新たな精査に直面する中で指数ルールを厳格化
1 MSCIとビットコイン・トレジャリー企業に何が起きているのか
多くの主要なグローバル株式指数を手がけるMSCIは、どの企業が指数に残れるかに関するルールを厳格化した。ストラテジーのように貸借対照表に大量のビットコインを保有する企業は現在、より厳しい精査を受けている
2 MSCIとは何か
MSCIは、MSCIワールドやMSCIエマージング・マーケッツなどの株式市場指数を構築・維持する金融企業である。多くのファンドやETFがこれらの指数を追跡しているため、組み入れられると大量の自動投資を呼び込む可能性がある
3 ビットコイン・トレジャリー企業とは何か
貸借対照表に大量のビットコインを保有することを主な事業戦略とする上場企業であり、多くの場合、株式や負債の発行によって資金を調達している。ストラテジーが最もよく知られた例である
4 なぜMSCIはルールを厳格化しているのか
MSCIは、一部の企業が営業企業というよりもビットコイン投資ファンドのように見えることを懸念している。企業の価値が実際の事業ではなく暗号資産保有に主に結びついている場合、MSCIはそれを別扱いにする、あるいは除外する可能性がある
5 具体的に何が変わったのか
MSCIは、ビットコインやその他の暗号資産を主要資産とする企業の分類方法を見直している。ファンドに類似した企業は、より厳しい適格性基準に直面するか、特定の指数から除外される可能性がある
6 企業が指数から除外されるとどうなるのか
その指数を追跡するインデックスファンドは株式を売却しなければならない場合があり、株価への下押し圧力や流動性・可視性の低下につながる可能性がある
7 どの企業が影響を受けるのか
ストラテジーが最も注目度の高い事例だが、メタプラネット、セムラー・サイエンティフィック、および大量のBTC準備高を保有する複数のマイナーなど、大量のビットコイン・トレジャリーを持つ他の企業も審査対象となる可能性がある
8 なぜ指数への組み入れがそれほど重要なのか
主要指数への組み入れは、パッシブファンドが自動的に株式を購入することを意味する。それにより安定した需要、信頼性、資本への容易なアクセスがもたらされる。除外されればその多くが失われる
9 これはビットコイン企業の禁止なのか
いいえ、MSCIは誰も禁止していない。ファンド類似の暗号資産保有者を営業企業と同じように扱わないよう分類ルールを精緻化しているだけである
10 営業企業とファンド類似企業の違いは何か
営業企業は製品やサービスから収益を得る。ファンド類似企業は主に保有するために存在する