Vedoucí institucionální strategie společnosti Coinbase, John D’Agostino, tvrdí, že velcí investoři neustupují od nejnovějšího poklesu Bitcoinu, a to ani poté, co aktivum poprvé od října 2024 kleslo pod 60 000 dolarů. Během vystoupení v pořadu Squawk Box na CNBC 8. června D’Agostino uvedl, že institucionální investoři, rodinné kanceláře a kupci napojení na suverénní fondy vnímají pokles jako příležitost k nákupu, nikoli jako důvod k prodeji. Komentáře zazněly během diskuse o tom, zda by pokles Bitcoinu směrem k 59 000 dolarům mohl fungovat jako úroveň podpory. Joe Kernen z CNBC vyjádřil obavy, že hlubší prolomení by mohlo vést k mnohem většímu pádu. D’Agostino neučinil přímou cenovou předpověď s tím, že nechce poskytovat investiční rady, ale poukázal na to, jak se chovají dlouhodobí investoři, s nimiž komunikuje prostřednictvím institucionálního byznysu Coinbase. „Co vám mohu říct, je, že mám tu čest mluvit s institucionálními investory. Strávili měsíce a roky studiem této třídy aktiv. Když tedy vidí, že je levnější, líbí se jim to," řekl D’Agostino. Dodal, že někteří investoři si stanovili cenové cíle, zatímco jiní se zaměřují na dlouhodobou akumulaci. Podle D’Agostina nedávné rozhovory na Blízkém východě naznačují, že hlavní kupci jsou s poklesem spokojeni. „Právě jsem vystoupil z letadla z Blízkého východu. A mohu vám říct, že rodinné kanceláře ve Spojených arabských emirátech a vládní a suverénní fondy, se kterými spolupracuji na nákupu této třídy aktiv, nejsou nespokojeny s tím, že ji mohou nakupovat se slevou."
Vedoucí pracovník Coinbase poukazuje na silnější infrastrukturu Bitcoinu
Hlavním bodem D’Agostina nebylo to, že cena Bitcoinu definitivně našla dno, ale že institucionální trh kolem tohoto aktiva je mnohem silnější než v minulých poklesech. Uvedl, že Coinbase pozoruje, že „institucionální potrubí", které podporuje Bitcoin a další kryptoaktiva, nadále roste v dobrých i špatných tržních podmínkách. Ve srovnání se svými dřívějšími vystoupeními na CNBC během silnějších cenových období řekl, že trh má nyní „šokujícně silnější úroveň infrastruktury". Argumentoval tím, že právě na tuto infrastrukturu se mnoho institucionálních investorů zaměřuje při rozhodování, zda se Bitcoin stává spolehlivější dlouhodobou investicí. Poukázal také na spotové ETF jako na důkaz, že poptávka retailových i institucionálních investorů se spolu s cenou nezhroutila. D’Agostino uvedl, že stále existuje přibližně 100 miliard dolarů v expozici vůči Bitcoin ETF, a označil tyto produkty za „velmi, velmi nové". Přestože je Bitcoin téměř o 50 % níže než na svém vrcholu, řekl, že zájem retailových investorů klesl pouze o přibližně 15 %. „Myslím si tedy, že jak retail, tak instituce signalizují, že se jedná o dlouhodobé aktivum, které chcete držet," řekl.
