아서 헤이즈, 비트코인 유동성 이동에 MSTR·메타플래닛·지캐시 베팅

아서 헤이스는 2026년 유동성 반등을 대비하고 있으며, 2025년 비트코인의 부진한 성과가 암호화폐에 대한 신뢰 상실보다는 단순히 달러 신용이 긴축된 데 기인했다고 설명한다. 최근 에세이 "프라우니 클라우드"에서 메일스트롬 CIO는 마이크로스트래티지(MSTR), 일본의 메타플래닛, 지캐시(ZEC)에 투자하여 위험 노출을 늘리고 있다고 밝혔다. 그는 비트코인이 금과 미국 기술주를 모두 하회한 한 해를 지나 달러 유동성이 상승 반전할 것으로 전망한다.

헤이스는 2025년을 비트코인을 디지털 금이나 기술주의 고위험 대리 자산으로 취급하는 일반적 관행에 도전적인 해로 본다. 그는 달러 유동성 축소에도 불구하고 금과 나스닥 100이 각각 고유한 이유로 상승한 반면, 비트코인은 신용 긴축 환경에서 "예상대로" 수행되었다고 주장한다.

그는 금의 강세가 소매 투자자가 아닌 주권 국가들의 대차대조표에서 비롯된다고 보며, 이는 과거 자산 동결 이후 미국 국채 보유에 대한 불신에서 기인한다고 설명한다. "미국 대통령이 당신의 돈을 훔친다면 즉시 제로가 된다. 그렇다면 금을 어떤 가격에 사는지가 중요할까?"라고 그는 적으며, 중앙은행들을 가격에 무관심한 구매자로 묘사한다.

주식에 관해 헤이스는 AI 랠리를 산업 정책의 렌즈로 해석한다. 그는 미국과 중국이 "AI에서 승리하는 것"을 전략적 필수 과제로 삼아 일반적인 시장 압력을 완화시켰으며, 이로 인해 2025년 나스닥이 그의 달러 유동성 지수와 차이를 보인 이유를 설명할 수 있다고 주장한다.

이러한 차이가 그의 2026년 전망의 핵심이다: 비트코인은 모멘텀을 회복하기 위해 달러 유동성 확대가 필요하다. "비트코인과 나스닥은 달러 유동성이 확대될 때 상승한다. 유일한 문제는 최근의 차이일 뿐"이라고 헤이스는 적으며, "달러 유동성의 변화"가 그가 추적하는 주요 동력임을 강조한다.

3대 기둥 유동성 전망

헤이스의 2026년 예측은 세 가지 경로를 통한 달러 신용 창출의 급격한 회복에 달려 있다:
1. 준비금 관리 매입(RMP)을 통한 연준 대차대조표 확대.
2. "전략적 산업"에 대한 상업은행 대출.
3. 정책 주도 모기지 담보부 증권 수요에 촉발된 낮은 모기지 금리.

그는 양적 긴축이 2025년 말 주요 역풍으로서 퇴색했으며, QT는 12월에 종료되고 RMP는 새로운 안정적인 대차대조표 확대 원천으로 시작되었다고 말한다. 그는 RMP가 매월 최소 400억 달러를 추가하며, 정부 자금 조달 필요에 따라 그 속도가 가속될 것으로 기대한다.

두 번째 기둥은 은행 신용으로, 그는 2025년 4분기에 가속화되었으며, 주요 대출 기관들이 정부 지분 또는 구매 계약으로 위험이 감소된 부분에 대출을 할 의사가 있다고 말한다.

세 번째는 주택이다. 헤이스는 트럼프가 지지하는 패니 매와 프레디 맥에 대한 지시로 2000억 달러를 모기지 담보부 증권 매입에 배치하도록 한 점을 지적하며, 낮은 모기지 금리가 부의 효과와 추가 신용 성장을 촉발할 수 있다고 주장한다.

그는 모든 것을 간결한 결론으로 묶는다: 유동성이 긍정적으로 전환되면 비트코인도 따라야 한다. "비트코인...과 달러 유동성은 거의 동시에 바닥을 쳤다"고 그는 적으며, 다음 주요 움직임은 시장 심리보다 재개된 신용 확대에 더 의존한다고 주장한다.

MSTR, 메타플래닛, 지캐시

헤이스는 자신을 "타락한 투기꾼"으로 묘사하며, 메일스트롬이 이미 거의 완전히 투자되었지만 비트코인이 반등할 경우 잠재적 상승폭을 포착하기 위해 "더 많은 위험"을 원한다고 말한다. 영구 선물이나 옵션을 사용하는 대신, 그는 마이크로스트래티지와 메타플래닛에 대한 롱 포지션을 취해 기업 대차대조표를 통한 레버리지 노출을 얻고 있다.

