El economista y macro trader Alex Kr眉ger ha argumentado que "crypto" ha fracasado en gran medida como clase de activo, incluso mientras crece la adopci贸n basada en blockchain en 谩reas como stablecoins, tokenizaci贸n, mercados de predicci贸n, perpetuos, IA y activos centrados en la privacidad. En una publicaci贸n en X, Kr眉ger hizo una clara distinci贸n entre el mercado especulativo de criptomonedas de ciclos recientes y las partes de la industria que, seg煤n 茅l, a煤n muestran progreso real. Su punto principal fue contundente: la mayor铆a de los tokens cripto no han creado valor duradero para los tenedores, mientras que fundadores e internos han aprovechado repetidamente las d茅biles salvaguardas para extraer dinero de los inversores minoristas. "En gran medida, considero que 'crypto' es una clase de activo fallida en este punto", escribi贸 Kr眉ger. "He explicado por qu茅 varias veces. Principalmente, la mayor铆a de los activos cripto no tienen valor o tienen una acumulaci贸n de valor terrible, y la mayor铆a de los fundadores han abusado de la falta de protecciones y han descargado sobre las personas sin discriminaci贸n, o son directamente estafadores". Kr眉ger dijo que el da帽o se agrav贸 por lo que llam贸 el "Memecoins SuperBullshitCycle", describi茅ndolo como una tendencia especulativa que "sac贸 lo peor de las personas" y dren贸 tanto dinero como moral de los participantes del mercado. Tambi茅n se帽al贸 "la interminable ola de hackeos DeFi", que seg煤n 茅l ha aumentado dr谩sticamente desde abril pasado, como otro factor que perjudica la credibilidad de las criptomonedas como clase de activo invertible.
Kr眉ger Ve un Aumento en la Adopci贸n, Pero No en "Crypto Vieja"
El economista reconoci贸 que su visi贸n podr铆a parecer contradictoria, dado que varios sectores relacionados con blockchain a煤n est谩n creciendo r谩pidamente. Mencion贸 la creciente adopci贸n de stablecoins, pol铆ticos abiertamente pro-cripto en Estados Unidos, el impulso de las finanzas tradicionales para tokenizar activos, el mayor uso de perpetuos de acciones y materias primas en plataformas offshore y DeFi, el desarrollo temprano de mercados de perpetuos en EE. UU., y el papel creciente de los mercados de predicci贸n en los flujos de informaci贸n cotidianos. Pero Kr眉ger enmarc贸 muchas de estas tendencias como m谩s "blockchain" que "crypto", sugiriendo que la capa de infraestructura y aplicaci贸n podr铆a estar avanzando mientras que el mercado de tokens heredados sigue siendo estructuralmente d茅bil. En su opini贸n, la excepci贸n clave es donde los tokens tienen v铆nculos m谩s claros con ingresos, demanda de usuarios o mecanismos de retorno de capital. "Algunas de esas excepciones incluso distribuyen la mayor parte de los ingresos a los tenedores mediante recompras", escribi贸, nombrando a Hyperliquid en particular. "Que es lo que todo inversor realmente quiere ver para invertir en un buen negocio en lugar de una narrativa fugaz". Esa distinci贸n est谩 en el centro del argumento de Kr眉ger. No est谩 diciendo que los mercados basados en blockchain est茅n muertos. En cambio, dice que la exposici贸n amplia a criptomonedas impulsada por narrativas no ha logrado ofrecer el tipo de acumulaci贸n de valor que se prometi贸 a los inversores, mientras que un grupo m谩s reducido de sectores ha comenzado a parecerse a negocios operativos o jugadas de infraestructura.
