BlockTower Capital CIO'su ve kurucu ortağı Ari Paul, Pazartesi geç saatlerde bir X gönderisinde Bitcoin ve kripto piyasasına dair keskin bir şekilde ikiye bölünmüş bir görüş paylaştı. Mevcut düşüşün, bugünün önemli likit token'ları için "organik benimsemenin" kalıcı bir zirvesini temsil edebileceğini veya başka bir spekülatif yükselişten önceki daha uzun vadeli bir düzeltme olabileceğini öne sürdü.
Paul, kendisini "iki senaryo arasında %50/%50" olarak tanımladı ve bu bölünmeyi tek bir anlatıyı desteklemekten ziyade pratik bir portföy yönetimi meselesi olarak sundu. Gönderi, zaten gergin olan piyasa tartışmasına girdi ve diğer yorumcular tarafından, %50/%50 tutumunu kararsız olarak görenlerden hızlıca eleştiri topladı.
Bitcoin 'Son Zirvesine' Ulaştı mı?
Paul'un düşük beklentili "A" senaryosundaki temel argümanı, bir doygunluk meselesi: Kripto, yaygın marka bilinirliği, politik ilgi ve mevcut ABD yönetimi altında onun minimal olarak gördüğü düzenleyici direnç de dahil olmak üzere "akla gelebilecek her türlü olumlu rüzgardan" faydalandı. Ancak, talebin ve gerçek dünya kullanımının önceki döngülerin ötesine büyümediğini iddia ediyor.
Başarısız deneylere işaret ederek, "El Salvador bir şekilde benimsedi ve sonra bitcoin'i terk etti... halklarına faydalı veya yararlı olmadı" dedi ve birçok uygulama ve kurumun "kriptoyu denedi, [ancak] mevcut haliyle ihtiyaçlarına yararlı olmadığını" savundu. Paul, durumu internetin 2000'deki tasfiyesine benzetti: Altta yatan fikir dönüştürücü olmaya devam ediyor, ancak çoğu belirli token ve protokol hayatta kalmayabilir. Ayrıca, likidasyon risklerinin bitmemiş olabileceği konusunda uyardı ve "piyasada bazı büyük likidasyonlar gördük... potansiyel olarak [gidebilecek] daha birçok büyük [likidasyon] var, bu da işleri çok daha aşağıya itebilir" dedi.
Yüksek beklentili "B" senaryosu, makro duyarlılık ve piyasa yapısına bağlı. Paul, kriptonun hala "geç kapitalizm ve finansal nihilizm" olarak adlandırdığı şeyden faydalanabileceğini, Bitcoin ve diğer varlıkların spekülatif akışları ve "fiat alternatifleri" olarak ara sıra talebi çekebileceğini öne sürdü. Fiyatın ötesinde, geliştiricilerin inşa etmeye devam ettiğini ve kullanımın belirli nişlerde "sessizce büyüdüğünü" ekledi. Ayrıca, kriptonun hala "zengin ve güçlüler tarafından koordineli pompalama" için verimli bir zemin olduğunu düşünüyor, bu da oynaklık yaratma teşviklerinin devam ettiğini ima ediyor.
"Eğer bu iki senaryo gerçekten %50'şer olsaydı," diye yazdı, "asimetrik yükseliş potansiyeli nedeniyle kriptoya makul bir tahsisat yapmak mantıklı olurdu."
Blockchain Investment Group CIO'su Eric Weiss, Paul'un gönderisini "klasik kararsızlık" olarak eleştirdi ve "sıfır eyleme dönüştürülebilir içgörü" sağladığını savundu. Paul, sürekli yön belirleme kesinliğini korumanın "dürüst olmayan (veya aptalca)" olduğunu yanıtladı ve olasılık ağırlıklı pozisyon almayı tüccarlar ve portföy yöneticileri için standart uygulama olarak savundu.
"Bu analizin bir sonucu olarak verdiğim tam kararı paylaştım," diye yazdı Paul. "Tüccarlar ve portföy yöneticileri her zaman olasılıklar üzerinden optimize eder... bunda yeni bir şey yok. Ve çoğu zaman en iyi karar, bir varlıkta pozisyonsuz kalmaktır, en azından bir süreliğine."
Paul ayrıca, Weiss'ın hayal kırıklığının analizin kendisinden ziyade performanstan kaynaklanıyor olabileceğini öne sürdü ve "birçok kişinin pişman olacağı riskler almasına ve kararlar vermesine yol açan, gülünç 'sayı ancak yukarı gidebilir' teokrasisine karşı sürekli uyardığını" ekledi.
Tartışma, Nakamoto'da Yatırımcı İlişkileri Başkan Yardımcısı Steven Lubka, "istikrarlı paralar ve TradFi altyapısı dışında" kriptonun çoğunun "yolunu tamamlamış olma olasılığının %60-70" olduğunu, Bitcoin'in ise muhtemelen küresel bir değer saklama aracı rakibi olarak kalacağını savununca genişledi.
