Taloustieteilijä ja makrotraderi Alex Krüger on väittänyt, että "krypto" on suurelta osin epäonnistunut omaisuusluokkana, vaikka lohkoketjupohjainen käyttöönotto kasvaa esimerkiksi stablecoinien, tokenisaation, ennustemarkkinoiden, perpetualien, tekoälyn ja yksityisyyteen keskittyvien omaisuuserien alueilla. X:ssä julkaistussa viestissä Krüger teki selkeän eron viime aikojen spekulatiivisen kryptomarkkinan ja niiden alan osien välillä, joiden hän uskoo edelleen osoittavan todellista edistystä. Hänen pääpointtinsa oli suora: useimmat kryptotokenit eivät ole luoneet pysyvää arvoa haltijoilleen, kun taas perustajat ja sisäpiiriläiset ovat toistuvasti käyttäneet hyväkseen heikkoja suojatoimia vetääkseen rahaa piensijoittajilta. "Ajattelen suurelta osin 'kryptoa' epäonnistuneena omaisuusluokkana tässä vaiheessa", Krüger kirjoitti. "Olen selittänyt miksi useita kertoja. Lähinnä siksi, että useimmat kryptoomaisuuserät ovat arvottomia tai niillä on kauhea arvon kertyminen, ja useimmat perustajat ovat väärinkäyttäneet suojatoimien puutetta ja dumppaneet ihmisille ilman erottelukykyä, tai ovat suoranaisia huijareita." Krüger sanoi, että vahinkoa pahensi se, mitä hän kutsui "Memecoinien SuperBullshitCycleksi", kuvaillen sitä spekulatiiviseksi trendiksi, joka "toi esiin ihmisistä pahimman" ja tyhjensi sekä rahaa että moraalia markkinaosapuolilta. Hän viittasi myös "loputtomaan DeFi-hakkerointien aaltoon", jonka hän sanoi lisääntyneen jyrkästi viime huhtikuusta lähtien, toisena tekijänä, joka vahingoittaa krypton uskottavuutta sijoituskelpoisena omaisuusluokkana.
Krüger Näkee Käyttöönoton Kasvavan, Mutta Ei "Vanhassa Kryptossa"
Taloustieteilijä myönsi, että hänen näkemyksensä saattaa vaikuttaa ristiriitaiselta, kun otetaan huomioon, että useat lohkoketjuihin liittyvät sektorit kasvavat edelleen nopeasti. Hän mainitsi stablecoinien käyttöönoton kasvun, avoimesti kryptomyönteiset poliitikot Yhdysvalloissa, perinteisen rahoituksen pyrkimyksen tokenisoida omaisuuseriä, osake- ja hyödykeperpetualien lisääntyneen käytön offshore- ja DeFi-alustoilla, Yhdysvaltain perpetual-markkinoiden varhaisen kehityksen sekä ennustemarkkinoiden kasvavan roolin jokapäiväisissä tietovirroissa. Mutta Krüger kehysti monet näistä trendeistä enemmän "lohkoketjuksi" kuin "kryptoksi", viitaten siihen, että infrastruktuuri- ja sovelluskerros saattavat edistyä, kun taas perinteinen tokenmarkkina pysyy rakenteellisesti heikkona. Hänen näkemyksensä mukaan keskeinen poikkeus on siellä, missä tokeneilla on selkeämpiä yhteyksiä tuloihin, käyttäjäkysyntään tai pääomanpalautusmekanismeihin. "Muutama näistä poikkeuksista jopa jakaa suurimman osan tuloista haltijoille takaisinostojen kautta", hän kirjoitti, mainiten erityisesti Hyperliquidin. "Mitä jokainen sijoittaja todella haluaa nähdä sijoittaakseen hyvään liiketoimintaan eikä ohimenevään narratiiviin." Tämä erottelu on Krügerin argumentin ytimessä. Hän ei sano, että lohkoketjupohjaiset markkinat ovat kuolleet. Sen sijaan hän sanoo, että laaja, narratiivivetoinen kryptoaltistus on epäonnistunut tuottamaan sellaista arvon kertymistä, jota sijoittajille luvattiin, kun taas kapeampi sektoriryhmä on alkanut näyttää toimivilta liiketoiminnoilta tai infrastruktuurisijoituksilta.