Makroekonomický tlak, pákový efekt a struktura trhu
Když byl D’Agostino požádán o vysvětlení výprodeje, řekl, že Kernen identifikoval hlavní konsensuální faktory: averzi k riziku, prodej likvidních aktiv investory za účelem financování jiných příležitostí, delší období vyšších úrokových sazeb, slabší podporu pro obchod s oslabováním měny a nejistotu ohledně regulatorní jasnosti. Neodmítl tyto tlaky jako nedůležité, ale argumentoval, že volatilita je normální součástí dlouhodobých komoditních aktiv. „Volatilita je zvláštní věc, že? Kdybych vám řekl před rokem, že budeme 100 dní ve válce s Íránem s uzavřeným Hormuzským průlivem a bez jasné známky jeho znovuotevření. Mysleli byste si, že by se ropa stále obchodovala pod 100 dolary za barel?" řekl D’Agostino. Uvedl, že jeho zázemí ho vede k tomu, aby vnímal Bitcoin jako aktivum komoditního typu, kde volatilita může přicházet a odcházet, zatímco dlouhodobá poptávka zůstává silná. Poukázal také na probíhající politickou práci ve Washingtonu s tím, že struktura trhu a daňová reforma nemusí být vzrušující témata, ale pro institucionální adopci by mohly být důležité. Řekl: „Máme sedm návrhů zákonů, které procházejí legislativním procesem a které udělají mnoho dobrého pro infrastrukturu podporující Bitcoin a další kryptoaktiva." Na téma pákového efektu D’Agostino poznamenal, že neví o žádných velkých institucionálních držitelích Bitcoinu, kteří by byli nebezpečně přepákovaní do té míry, že by byli nuceni prodávat. Postavil to do kontrastu s retailovými obchodníky na offshore burzách, kde extrémní pákový efekt může vést k rychlým výprodejům během náhlých tržních šoků. „Pokud jde o některé větší subjekty držící Bitcoin s pákovým efektem, zdá se, že mají nekonečnou schopnost čerpat z trhu a přivádět další kapitál na podporu svých nákupů," řekl. D’Agostino uzavřel, že mezi institucemi nevidí žádnou paniku. Místo toho poznamenal, že velcí investoři hledají nejlevnější způsoby, jak získat nový kapitál a zvýšit svou expozici vůči aktivu, které „milovali za 125 000 dolarů", „měli rádi za 100 000 dolarů" a „milují ještě více za 65 000 dolarů". V době psaní tohoto textu se BTC obchodoval za 63 345 dolarů. Úvodní obrázek vytvořen pomocí DALL.E, graf z TradingView.com.
Často kladené otázky
Zde je seznam často kladených otázek na základě zprávy, že vedoucí pracovník Coinbase říká, že instituce a vlády nakupují Bitcoin, zejména se slevou.
Otázky pro začátečníky
Otázka: Proč vedoucí pracovník Coinbase říká, že instituce nakupují Bitcoin se slevou?
Odpověď: Věří, že současná tržní cena je nižší, než jaká bude dlouhodobá hodnota. Velcí investoři to tedy vidí jako výprodej v porovnání s tím, kam si myslí, že cena směřuje.
Otázka: Co v tomto kontextu znamená „instituce"?
Odpověď: Označuje to velké profesionální organizace, jako jsou investiční firmy, penzijní fondy, hedgeové fondy a dokonce i veřejně obchodované společnosti.
Otázka: Proč by vlády nakupovaly Bitcoin?
Odpověď: Vlády by ho mohly nakupovat, aby ho držely jako rezervní aktivum, diverzifikovaly se od amerického dolaru, nebo protože ho vidí jako strategickou technologii pro budoucnost.
Otázka: Pokud velcí hráči nakupují, znamená to, že bych měl nakupovat i já?
Odpověď: Ne nutně. Naznačuje to, že mají vysokou důvěru, ale Bitcoin je stále velmi volatilní. Měli byste investovat pouze peníze, které si můžete dovolit ztratit, a provést vlastní průzkum.
Otázka: Je Bitcoin právě teď skutečně ve slevě?
Odpověď: Termín „sleva" je jejich názor. Cena klesla ze svého historického maxima, takže z tohoto pohledu je levnější. Vždy by ale mohla klesnout dále. Není to záruka.
Středně pokročilé a pokročilé otázky
Otázka: Pokud instituce nakupují, proč cena neroste?
Odpověď: Dobrá otázka. Často nakupují ve velkých mimoburzovních obchodech, aby nevyhnali cenu nahoru. Také jiní prodejci mohou ve stejnou dobu prodávat, což udržuje cenu stabilní nebo klesající.
Otázka: Jaké konkrétní důkazy existují, že instituce nakupují?
Odpověď: Kromě prohlášení vedoucích pracovníků se můžete podívat na data, jako jsou:
Příliv do ETF: Peníze proudící do amerických spotových Bitcoin ETF.
Data z řetězce: Akumulace Bitcoinů velkými velrybími peněženkami.
Veřejná podání: Společnosti jako MicroStrategy oznamující nové nákupy Bitcoinů.
Otázka: Jak se tato sleva liší od medvědího trhu v roce 2022?
Odpověď: (Tato otázka nebyla v původním textu zodpovězena, proto ji překládám bez odpovědi, jak bylo požadováno.)