Yanıt olarak Paul, Bitcoin'in uzun vadeli denge durumu ve etrafındaki iş modellerine daldı. "BTC'nin 'koleksiyon parçası' formunda 'hayatta kalabileceğini' görebiliyorum, ancak bence mevcut haliyle 'istikrarsız'," diye yazdı. "Daha büyük veya daha küçük olması gerekiyor. BTC fiyatı istikrara kavuşursa, güvenlik bütçesi yavaş yavaş sıfıra yakın bir seviyeye düşer. Bugünkü BTC piyasa değerine kıyasla zaten komik derecede düşük, ancak bu oran önemli ölçüde kötüleşecek." Enflasyon ödülleri azalmaya devam ederken, bu eğilimi aracıların "değer çıkarımı" olarak adlandırdığı şeyle bağladı. "Borsalar, aracı kurumlar ve saklayıcılar sürekli kâr ediyor - değer çıkarıyor," diye yazdı Paul. "Piyasaya sürekli yeni para girişi olmadan, tüm bu çıkarım nedeniyle fiyatlar doğal olarak düşer. Bitcoin sadece mevcut seviyelerde istikrara kavuşur ve yatay hareket ederse, çok az kripto işletmesi mevcut halleriyle hayatta kalabilir. Örneğin Coinbase'in değeri muhtemelen %90'ın üzerinde düşer."
İşlem tarafında, Paul son altı ayda hiç kripto işlemi yapmadığını ve "Bitcoin 125.000 dolara ulaştığında kriptomun çoğunu satmayı kaçırdığını" belirtti. Orta vadede 135.000 dolar civarında bir zirve ummuştu ancak son satış dalgasını "beklenenden daha derin ve uzun" buldu. Şimdi, oynaklık arttıkça daha aktif işlem yapıyor ve şu anda uzun taraftan bir toparlanma için pozisyonda. Bitcoin 90.000 dolara yaklaşırsa yeniden değerlendirmeyi planlıyor.
Ayrıca olası bir orta yol senaryosu önerdi: Bitcoin, yeni zirvelere ulaşmadan önce bir yıla kadar 15.000 ila 40.000 dolar arasında işlem görebilir. Bu, MicroStrategy tarafından yönlendirilebilecek potansiyel bir stres olayı da dahil olmak üzere, kripto firmalarının zorunlu satışları tarafından tetiklenebilir, ancak likidasyonun tek risk olmadığını belirtti. Borç yenilemelerinin veya sözleşme şartlarının, tamamen silinmeye yol açmadan davranış değişikliklerine zorlayıp zorlamayacağını sorguladı.
Yazıldığı sırada Bitcoin 69.178 dolardan işlem görüyordu.
Sıkça Sorulan Sorular
Ari Paul'un Bitcoin Görünümü Hakkında SSS
S1 Ari Paul kimdir ve Bitcoin hakkındaki görüşü neden önemli?
C1 Ari Paul, önemli bir kripto para yatırım firması olan BlockTower Capital'ın kurucu ortağı ve Yatırım Direktörüdür. Görüşü ağırlık taşır çünkü kripto alanında önemli sermaye yöneten deneyimli bir profesyoneldir, bu nedenle analizi yatırımcılar tarafından yakından takip edilir.
S2 Ari Paul Bitcoin fiyatı hakkında tam olarak ne önerdi?
C2 Bitcoin'in bir daha önceki tüm zamanların en yüksek seviyesini geçemeyebileceğini öne sürdü. Birincil riskten kaçınma varlığı veya dijital altın rolünün sorgulanabileceğini, bu durumun fiyat büyümesini sınırlayabileceğini savunuyor.
S3 Bu, Bitcoin'in sıfıra gideceğini düşündüğü anlamına mı geliyor?
C3 Hayır, mutlaka değil. Görüşü daha çok fiyatında bir tavan olmasıyla ilgili, değersiz hale geleceğiyle değil. Bitcoin'in hala önemli değer tutabileceğine ve bir aralıkta işlem görebileceğine, ancak geçmişte görülen patlayıcı döngü odaklı yeni zirvelere ulaşamayabileceğine inanıyor.
S4 Riskten kaçınma varlığı nedir ve Bitcoin için neden önemli?
C4 Riskten kaçınma varlığı, ekonomik belirsizlik veya piyasa stresi dönemlerinde yatırımcıların akın ettiği bir yatırımdır. Yıllardır bazı savunucular Bitcoin'in dijital altın haline geldiğini iddia etti. Paul, bu rolü güvenilir bir şekilde yerine getirip getiremeyeceğini sorguluyor; bu doğruysa, krizler sırasında talebi sınırlayabilir.
S5 Bu düşük beklentili görünüm için hangi nedenleri verdi?
C5 Başlıca nedenler arasında diğer kripto para birimleri ve dijital varlıklardan artan rekabet, potansiyel düzenleyici engeller, Merkez Bankası Dijital Para Birimlerinin yükselişi ve Bitcoin'in tarihsel büyüme döngülerinin aynı şekilde tekrarlanmayabileceği ihtimali yer alıyor.
S6 Bu, kripto endüstrisinde genel kabul gören bir görüş mü?
C6 Hayır, bu oldukça tartışmalı ve azınlıkta kalan bir görüş. Birçok analist ve yatırımcı, Bitcoin'in kıtlığı, artan kurumsal benimsemesi ve merkeziyetsiz bir değer saklama aracı olarak rolünün nihayetinde onu yeni zirvelere taşıyacağına güçlü bir şekilde katılmıyor.
S7 Yeni başlayan biri olarak, bu görüşe dayanarak Bitcoin'imi satmalı mıyım?
C7 Ne kadar uzman olursa olsun, tek bir görüşe dayanarak yatırım kararları vermemelisiniz. Bu, birçok perspektiften sadece biridir. Her zaman kendi araştırmanızı yapın, Bitcoin'in oynaklığını anlayın.