Yksityisyys Ja Tekoäly Erottuvat
Krüger tunnisti yksityisyyden yhdeksi harvoista "vanhan koulukunnan" kryptokategorioista, joka on edelleen relevantti. Hän väitti, että kysyntä yksityisille, ei-säilytettäville arvon säilyttäjille on todellista, vaikka osa tästä kysynnästä tulee laittomasta toiminnasta. Hän viittasi Yhdysvaltain oikeusministeriön takavarikointiin, jossa 15 miljardia dollaria Bitcoinia takavarikoitiin Kambodžaan linkitetyistä sianteurastusoperaatioista, ja totesi, että oikeudellinen asiakirja jätettiin 8. lokakuuta 2025. "Tietenkin kaikki tarvitsevat yksityisyyttä, eivät vain rikolliset, mutta rikosvirrat ovat todellisia ja suuria", Krüger kirjoitti. "Omaisuuserä, joka houkuttelee eniten virtoja tässä markkinaraossa, on Zcash. Zcashin viimeaikainen kehitys on ollut kiehtovaa, sillä se on ollut nousussa Bitcoinin laskiessa, merkki todellisesta uudelleenkohdentamisesta bitcoinereiden keskuudessa." Toinen kategoria, jonka Krüger sanoi ei olevan kuollut, on tekoäly. Silti hänen näkemyksensä sektorista oli valikoiva. Hän kuvaili useimpia tekoälytokeneita "korkealle lentäviksi, perustavanlaatuisesti puutteellisiksi, narratiivivetoisiksi tokeneiksi". Hän nostaa esiin Venicen erottuvana, koska hän näkee sen linkittyvän yksityiseen tekoälyalustaan, joka saa käyttäjiä ja tuloja. Tämä johtaa Krügerin tasapainoisempaan johtopäätökseen kuin otsikko yksinään antaa ymmärtää. Hän uskoo, että vanha tokenmarkkina on rikki, mutta ei kryptovoimaisen infrastruktuurin laajempaa suuntaa. Stablcoinien, tokenisoitujen omaisuuserien, ennustemarkkinoiden, perpetualien, tekoälyn ja yksityisyyden voisi muokata sektorin seuraavaa sijoituskelpoista tarinaa – jos niihin sidotut tokenit osoittavat todellista arvoa, eivät vain kierrätettyä spekulaatiota. "Joten voisi sanoa, että vanha 'krypto' on epäonnistunut omaisuusluokka", Krüger kirjoitti, "mutta tuhkasta nousee uusia alkuja, ja krypton uusi kasvo on sellainen, jota hallitsevat vahvasti TradFin, ennustemarkkinoiden, tekoälyn ja yksityisyyden tarpeet." Hänen lopetuslauseensa vangitsi ristiriidan, jonka hän näkee markkinoilla: "Krypto on perseestä. Eläköön krypto." Lehdistöhetkellä kryptomarkkinoiden kokonaisarvo oli 2,28 biljoonaa dollaria. Pääkuva luotu DALL.E:llä, kaavio TradingView.comista.
Usein Kysytyt Kysymykset
Tässä on lista usein kysytyistä kysymyksistä väitteestä, että krypto on epäonnistunut omaisuusluokka, kirjoitettuna luonnollisella sävyllä selkeillä ja ytimekkäillä vastauksilla.
Aloittelijatason Kysymykset
1. Mitä tarkoittaa, kun joku sanoo, että krypto on epäonnistunut omaisuusluokka?
Se tarkoittaa, että he uskovat krypton epäonnistuneen lunastamaan lupauksensa. Sen sijaan, että siitä olisi tullut luotettava arvon säilyttäjä tai laajalti käytetty maksujärjestelmä, he väittävät, että sitä käytetään enimmäkseen spekulaatioon, se on erittäin epävakaa eikä ole ratkaissut ongelmia, joita se lähti korjaamaan.
2. Miksi tunnettu taloustieteilijä sanoisi niin?
Taloustieteilijät keskittyvät usein asioihin kuten vakauteen, hyödyllisyyteen ja pitkäaikaiseen arvoon. He viittaavat krypton villeihin hinnanvaihteluihin, jokapäiväisten ostosten todellisen käytön puutteeseen ja tunnettuihin huijauksiin tai romahduksiin todisteena siitä, ettei siitä ole tullut luotettavaa sijoitusta.
3. Onko krypto sitten täysin arvotonta?
Ei välttämättä. Jokin voi olla arvokasta olematta hyvä omaisuusluokka. Taloustieteilijän argumentti on, että se on epäonnistunut luotettavana sijoituksena tai valuuttana – ei, että se on arvoltaan 0. Monet ihmiset tekevät edelleen rahaa sillä käymällä kauppaa, mutta se on erittäin riskialtista.
4. Mikä on ero krypton ja tavallisen rahan välillä?
Tavallinen raha on hallituksen takaamaa, se on vakaata ja sitä hyväksytään laajalti veroihin ja laskuihin. Krypto ei ole minkään hallituksen takaamaa, sen arvo muuttuu villisti, ja hyvin harvat paikat hyväksyvät sitä jokapäiväisiin asioihin.
5. Eikö Bitcoin ole noussut paljon ajan myötä?
Kyllä, Bitcoin on nähnyt valtavia voittoja. Mutta epäonnistuneen omaisuusluokan argumentti koskee epävakautta ja riskiä. 50 %:n romahdus kuukaudessa on Bitcoinille normaalia, kun taas osakemarkkinoiden romahdus on harvinainen tapahtuma. Tämä äärimmäinen epävakaus tekee siitä huonon arvon säilyttäjän useimmille ihmisille.
Edistyneen Tason Kysymykset
6. Mitä erityisiä mittareita taloustieteilijät käyttävät kutsuakseen kryptoa epäonnistuneeksi omaisuuseräksi?
He tarkastelevat:
- Epävakaus: Krypto on 3–5 kertaa epävakaampi kuin osakkeet.
- Korrelaatio: Se käyttäytyy usein riskiä suosivana omaisuuseränä, noustessa ja laskiessa teknologiaosakkeiden mukana, eikä suojana inflaatiota vastaan.
- Käyttöönotto: Hyvin harvat yritykset hyväksyvät sitä maksuvälineenä.