يقول آرثر هايز إن النظرة الكلية للبيتكوين تتحول مرة أخرى إلى الاتجاه الصعودي. ويجادل بأن الإنفاق في زمن الحرب، والعجز المالي الأمريكي، وإنشاء الائتمان بقيادة البنوك قد تفوق على المخاوف بشأن تقليص ميزانية الاحتياطي الفيدرالي. وفي حديثه في مؤتمر بيتكوين 2026 في لاس فيغاس، أوضح المؤسس المشارك لـ BitMEX أن البيتكوين تتفاعل بشكل متزايد مع "التضخم في زمن الحرب"، وليس فقط دورة الذكاء الاصطناعي. وقد صاغ هايز هذا التحول حول فكرة بسيطة: الحكومات تخطط علنًا لإنفاق المزيد على الدفاع، وهذا الإنفاق يجب تمويله بطريقة ما. في رأيه، هذا يعيد البيتكوين إلى أرض مألوفة كأصل حساس للسيولة مع قصة المال الصلب. "منذ أن بدأت الحرب، تفوقت البيتكوين في الأداء"، قال هايز. "لقد تفوقت على ناسداك وأسهم SaaS. وأساسًا، أعتقد أن البيتكوين تركز الآن على التضخم في زمن الحرب."
جوهر حجة هايز ليس أن الاحتياطي الفيدرالي سيعود فجأة إلى التيسير الكمي الصريح. بدلاً من ذلك، ركز على ما يراه إعادة تشكيل محتملة للميزانية بين الاحتياطي الفيدرالي والنظام المصرفي التجاري. هذا يمكن أن يسمح للمسؤولين بالادعاء بأن الاحتياطي الفيدرالي يتقلص مع الحفاظ على صورة السيولة الدولارية الأوسع سليمة إلى حد كبير.
البيتكوين مقابل سردية الاحتياطي الفيدرالي المتشدد
تناول هايز المخاوف السوقية بشأن كيفن وارش، الذي يراه المستثمرون رئيسًا محتملاً متشددًا للاحتياطي الفيدرالي بسبب انتقاده للميزانية الكبيرة للبنك المركزي. قال هايز إن هذه المخاوف تغفل القيود العملية التي تواجه المسؤولين النقديين عندما لا تزال الحكومة الأمريكية تصدر كميات هائلة من الديون. "إذا اعتقد السوق أنه سيكون هناك سيولة دولارية أقل تتداول بسبب ما سيفعله وارش مع الاحتياطي الفيدرالي، فسيكونون متشائمين تجاه البيتكوين والأصول الأخرى عالية المخاطر"، قال هايز. "هذا ما رأيناه في وسائل الإعلام تتحدث عن احتياطي فيدرالي متشدد سيأتي بعد مايو عندما يتولى وارش المسؤولية. الآن، لا أعتقد أن هذا هو الحال."
وفقًا لهايز، سيكون وارش مقيدًا بحاجة الخزانة للحفاظ على عمل سوق السندات. وجادل بأن الاحتياطي الفيدرالي لا يمكنه تقليص ميزانيته في فراغ بينما لا تزال الحكومة الأمريكية بحاجة لتمويل العجز الكبير. "في نهاية المطاف، عندما أصدرت 38 تريليون دولار من الديون وتحتاج لتمويل الحكومة، سيفعل الاحتياطي الفيدرالي ما يُطلب منه—التأكد من أن السوق منظم حتى يتمكن الناس من شراء هذا الدين"، قال هايز.
صفقة الميزانية المصرفية
آلية هايز الرئيسية هي مقايضة: البنوك التجارية تقلل حيازاتها من احتياطيات الاحتياطي الفيدرالي وتستبدلها بسندات الخزانة واتفاقيات إعادة الشراء. في هذا السيناريو، يمكن أن تظهر ميزانية الاحتياطي الفيدرالي أصغر على الورق، بينما يمتص النظام المصرفي المزيد من الديون الحكومية. "الهدف من كل هذا هو أن التأثير الصافي على السيولة الدولارية محايد"، قال هايز. "لا شيء يُباع، لا شيء يُشترى. إنها مجرد مقايضة. إنها خيال تنظيمي بحت حول من يُسمح له بحيازة ماذا."
هذا التمييز مهم للبيتكوين لأن هايز يقول إن المستثمرين يجب أن يهتموا أقل بالحجم المعلن لميزانية الاحتياطي الفيدرالي وأكثر بما إذا كان النظام العام يخلق أو يدمر السيولة الدولارية. إذا انتقل الدين ببساطة من الاحتياطي الفيدرالي إلى ميزانيات البنوك المنظمة، فقد يكون التأثير أقل تقييدًا بكثير مما يخشاه السوق.