그의 타이밍은 상대적 가치 평가에 기반한다. 그는 각 기업의 "디지털 자산 재무부" 가치를 해당 통화(메타플래닛은 엔, 마이크로스트래티지는 달러)로 표시된 비트코인 가격과 비교하며, 이 비율이 2025년 중반 정점에서 상당히 하락해 지난 2년간의 저점 근처에 있음을 지적한다.

그는 핵심 조건을 추가한다: "비트코인이 11만 달러를 재탈환할 수 있다면, 투자자들은 비트코인 롱 포지션을 갖고 싶어질 것이다." 그는 자본 구조에 내재된 레버리지 때문에 이러한 기업들이 시장 상승기에 비트코인을 능가할 것이라고 믿는다. 또한 그는 지캐시의 지속적인 축적을 언급하며, 일렉트릭 코인 컴퍼니 개발자들의 이탈이 부정적 신호가 아니라고 주장한다. "우리는 지캐시 포지션을 계속 늘리고 있다. ECC 개발자들의 이탈은 약세가 아니다. 나는 그들이 자신들의 영리 기업 내에서 더 나은, 더 영향력 있는 제품을 개발할 것이라고 확신한다. 약한 손에서 할인된 ZEC를 살 기회에 감사한다"고 그는 말한다. 보도 당시 MSTR은 179.33달러에 거래되고 있었다.

자주 묻는 질문

초보자 수준 질문

아서 헤이스는 누구인가요?
아서 헤이스는 암호화폐 파생상품 거래소 비트멕스의 공동 창립자이며, 암호화폐 투자 세계에서 영향력 있으면서도 종종 논란의 인물입니다. 그의 시장 논평과 투자 행보는 면밀히 관찰됩니다.

비트코인 유동성 변화는 무엇을 의미하나요?
이는 자금과 투자자 관심이 직접적인 비트코인 보유에서 벗어나, 비트코인 가격에 대한 노출을 얻거나 통화 정책 변화와 같은 관련 동향으로부터 이익을 얻는 방법으로 간주되는 다른 자산으로 이동하는 것을 의미합니다.

MSTR과 메타플래닛은 무엇인가요?
- MSTR: 대량의 비트코인을 주요 재무 자산으로 매입 및 보유하는 전략을 채택한 미국의 상장 기업 지능 회사입니다.
- 메타플래닛: 최근 유사한 전략을 채택해 기업 재무를 위해 비트코인을 매입한 일본의 상장 투자 및 컨설팅 회사입니다.

왜 누군가는 비트코인을 그냥 사는 대신 MSTR이나 메타플래닛 주식을 살까요?
투자자들은 전통적 주식을 통해 비트코인 가격에 대한 레버리지 노출을 얻거나, 기업의 비트코인 재무 관리 특정 전략에 베팅하기 위해 이렇게 할 수 있습니다.

지캐시는 무엇인가요?
지캐시는 프라이버시에 초점을 맞춘 암호화폐입니다. 비트코인과 일부 기술적 유사점을 공유하지만, 주요 기능은 고급 암호화를 사용해 거래 세부 정보를 보호할 수 있는 능력입니다.

이 세 가지 베팅은 어떻게 연결되나요?
아서 헤이스의 테제는 글로벌 통화 정책이 법정 통화를 약화시킬수록 자본이 비트코인과 같은 실물 자산을 찾게 될 것임을 시사합니다. MSTR과 메타플래닛은 비트코인 자체에 대한 대리 자산이며, 지캐시는 비트코인 채택이 성장함에 따라 암호화폐 거래에서의 금융 프라이버시 수요도 급증할 것이라는 베팅입니다.

고급/전략적 질문

메타플래닛에 베팅하는 헤이스의 구체적 테제는 무엇인가요?
그는 메타플래닛을 일본 엔화에 대한 베팅의 전략적 방법으로 봅니다. 일본은행이 금리를 낮게 유지함에 따라 JPY가 약세를 보일 수 있습니다. 메타플래닛은 비트코인을 보유함으로써 실질적으로 달러 표시 실물 자산을 보유합니다. JPY가 하락하고 비트코인이 상승하면 주식이 이중으로 이익을 볼 수 있습니다.

MSTR 매입은 단순히 비트코인을 소유하는 더 복잡하고 위험한 방법이 아닌가요?
네, 실행 위험이 추가됩니다.