富达实验室（Fidelity Labs）管理合伙人帕斯·加格瓦提出，比特币可能正在脱离其典型的四年周期（这一周期历来与减半事件相关），并进入潜在的"超级周期"。若结构性需求持续增长，这种新模式可能导致更长时间的高价位和更温和的下跌。
在富达1月9日发布的2026年加密货币展望视频中，加格瓦引用了熟悉的周期框架——历史上每次减半后约一年半会出现价格峰值。他指出，2016年减半后比特币在2017年末见顶，2020年减半后则在2021年达到峰值。这一规律为2024年4月最近一次减半后的市场讨论提供了背景。
尽管部分投资者可能依据历史周期认为峰值已过，但加格瓦强调了另一种观点：市场结构正在发生变化。"另一方面，也有许多观点认为我们可能已进入超级周期，"他表示，"超级周期的真正含义在于可能出现更持久的高位平台期，以及更浅幅的回调。"
加格瓦将这一"超级周期机制"的提出归功于富达数字资产研究团队，并将其与2000年代的大宗商品市场进行类比。其核心观点并非比特币将直接复制大宗商品走势，而是持续多年的需求可能改变市场行为，延长上涨周期并缓和下跌幅度。
他指出推动这种转变的三大关键力量：
1. **ETF带来的持续机构买入**：这代表的是稳定需求而非间歇性投机。即使在市场情绪疲软时期，ETF也能提供持续资金流，可能改变典型的见顶后下跌模式。
2. **支持性政策**：美国亲加密货币政策可能降低监管不确定性，鼓励此前持观望态度的投资者和机构更广泛参与。
3. **市场成熟度与关联性变化**：加密货币市场正日益独立于标普500指数和贵金属等传统资产。这种演变可能影响比特币的定位、对冲方式以及对宏观经济因素的反应。
加格瓦并未断言四年周期已经终结，而是将2026年视为关键观察年份——届时将验证比特币是遵循减半后的历史涨跌周期，还是在ETF需求、支持性政策和市场成熟度等结构性力量推动下，走向更持久稳定、回调更温和的扩张阶段。
截至报道时，比特币交易价格为92,182美元。
**常见问题解答**
以下是关于富达提出比特币可能进入超级周期的常见问题解答，旨在为各类读者提供清晰有用的信息：
**初学者定义类问题**
1. **超级周期具体指什么？**
超级周期是指资产在机构投资、监管明确性和新技术应用案例等强大持续因素共同推动下，可能出现的理论性长期增长与大规模采用阶段。这如同"打了兴奋剂的牛市"，可能持续数年而非数月。
2. **富达是什么机构？为何要关注其观点？**
富达投资是全球最大、最传统的金融服务公司之一，管理着数万亿美元资产。当如此主流的保守机构以这种视角讨论比特币时，标志着严肃资金对待该类资产的观念发生重大转变。
3. **富达具体提出了什么观点？**
富达分析师发布研究报告指出，比特币可能正处于超级周期的早期阶段，主要受三大因素驱动：机构采用率提升、监管环境积极发展，以及比特币固有稀缺性作为对冲货币通胀的工具。
**机制与成因**
4. **当前有哪些不同因素可能引发超级周期？**
关键变化在于美国现货比特币ETF的推出。这些受监管产品让普通投资者、理财顾问和大型机构都能通过常规经纪账户便捷购买比特币，可能为市场引入数万亿美元新资金。
5. **这仅仅关乎价格上涨吗？**
不仅是价格。真正的超级周期应体现为大规模采用——比特币成为投资组合的标准配置、更多企业使用其技术、加密货币技术融入传统金融体系。价格上涨将是这种深度采用的表象。
6. **减半在其中扮演什么角色？**
比特币减半会形成内置的稀缺性冲击。下一次减半预计在2024年4月。富达认为，供应减少与ETF带来的海量新需求相结合，可能成为超级周期的催化剂。
**风险与质疑**
7. **这是必然发生的吗？**
并非必然。