ربط هايز هذا التحول بتحرير التنظيم المصرفي الأمريكي وأشار تحديدًا إلى التغييرات في نسبة الرافعة المالية التكميلية المعززة، والتي قال إنها دخلت حيز التنفيذ في 1 أبريل. في رأيه، يسمح التغيير التنظيمي للبنوك الكبيرة مثل جي بي مورغان وسيتي بنك بامتصاص المزيد من سندات الخزانة واتفاقيات إعادة الشراء، بينما يمكن للبنوك الصغيرة توسيع الإقراض الإنشائي والصناعي. كما استشهد بتقدير من S&P Global بأن تخفيض ميزانية نسبة الرافعة المالية التكميلية المعززة يمكن أن يولد 1.3 تريليون دولار في القروض الجديدة. جادل هايز بأن جانب الطلب في دورة الإقراض أصبح واضحًا بالفعل. قال إن الإنفاق الدفاعي، وإنتاج الموارد الحيوية، والبنية التحتية للذكاء الاصطناعي أصبحت جميعها أولويات للأمن القومي. هذا يخلق مقترضين مع طلب مدعوم من الحكومة، مما يجعلهم أكثر جاذبية للبنوك.
"لماذا سيكون لدى البنوك طلب على القروض؟ أحد الانتقادات لهذا التحليل من بعض معجبيّ في الاقتصاد الكلي هو أنهم يزعمون أن النظام المصرفي لا يخلق قروضًا كافية أو لا يوجد طلب كافٍ"، قال هايز. "حسنًا، لدينا مصدر رائع للطلب وهو وزارة الحرب الأمريكية."
قال إن البنوك ستقرض موردي الدفاع، وعمال مناجم الموارد، ومشغلي مراكز البيانات الضخمة حيث يصبح الإنفاق الرأسمالي على الذكاء الاصطناعي جزءًا من إطار الأمن القومي. شدد هايز على أن الإقراض المصرفي مهم بشكل خاص لأنه، في رأيه، له تأثير مضاعف أعلى من إقراض البنك المركزي. قدر أن حوالي 4 تريليون دولار من الائتمان يمكن إنشاؤها في النهاية، وهو أساس تفاؤله المتجدد.
قال هايز إن مخطط السيولة الخاص به وصل إلى القاع في نوفمبر من العام الماضي، في نفس الوقت تقريبًا مع البيتكوين. وجادل أنه بعد فترة من عدم اليقين الناجم عن الحرب، قد يكون السوق الآن مستعدًا للارتفاع.
"أعتقد أننا شهدنا بعض التقلبات. شهدنا بعض الحرب. الآن حان وقت الانطلاق"، قال هايز. "ولهذا أعتقد أن البيتكوين ستتجه للأعلى. أعتقد أن هدفي لنهاية العام هو حوالي 125,000 دولار، أياً كان، لا يهم، أنا مخطئ على أي حال."
في وقت النشر، تم تداول البيتكوين عند 76,628 دولارًا. الصورة المميزة تم إنشاؤها باستخدام DALL.E، الرسم البياني من TradingView.com.
الأسئلة الشائعة
فيما يلي قائمة بالأسئلة الشائعة حول توقعات آرثر هايز الصعودية للبيتكوين تتراوح من المبتدئ إلى المتقدم
أسئلة مستوى المبتدئين
س من هو آرثر هايز ولماذا يجب أن أهتم بتوقعاته للبيتكوين
ج هو المؤسس المشارك لـ BitMEX، وهي بورصة عملات رقمية رئيسية. إنه شخصية معروفة في الصناعة ويتم متابعة تحليلاته السوقية عن كثب من قبل العديد من المتداولين
س هل يقول آرثر هايز إن البيتكوين ستصل بالتأكيد إلى 125,000 دولار
ج لا. إنه يقول إن الإعداد يتحول إلى الصعودي، مما يعني أن الظروف مواتية للارتفاع. إنها توقعات وليست ضمانًا. رقم 125,000 دولار هو سعره المستهدف
س ماذا يعني "الإعداد يتحول إلى الصعودي" بعبارات بسيطة
ج يعني أن العوامل الاقتصادية والسوقية الحالية بدأت تشير إلى أن سعر البيتكوين سيرتفع، وليس الانخفاض
س هل يجب أن أشتري البيتكوين الآن بسبب هذه التوقعات
ج ليس بالضرورة. لا تتخذ أبدًا قرارًا استثماريًا بناءً على رأي شخص واحد. قم ببحثك الخاص واعتبر مدى تحملك للمخاطر. هذه مجرد نقطة بيانات واحدة
س متى يعتقد هايز أن البيتكوين ستصل إلى 125,000 دولار
ج لم يعطِ تاريخًا محددًا، لكنه عادةً ما ينظر إلى أفق زمني من 6 إلى 12 شهرًا لتوقعاته الكلية. إنه هدف متوسط المدى
أسئلة المستوى المتوسط والمتقدم
س ما هي العوامل الكلية المحددة التي يشير إليها هايز لهذا الإعداد الصعودي
ج يركز بشكل أساسي على سيولة البنك المركزي—تحديدًا تحول الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي نحو خفض أسعار الفائدة وخطة الخزانة لضخ المزيد من الدولارات في النظام. المزيد من الدولارات تتدفق عادةً إلى الأصول عالية المخاطر مثل البيتكوين
س لماذا 125,000 دولار؟ هل هناك سبب تقني لهذا الرقم المحدد
ج نعم. غالبًا ما يشير هايز إلى القمم السابقة لدورة البيتكوين ومستويات تصحيح فيبوناتشي الرئيسية. 125,000 دولار هو تقريبًا امتداد 1.618x من أعلى مستوى تاريخي في 2021 ويتوافق مع قمة نموذج قناته السعرية الحالية
س ماذا يحدث إذا لم يخفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة أو عكس مساره