En ny bølge af spekulation om Bitcoin-prismanipulation breder sig på kryptoens sociale medier. Dette kommer efter en offentliggørelse, der viser, at Jane Street tilføjede over 7,1 millioner aktier i BlackRocks spot Bitcoin ETF (IBIT) i fjerde kvartal af 2025, hvilket bringer deres samlede rapporterede position til mere end 20,3 millioner aktier.
Online-kommentatorer kæder denne indberetning sammen med et længevarende rygte om et dagligt "10-timers" salgsprogram. Kernen i påstanden er, at det samme sofistikerede handelsdesk, der akkumulerer IBIT-aktier, angiveligt også sælger Bitcoin og relaterede instrumenter hver morgen omkring kl. 10 ET for at presse priserne ned og sikre bedre indgangspunkter.
Markedsstruktureksperter kommer dog med en kontant modsigelse: de hævder, at folk fejllæser en market makers lagerrapport som et retningsbestemt investeringsspil. Det virale opslag, der præsenterede 13F-indberetningen som en "akkumuleringshistorie", blev forstærket af konti som Milk Road, som beskrev "vedvarende hvisken" om institutionelle desks, inklusive Jane Street, der følger en specifik plan for at udløse panik og likvideringer ved markedsåbning for at købe tilbage til lavere priser. Disse konti understreger konsekvent, at rygterne er uverificerede.
Kritikere peger på en vigtig detalje i indberetningen: "Y" i optionskolonnen. Analyster som Louis LaValle fra Frontier Investments hævder, at dette indikerer, at den rapporterede ETF-position sandsynligvis er delta-afdækket, hvilket betyder, den modvirker risiko fra optionsaktivitet. Han forklarer, at som en førende market maker og autoriseret deltager for ETF'en, er Jane Streets aktiebeholdninger primært til at håndtere volatilitet og lette oprettelse/indløsning, ikke til at udtrykke et bullish eller bearish syn.
Modargumentet fokuserer på mekanikken og antyder, at den øgede aktieandel i Q4 var en operationel reaktion på rekordvolatilitet og handelsefterspørgsel, snarere end bevis på et manipulerende skema. Svaret slog en lignende tone, idet det beskrev diskussionen som "smertefuld" og fremhævede, hvad indberetningen *ikke* viser: "Jane Street kan have en position i IBIT, men den er næsten helt udlignet af ikke-offentliggjorte options- og futurespositioner på IBIT. De 'akkumulerer' bestemt ikke Bitcoin. Sådan fungerer market making simpelthen." Andre var mere direkte. Den tidligere proprietary trader Ryan Scott ("Horse") advarede: "Enhver, der præsenterer dette som bullish, begår en alvorlig fejl. Dette bør formuleres som: 'Du gætter aldrig, hvem der også har udlignende derivatpositioner, der ikke kræver rapportering.' Jane Street tager ikke en lang position på Bitcoin." Nik Bhatia fokuserede på de underliggende incitamenter: "Jane Street har IBIT, så de kan skrive optioner, arbitrage og deltage i alle de andre strategier, som en kvantitativ handelsvirksomhed bruger til at generere hurtige overskud."
Alt i alt stemmer market maker-forklaringen bedre overens med, hvordan sådanne positioner normalt styres. Derimod forbliver "10-timers-nedsmældnings"-narrativet indtil videre kun en teori, der cirkulerer på kryptoens sociale medier, snarere end en verificeret påstand. På rapporteringstidspunktet handledes Bitcoin til $68.107.
Ofte stillede spørgsmål
Ofte stillede spørgsmål: Påvirker Jane Street Bitcoin?
Begynderspørgsmål
Hvad handler Jane Street Bitcoin-teorien om?
Det er en viral online-teori, der antyder, at den kvantitative handelsvirksomhed Jane Street Capital hemmeligt manipulerer eller kraftigt påvirker Bitcoin-prisen gennem storskala koordineret handel.
Hvem er Jane Street?
Jane Street er en højt respekteret, privat global handelsvirksomhed kendt for sin ekspertise inden for ETF'er, derivater og kvantitativ finans. De er store market makers, hvilket betyder, at de hjælper med at give likviditet for at få markederne til at køre smurt.
Hvorfor skulle nogen tro, at de påvirker Bitcoin?
Teorien fik vind i sejlene, fordi Jane Street er en udpeget autoriseret deltager for de nye spot Bitcoin ETF'er. Denne rolle giver dem mulighed for at oprette og indløse ETF-aktier, hvilket involverer handel med store mængder Bitcoin. Nogle forbinder denne strukturelle rolle med usædvanlige markedsbevægelser.
Er der nogen beviser for, at Jane Street manipulerer Bitcoin?
Nej, der er ingen konkrete offentlige beviser. Teorien er hovedsageligt baseret på spekulation, omstændelige observationer af handelsmønstre og virksomhedens betydelige, men legitime rolle i det nye ETF-økosystem.
Hvad er en autoriseret deltager, og hvorfor er det vigtigt?
En autoriseret deltager er en virksomhed, der har den eksklusive ret til at oprette nye aktier i en ETF eller indløse eksisterende. For at gøre dette skal de samle store kurve af den underliggende aktiv – i dette tilfælde Bitcoin. Deres handelsaktivitet for at opbygge disse kurve er betydelig og synlig, hvilket kan påvirke markedet, men det er en standard, transparent del af ETF-mekanikken.
Avancerede/praktiske spørgsmål
Hvordan kunne en autoriseret deltager legitimt påvirke Bitcoins pris?
Gennem ren skala. Når en spot Bitcoin ETF har enorme nettoindstrømninger eller -udstrømninger, skal autoriserede deltagere købe eller sælge Bitcoin for milliarder af dollars på det åbne marked for at oprette eller indløse aktier. Denne nødvendige højvolumenhandel kan skabe købs- eller salgspres, der flytter prisen, men det er en funktion af investorefterspørgslen, ikke manipulation.
Hvad er forskellen på markedsindflydelse og markedsmanipulation?
* **Indflydelse:** En stor, legitim aktørs nødvendige handlinger forårsager markedsbevægelser som en bivirkning. Dette er lovligt og en del af, hvordan markeder fungerer.