Bitcoin beendete die Woche vom 5. Juni mit einem Rückgang von fast 20 % – dem größten wöchentlichen Einbruch seit dem Zusammenbruch von FTX im November 2022. Der On-Chain-Analyst Ali Martinez widersetzt sich jedoch der weit verbreiteten Angst. In einem technischen Beitrag auf X argumentiert er, dass der Markt in eine große Akkumulationsphase eintritt, nicht in den Beginn eines tieferen strukturellen Zusammenbruchs.
Martinez‘ Argumentation basiert auf mehreren On-Chain-Kennzahlen, die in der Vergangenheit Markttiefs signalisiert haben, nicht weitere Verkäufe. Der Fall von Bitcoin auf 59.000 $ – der niedrigste Stand seit 2024 – habe laut seinem X-Beitrag die sogenannten „übermäßig gehebelten Prämien“ auf ganzer Linie ausgespült. Er sagt, dass eine solche erzwungene Entschuldung typischerweise die Bühne für ein echtes Tief bereitet, nicht nur für eine vorübergehende Erholung.
Zwei wichtige Datenpunkte stützen Martinez‘ Analyse. Erstens das Verhalten der Langzeitinhaber. Während des jüngsten Abschwungs verkauften langfristige Anleger über 3,25 Milliarden $ in Spot-Bitcoin, was die Börsenreserven vorübergehend erhöhte und den kurzfristigen Verkaufsdruck verstärkte. Martinez stellt fest, dass dieses Muster in der Vergangenheit die letzte Phase der Angebotsabsorption vor Beginn der Akkumulation markiert hat.
Zweitens die Menge an Bitcoin, die mit Verlust gehalten wird. Der Rückgang auf 59.000 $ drückte mehr als 10,46 Millionen BTC in eine Verlustposition. Laut Martinez hat jedes Mal, wenn die Kennzahl des Angebots mit Verlust in der Vergangenheit die 10-Millionen-Marke überschritten hat, dies genau makroökonomische Tiefs in früheren Zyklen signalisiert. Er betrachtet dies als einen der zuverlässigsten verfügbaren Indikatoren.
Anstatt einen spezifischen Preisboden zu nennen, identifizierte Martinez zwei Akkumulationszonen mithilfe der MVRV-Band-Analyse – dem Verhältnis des Marktwerts von Bitcoin zu seinem realisierten Wert. Historisch gesehen treten die zuverlässigsten Akkumulationsfenster auf, wenn der MVRV zwischen den Bändern 1,0 und 0,8 liegt, was derzeit etwa 53.900 $ und 43.150 $ entspricht. Er beobachtet auch drei wichtige gleitende Durchschnitte als strukturelle Referenzpunkte: den 200-Wochen-einfachen gleitenden Durchschnitt bei 62.800 $, den 300-Wochen bei 55.000 $ und den 400-Wochen bei 42.500 $.
Der Analyst Benjamin Cowen schloss sich dieser Ansicht an und sagte seinem Publikum, dass die Anlegerpsychologie in das Gebiet eintritt, das historisch mit großen Zyklustiefs verbunden ist. Er schätzt, dass diese Phase bis ins dritte Quartal und möglicherweise bis Oktober andauern könnte.
Derzeit wird Bitcoin bei etwa 63.000 $ gehandelt und erholt sich von den Tiefstständen bei 59.000 $, während der Markt versucht herauszufinden, ob die schlimmste Woche seit FTX ein Kapitulationstief oder nur ein weiterer Schritt in einer längeren Korrektur war.
**Häufig gestellte Fragen**
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**Fragen für Anfänger**
**F: Was ist diese Kennzahl, über die alle sprechen?**
A: Es ist ein spezifischer Datenpunkt, der misst, wie günstig oder teuer Bitcoin im Vergleich zu seinem historischen Preis ist. Die in diesen Schlagzeilen am häufigsten genannte ist der MVRV-Z-Score oder der Puell-Multiple. Sie sagt uns im Grunde, ob Anleger mit Verlust oder Gewinn verkaufen.
**F: Warum bedeutet das Überschreiten dieses Niveaus, dass der Markt seinen Boden erreicht hat?**
A: Historisch gesehen, wenn diese Kennzahl auf diese spezifische niedrige Zahl gefallen ist, bedeutete dies, dass fast jeder, der verkaufen wollte, bereits verkauft hat und der Preis nicht viel weiter fallen kann. Es ist wie ein Panik-Boden-Signal.
**F: Heißt das, ich sollte jetzt Bitcoin kaufen?**
A: Es deutet darauf hin, dass das Schlimmste des Preisverfalls vorbei sein könnte. Historisch gesehen war der Kauf in der Nähe dieser Niveaus sehr profitabel. Aber kein Signal ist zu 100 % garantiert. Es ist ein starker Kaufzonen-Indikator, keine Garantie.
**F: Wie sieht das Überschreiten dieses Niveaus tatsächlich in einem Chart aus?**
A: Es sieht aus wie eine Linie, die unter eine bestimmte horizontale Linie in einem Diagramm fällt. Wenn zum Beispiel der MVRV-Z-Score unter 0 fällt, ist das der Kreuzungspunkt. Es bedeutet, dass der Marktwert von Bitcoin niedriger ist als sein realisierter Wert.
**F: Ist das dasselbe wie „Buy the Dip“?**
A: So ähnlich, aber spezifischer. „Buy the Dip“ ist jeder Preisrückgang. Diese Kennzahl versucht, den Boden des Dips zu identifizieren – den Punkt, an dem der Dip endet und die Erholung beginnt.
**Fragen für Fortgeschrittene**
**F: Auf welche spezifische Kennzahl bezieht sich die Schlagzeile?**