比特币近期的下跌可能更多源于广泛的经济担忧，而非加密货币市场特有的问题，Bitwise欧洲研究主管安德烈·德拉戈什表示。在周三的一篇社交媒体帖子中，德拉戈什提出，比特币似乎正在为美国可能发生的严重衰退定价。如果这种经济下滑并未发生，他认为比特币可能会迎来强劲反弹。
德拉戈什认为比特币主要由宏观经济力量驱动，他估计历史上其约90%的表现与增长预期、全球流动性和货币政策等因素相关。然而，他也承认有时比特币会脱离这些趋势独立波动，并认为市场目前可能正处于这样一个阶段。
他指出，近期这种偏离的部分原因可能源于对传统经济指标之外的担忧。一些投资者提到了德拉戈什所称的“量子折扣”——即长期持有者的抛售以及对未来抗量子密码学的猜测正在对比特币价格构成压力。他观察到，比特币相对于比特币现金表现不佳，可能反映了这种担忧，因为比特币现金被认为在近期有更清晰的抗量子计划。德拉戈什估计市场可能正在为量子相关风险定价25%的概率，而他认为更现实的数字应接近5%，因为任何严重的量子威胁可能仍很遥远。
最近，德拉戈什表示比特币对宏观经济新闻的敏感性再次增强，这与软件股的疲软同时发生，增加了下行压力。在他看来，最近的调整造成了比特币历史上最大的宏观经济错误定价之一。他指出前瞻性经济指标与比特币隐含增长定价之间存在显著差距，并注意到这种脱节现在比2020年新冠疫情衰退期间更为明显。
实际上，德拉戈什认为比特币当前价格反映了对美国深度衰退的预期。如果严重的经济下滑并未成为现实，他认为这可能为比特币带来最不对称的风险回报机会之一。
他还强调并非所有经济信号都是负面的。工业大宗商品正显示出重新获得动力的早期迹象，美国ISM数据已回到扩张区间，德国Ifo调查和台湾半导体出口等领先指标呈上升趋势。此外，全球降息周期历史上往往先于增长预期的稳定。这些因素共同表明全球增长可能不会像一些人担心的那样急剧减弱。德拉戈什指出，这样的环境通常支持比特币等风险资产，同时减少对黄金的相对需求。他强调比特币与黄金的比率接近历史表明错位的水平，他认为这是另一个潜在的低估迹象。
截至撰稿时，比特币交易价格为67,591美元，较去年10月创下的126,000美元历史高点下跌约46%。
**常见问题解答**
以下是关于“比特币是否已为美国衰退定价？分析师发现重大风险回报机会”主题的常见问题列表，旨在涵盖从初学者到高级的不同视角。
**初学者：概念性问题**
1. **比特币为衰退定价是什么意思？**
这意味着一些分析师认为，比特币当前价格已经反映了投资者对美国即将发生经济衰退的担忧。换句话说，衰退的潜在负面影响可能已经计入比特币的价值中。
2. **美国衰退如何影响比特币？**
对此存在争议。传统上，在经济衰退期间，股票等风险资产可能下跌，因为投资者寻求安全。然而，一些人认为，如果衰退导致美联储印更多钱，比特币随后可能作为对冲通胀的工具而上涨。
3. **在这种情况下，什么是风险回报机会？**
分析师认为，如果衰退已经反映在比特币价格中，那么在当前水平买入可能提供较高的潜在上行空间，前提是衰退比担心的更温和，或者比特币的长期叙事得到加强。
4. **比特币是衰退期间的避风港吗？**
它不是像黄金或美国国债那样的传统避风港。比特币波动性很大。它被许多人视为风险资产，但一些投资者将其视为长期对冲货币贬值的工具，而货币贬值可能是抗击衰退政策的副作用。
**中级：市场动态问题**
5. **哪些迹象表明比特币正在为衰退定价？**
迹象包括比特币价格与股市同步下跌、与风险资产的相关性增加、受宏观经济新闻驱动的高波动性，以及反映投资者恐惧的交易行为。
6. **比特币在衰退期间会与股市脱钩吗？**
有可能。如果投资者开始将比特币主要视为数字黄金或替代货币系统，其价格走势可能与股票分化。然而，迄今为止，在市场压力时期，它经常与主要科技股相关。
7. **宏观经济逆风对比特币意味着什么？**
它指的是大规模经济因素——如利率上升、高通胀或……