Arthur Hayes spune că perspectiva macro a Bitcoin-ului devine din nou optimistă. El susține că cheltuielile de război, deficitele fiscale ale SUA și crearea de credit condusă de bănci ar putea depăși îngrijorările legate de un bilanț mai mic al Rezervei Federale. Vorbind la conferința Bitcoin 2026 din Las Vegas, co-fondatorul BitMEX a explicat că Bitcoin reacționează din ce în ce mai mult la „inflația de război”, nu doar la ciclul AI. Hayes a încadrat această schimbare în jurul unei idei simple: guvernele planifică deschis să cheltuie mai mult pe apărare, iar acele cheltuieli trebuie finanțate cumva. În opinia sa, acest lucru readuce Bitcoinul pe un teritoriu familiar, ca un activ sensibil la lichiditate, cu o poveste de monedă solidă. „De când a început războiul, Bitcoin a avut performanțe mai bune”, a spus Hayes. „A depășit NASDAQ și acțiunile SaaS. Și, practic, cred că Bitcoin se concentrează acum pe inflația de război.”
Miezul argumentului lui Hayes nu este că Fed-ul va reveni brusc la relaxarea cantitativă explicită. În schimb, el s-a concentrat pe ceea ce consideră a fi o probabilă rearanjare a bilanțului între Fed și sistemul bancar comercial. Acest lucru ar putea permite oficialilor să pretindă că Fed-ul se micșorează, menținând în același timp imaginea generală a lichidității în dolari în mare parte intactă.
Bitcoin vs. Narațiunea Hawkish a Fed-ului
Hayes a abordat îngrijorările pieței legate de Kevin Warsh, pe care investitorii îl văd ca pe un potențial președinte hawkish al Fed-ului din cauza criticilor sale la adresa bilanțului mare al băncii centrale. Hayes a spus că aceste temeri ignoră limitele practice cu care se confruntă oficialii monetari atunci când guvernul SUA emite încă cantități masive de datorii. „Dacă piața crede că va exista mai puțină lichiditate în dolari din cauza a ceea ce va face Warsh cu Fed-ul, atunci vor fi bearish pentru Bitcoin și alte active de risc”, a spus Hayes. „Asta am văzut în mass-media vorbind despre un Fed hawkish care va intra în funcție după mai, când Warsh preia conducerea. Acum, nu cred că acesta este cazul.”
Potrivit lui Hayes, Warsh ar fi constrâns de nevoia Trezoreriei de a menține piața obligațiunilor funcțională. El a susținut că Fed-ul nu își poate micșora bilanțul în vid atunci când guvernul SUA trebuie încă să finanțeze deficite mari. „La sfârșitul zilei, când ai emis 38 de trilioane de dolari în datorii și trebuie să finanțezi guvernul, Rezerva Federală va face ceea ce i se cere să facă—să se asigure că piața este ordonată, astfel încât oamenii să poată cumpăra această datorie”, a spus Hayes.
Tranzacția cu Bilanțul Băncii
Principalul mecanism al lui Hayes este un swap: băncile comerciale își reduc deținerile de rezerve Fed și le înlocuiesc cu Trezorerii și repo-uri. În acest scenariu, bilanțul Fed-ului poate părea mai mic pe hârtie, în timp ce sistemul bancar absoarbe mai multă datorie guvernamentală. „Scopul tuturor acestora este că efectul net asupra lichidității în dolari este neutru”, a spus Hayes. „Nu se vinde nimic, nu se cumpără nimic. Este doar un swap. Este pur și simplu o ficțiune de reglementare despre cine are voie să dețină ce.”
Această distincție contează pentru Bitcoin, deoarece Hayes spune că investitorii ar trebui să le pese mai puțin de dimensiunea declarată a bilanțului Fed-ului și mai mult de dacă sistemul general creează sau distruge lichiditatea în dolari. Dacă datoria se mută pur și simplu de la Fed la bilanțurile băncilor reglementate, impactul ar putea fi mult mai puțin restrictiv decât se tem piețele.
Hayes a legat această tranziție de dereglementarea bancară din SUA și a subliniat în mod specific modificările aduse Raportului de Levier Suplimentar Îmbunătățit, despre care a spus că a intrat în vigoare la 1 aprilie. În opinia sa, modificarea regulii permite băncilor mari precum JPMorgan și Citibank să absoarbă mai multe Trezorerii și repo-uri, în timp ce băncile mai mici își pot extinde creditarea pentru construcții și industrie. El a citat, de asemenea, o estimare S&P Global conform căreia reducerea bilanțului ESLR ar putea genera 1,3 trilioane de dolari în noi împrumuturi. Hayes a susținut că partea de cerere a ciclului de creditare devine deja clară. El a spus că cheltuielile pentru apărare, producția de resurse critice și infrastructura AI sunt acum priorități de securitate națională. Acest lucru creează debitori cu cerere susținută de guvern, făcându-i mai atractivi pentru bănci.
