Bitcoins senaste prisförÀndring har pressat en viktig on-chain-lönsamhetsindikator in i ett mönster som 2022 föregick en lÄngvarig nedgÄng. En analytiker varnar för att ett fall under 70 000 dollar riskerar att upprepa den "ÄrlÄnga" ÄterstÀllningen.
I en analys frĂ„n den 30 december noterade Axel Adler Jr. att Bitcoins "Supply in Profit"-mĂ„tt â som följer mĂ€ngden BTC som hĂ„lls över sitt köppris â Ă€r vid en vĂ€ndpunkt. Efter att ha stabiliserats mellan 87 000 och 90 000 dollar efter ett tillbakadragande frĂ„n oktoberhöjderna har mĂ„ttet fallit kraftigt frĂ„n toppar över 19 miljoner BTC till cirka 13,2 miljoner BTC. Detta fall har skapat ett betydande gap mellan dess kortsiktiga och medellĂ„ngsiktiga glidande medelvĂ€rden.
Adlers fokus ligger pÄ spridningen mellan det 30-dagars och 90-dagars enkla glidande medelvÀrdet (SMA) för Supply in Profit. Efter korrigeringen frÄn det historiska höjdpunkten föll det 30-dagars medelvÀrdet lÄngt under det 90-dagars medelvÀrdet, vilket skapade ett gap pÄ cirka 1,75 miljoner BTC. Han observerade att ett liknande mönster uppstod 2022 före en utdragen björnmarknad, men framhöll en nyckelskillnad nu: det 365-dagars glidande medelvÀrdet förblir pÄ historiskt höga nivÄer, vilket tyder pÄ att den lÄngsiktiga vinststrukturen inte helt har kollapsat.
Den omedelbara frÄgan Àr om det 30-dagars medelvÀrdet har hittat en botten. Adler identifierade den 18 december som en lokal botten och noterade att medelvÀrdet nu börjar vÀnda uppÄt. För att denna ÄterhÀmtning ska bekrÀftas mÄste Supply in Profit hÄlla sig över sitt 30-dagars medelvÀrde, vilket i huvudsak krÀver att Bitcoin upprÀtthÄller sina nuvarande prisnivÄer eller högre.
Adler ger en specifik prognos för en hausseartad Ă„terhĂ€mtning i denna signal. Han uppskattar att gapet mellan de 30-dagars och 90-dagars medelvĂ€rdena minskar med cirka 28 000 BTC per dag. Detta beror frĂ€mst pĂ„ att det 90-dagars medelvĂ€rdet dras ned mekaniskt nĂ€r de höga vĂ€rdena frĂ„n början av oktober â dĂ„ Supply in Profit nĂ„dde sin topp med priser mellan 115 000 och 125 000 dollar â rullar ut ur dess berĂ€kningsfönster.
Denna rollover-effekt förvÀntas fortsÀtta fram till slutet av januari och fungera som en medvind som skulle kunna lÄta det 30-dagars medelvÀrdet stiga över det 90-dagars medelvÀrdet Àven utan en större ökning i Supply in Profit. Om nuvarande trender hÄller i sig, projicerar Adler att denna hausseartade korsning kan intrÀffa mellan slutet av februari och början av mars.
Denna prognos Àr dock starkt beroende av priset. Adler uppskattar att Supply in Profit har en "elasticitet till pris" pÄ 1,3x, vilket innebÀr att en 10% nedgÄng i Bitcoins pris skulle kunna leda till en minskning pÄ cirka 13% i utbudet som hÄlls med vinst. Den kritiska tröskeln i hans modell Àr 70 000 dollar-zonen.
"Om priset faller under 70 000 dollar skulle Supply in Profit sjunka till cirka 10 miljoner BTC, och det 30-dagars medelvÀrdet skulle börja sjunka snabbare Àn det 90-dagars medelvÀrdet", förklarade Adler. "Gapet skulle sluta minska och börja expandera igen, vilket skulle skjuta upp det hausseartade signalet pÄ obestÀmd tid."
I det scenariot skulle upplÀgget mer likna 2022, dÀr spridningen vidgades istÀllet för att komprimeras, vilket sköt upp den potentiella ÄterhÀmtningen med upp till ett Är. OmvÀnt innebÀr den konstruktiva vÀgen att hÄlla sig över 75 000 till 80 000 dollar genom januari, vilket skulle stödja Supply in Profit och upprÀtthÄlla den nuvarande takten av konvergens mellan medelvÀrdena.
Vid tidpunkten för skrivande handlas Bitcoin till 88 102 dollar.
Vanliga frÄgor
Vanliga frÄgor om Bitcoins potentiella ÄrlÄnga nedgÄng
NyborjarnivÄ-frÄgor
1. Vad innebÀr en ÄrlÄng nedgÄng för Bitcoin?
Det innebÀr att priset pÄ Bitcoin skulle kunna trenda nedÄt eller handlas inom ett lÀgre prisintervall under en lÀngre period, potentiellt upp till ett Är, istÀllet för att snabbt ÄterhÀmta sig eller gÄ in i en ny haussemarknad.
2. Vad Àr on-chain-data?
On-chain-data Àr offentlig information som registreras pÄ Bitcoins blockchain. Den inkluderar mÄtt som transaktionsvolym, plÄnboksaktivitet och var mynt hÄlls, vilket analytiker anvÀnder för att bedöma marknadssentiment och potentiella pristrender.
3. Varför Àr on-chain-data viktigt för att förutsÀga pris?
Det ger en bild av vad faktiska investerare gör, snarare Àn bara hur de kÀnner. Denna data kan avslöja mönster av ackumulering eller distribution som ofta föregÄr större prisförÀndringar.
4. Vilket specifikt scenario skulle kunna utlösa en lÄng nedgÄng?
Det centrala scenariot Àr om lÄngsiktiga Bitcoin-innehavare konsekvent börjar sÀlja sina mynt pÄ marknaden. Om detta sÀljtryck övervÀger den nya köpefterfrÄgan under en lÀngre tid kan det pressa ned priset.
5. Ăr denna nedgĂ„ng en sĂ€kerhet?
Nej. On-chain-data tyder pÄ en risk eller en möjlighet baserad pÄ historiska mönster. Det Àr inte en garanti. Externa faktorer som nya regleringar, makroekonomiska förskjutningar eller institutionell adoption kan Àndra utfallet.
Avancerade/Praktiska frÄgor
6. Vilka specifika on-chain-mÄtt varnar för detta?
Analytiker bevakar ofta mÄtt som:
Spent Output Age Bands: SpÄrar nÀr gamla mynt plötsligt flyttas, potentiellt för att sÀljas.
Exchange Inflows: Stora rörelser av Bitcoin till börser kan signalera en avsikt att sÀlja.
Realized Price/MVRV Ratio: MÀter om den genomsnittliga innehavaren Àr i vinst eller förlust, vilket pÄverkar sÀljbeslut.
7. Hur skiljer sig detta frÄn normal marknadsvolatilitet?
Normal volatilitet innebÀr skarpa upp- och nedrörelser inom en trend. En lÄngvarig nedgÄng tyder pÄ en mer grundlÀggande förÀndring i utbud-efterfrÄgan-balansen, dÀr sÀljtrycket blir dominerande under mÄnga mÄnader, vilket leder till en ihÄllande björntrend eller en sidolÀge ackumuleringsfas.