Privacidad e IA Destacan
Kr眉ger identific贸 la privacidad como una de las pocas categor铆as "de la vieja escuela" de criptomonedas que sigue siendo relevante. Argument贸 que la demanda de almacenes de valor privados y sin custodia es real, incluso si parte de esa demanda proviene de actividades ilegales. Hizo referencia a la incautaci贸n por parte del Departamento de Justicia de EE. UU. de $15 mil millones en Bitcoin de operaciones de "sacrificio de cerdo" vinculadas a Camboya, se帽alando que la presentaci贸n legal se realiz贸 el 8 de octubre de 2025. "Por supuesto, todos necesitan privacidad, no solo los criminales, pero los flujos delictivos son reales y grandes", escribi贸 Kr眉ger. "El activo que atrae la mayor铆a de los flujos en este nicho es Zcash. El rendimiento reciente de Zcash ha sido fascinante, ya que ha estado subiendo mientras bitcoin baja, una se帽al de una reasignaci贸n real entre los bitcoiners". La otra categor铆a que Kr眉ger dijo que no est谩 muerta es la IA. Aun as铆, su visi贸n del sector fue selectiva. Describi贸 la mayor铆a de los tokens de IA como "tokens de alto vuelo, fundamentalmente carentes, impulsados por narrativas". Destaca a Venice como un caso destacado porque lo ve vinculado a una plataforma de IA privada que est谩 ganando usuarios e ingresos. Esto lleva a Kr眉ger a una conclusi贸n m谩s equilibrada de lo que sugiere el titular por s铆 solo. Cree que el mercado de tokens antiguo est谩 roto, pero no la direcci贸n m谩s amplia de la infraestructura impulsada por criptomonedas. Las stablecoins, los activos tokenizados, los mercados de predicci贸n, los perpetuos, la IA y la privacidad podr铆an dar forma a la pr贸xima historia invertible del sector, si los tokens vinculados a ellos muestran valor real, no solo especulaci贸n reciclada. "As铆 que uno podr铆a decir que la 'crypto' vieja es una clase de activo fallida", escribi贸 Kr眉ger, "pero de las cenizas surgen nuevos comienzos, y la nueva cara de las criptomonedas est谩 fuertemente dominada por las necesidades de TradFi, los mercados de predicci贸n, la IA y la privacidad". Su frase final captur贸 la contradicci贸n que ve en el mercado: "Las criptomonedas apestan. Larga vida a las criptomonedas". Al momento de la publicaci贸n, la capitalizaci贸n total del mercado cripto se situaba en $2.28 billones. Imagen destacada creada con DALL.E, gr谩fico de TradingView.com.
Preguntas Frecuentes
Aqu铆 hay una lista de preguntas frecuentes sobre la afirmaci贸n de que las criptomonedas son una clase de activo fallida, escrita en un tono natural con respuestas claras y concisas.
Preguntas de Nivel Principiante
1 驴Qu茅 significa cuando alguien dice que las criptomonedas son una clase de activo fallida
Significa que creen que las criptomonedas no han cumplido sus promesas En lugar de convertirse en un dep贸sito de valor confiable o un sistema de pago ampliamente utilizado argumentan que se usan principalmente para especulaci贸n son extremadamente vol谩tiles y no han resuelto los problemas que pretend铆an solucionar
2 驴Por qu茅 un economista conocido dir铆a eso
Los economistas a menudo se centran en cosas como estabilidad utilidad y valor a largo plazo Se帽alan las oscilaciones salvajes de precios de las criptomonedas la falta de uso en el mundo real para compras cotidianas y las estafas o ca铆das de alto perfil como prueba de que no se han convertido en una inversi贸n confiable
3 驴Entonces las criptomonedas no valen nada
No necesariamente Algo puede tener valor sin ser una buena clase de activo El argumento del economista es que ha fallado como inversi贸n o moneda confiable no que valga 0 Muchas personas a煤n ganan dinero comerciando con ellas pero es muy arriesgado
4 驴Cu谩l es la diferencia entre criptomonedas y dinero normal
El dinero normal est谩 respaldado por un gobierno es estable y se acepta ampliamente para impuestos y facturas Las criptomonedas no est谩n respaldadas por ning煤n gobierno su valor cambia dr谩sticamente y muy pocos lugares las aceptan para cosas cotidianas
5 驴No ha subido Bitcoin mucho con el tiempo
S铆 Bitcoin ha tenido ganancias enormes Pero el argumento de la clase de activo fallida trata sobre volatilidad y riesgo Una ca铆da del 50% en un mes es normal para Bitcoin mientras que una ca铆da del mercado de valores es un evento raro Esa volatilidad extrema lo convierte en un mal dep贸sito de valor para la mayor铆a de las personas
Preguntas de Nivel Avanzado
6 驴Qu茅 m茅tricas espec铆ficas usan los economistas para llamar a las criptomonedas un activo fallido
Observan
Volatilidad Las criptomonedas son de 3 a 5 veces m谩s vol谩tiles que las acciones
Correlaci贸n A menudo act煤an como un activo de riesgo subiendo y bajando con las acciones tecnol贸gicas no como una cobertura contra la inflaci贸n
Adopci贸n Muy pocos negocios las aceptan como pago