„De ce vor avea băncile cerere de împrumuturi? Una dintre criticile aduse acestei analize de către unii dintre ceilalți fani macro ai mei este că ei susțin că sistemul bancar nu creează suficiente împrumuturi sau că nu există suficientă cerere”, a spus Hayes. „Ei bine, avem o sursă grozavă de cerere care este Departamentul de Război al SUA.”
El a spus că băncile vor acorda împrumuturi furnizorilor de apărare, minerilor de resurse și hyperscaler-ilor, pe măsură ce cheltuielile de capital AI devin parte a cadrului de securitate națională. Hayes a subliniat că creditarea bancară este deosebit de importantă deoarece, în opinia sa, are un efect multiplicator mai mare decât creditarea băncii centrale. El a estimat că aproximativ 4 trilioane de dolari în credit ar putea fi create în cele din urmă, ceea ce stă la baza optimismului său reînnoit.
Hayes a spus că graficul său de lichiditate a atins un minim în noiembrie anul trecut, cam în aceeași perioadă cu Bitcoin. El a susținut că, după o perioadă de incertitudine generată de război, piața ar putea fi acum pregătită să crească.
„Cred că am avut un pic de fluctuație. Am avut un pic de război. Acum este timpul să spargem”, a spus Hayes. „Și de aceea cred că Bitcoin va crește. Cred că ținta mea aleasă pentru sfârșitul anului este de aproximativ 125.000 de dolari, orice, nu contează, oricum greșesc.”
La momentul publicării, Bitcoin se tranzacționa la 76.628 de dolari. Imaginea prezentată a fost creată cu DALL.E, grafic de pe TradingView.com.
Întrebări Frecvente
Iată o listă de întrebări frecvente despre predicția optimistă a lui Arthur Hayes pentru Bitcoin, de la nivel începător la avansat
Întrebări pentru Începători
Q Cine este Arthur Hayes și de ce ar trebui să-mi pese de predicția lui despre Bitcoin
A Este co-fondatorul BitMEX, un schimb major de criptomonede. Este o figură binecunoscută în industrie, iar analiza sa de piață este urmărită îndeaproape de mulți traderi.
Q Spune Arthur Hayes că Bitcoin va atinge cu siguranță 125.000 de dolari
A Nu. El spune că configurația devine optimistă, adică condițiile sunt favorabile pentru o creștere. Este o predicție, nu o garanție. Cifra de 125.000 de dolari este prețul său țintă.
Q Ce înseamnă „configurația devine optimistă” în termeni simpli
A Înseamnă că factorii economici și de piață actuali încep să indice că prețul Bitcoin-ului va crește, nu va scădea.
Q Ar trebui să cumpăr Bitcoin chiar acum din cauza acestei predicții
A Nu neapărat. Nu lua niciodată o decizie de investiție bazată pe opinia unei singure persoane. Fă-ți propria cercetare și ia în considerare propria ta toleranță la risc. Acesta este doar un punct de date.
Q Cât de curând crede Hayes că Bitcoin va atinge 125.000 de dolari
A Nu a dat o dată specifică, dar de obicei se uită la un orizont de 6-12 luni pentru predicțiile sale macro. Este o țintă pe termen mediu.
Întrebări Intermediare și Avansate
Q La ce factori macro specifici se referă Hayes pentru această configurație optimistă
A Se concentrează în principal pe lichiditatea băncii centrale—în special pe pivotul Rezervei Federale a SUA către reducerea ratelor dobânzii și pe planul Trezoreriei de a injecta mai mulți dolari în sistem. Mai mulți dolari intră de obicei în active de risc precum Bitcoin.
Q De ce 125.000? Există un motiv tehnic pentru acest număr specific
A Da. Hayes se referă adesea la maximele ciclurilor anterioare ale Bitcoin-ului și la nivelurile cheie de retragere Fibonacci. 125.000 este aproximativ o extensie de 1,618x față de maximul istoric din 2021 și se aliniază cu partea superioară a modelului său actual de canal de preț.
Q Ce se întâmplă dacă Fed-ul nu reduce ratele sau inversează cursul