Uma nova onda de especulação sobre manipulação do preço do Bitcoin está se espalhando pelas redes sociais do setor cripto. Isso ocorre após a divulgação de que a Jane Street adicionou mais de 7,1 milhões de ações do ETF de Bitcoin spot da BlackRock (IBIT) no quarto trimestre de 2025, elevando sua posição total reportada para mais de 20,3 milhões de ações.
Comentaristas online estão associando este registro a um rumor antigo sobre um programa de venda diário às "10h". A alegação central é de que a mesma mesa de negociação sofisticada que acumula ações do IBIT também estaria vendendo Bitcoin e instrumentos relacionados todas as manhãs por volta das 10h (horário de Nova York) para pressionar os preços para baixo e garantir pontos de entrada melhores.
No entanto, especialistas em estrutura de mercado oferecem uma refutação direta: eles argumentam que as pessoas estão interpretando mal um relatório de inventário de um formador de mercado como uma aposta de investimento direcional. A postagem viral que enquadra o arquivamento 13F como uma "história de acumulação" foi amplificada por contas como a Milk Road, que descreveu "sussurros persistentes" sobre mesas institucionais, incluindo a Jane Street, executando um roteiro específico para desencadear pânico e liquidações na abertura do mercado para recomprar a preços mais baixos. Essas contas consistentemente enfatizam que os rumores não são verificados.
Críticos apontam para um detalhe crucial no registro: o "Y" na coluna de opções. Analistas como Louis LaValle, da Frontier Investments, argumentam que isso indica que a posição reportada no ETF provavelmente é delta-hedgeada, o que significa que compensa o risco da atividade com opções. Ele explica que, como formador de mercado líder e participante autorizado do ETF, as ações detidas pela Jane Street são principalmente para gerenciar volatilidade e facilitar criações/resgates, não para expressar uma visão de alta ou baixa.
A contestação se concentra na mecânica, sugerindo que o aumento no número de ações no Q4 foi uma resposta operacional à volatilidade recorde e à demanda de negociação, e não evidência de um esquema manipulativo. A resposta adotou um tom semelhante, descrevendo a discussão como "dolorosa" e destacando o que o registro não mostra: "A Jane Street pode ter uma posição no IBIT, mas isso é quase totalmente compensado por posições não divulgadas em opções e futuros sobre o IBIT. Eles definitivamente não estão 'acumulando' Bitcoin. É simplesmente assim que funciona a formação de mercado." Outros foram mais diretos. O ex-trader proprietário Ryan Scott ("Horse") alertou: "Qualquer um que apresente isso como otimista está cometendo um erro grave. Isso deveria ser enquadrado como: 'Você nunca vai adivinhar quem também tem posições compensatórias em derivativos que não exigem divulgação.' A Jane Street não está assumindo uma posição comprada em Bitcoin." Nik Bhatia focou nos incentivos subjacentes: "A Jane Street detém IBIT para poder lançar opções, fazer arbitragem e se envolver em todas as outras estratégias que uma empresa de negociação quantitativa usa para gerar lucros rápidos."
No geral, a explicação do formador de mercado se alinha mais de perto com a forma como tais posições são geralmente gerenciadas. Em contraste, a narrativa do "golpe das 10h" permanece, por enquanto, apenas uma teoria circulando nas redes sociais cripto, e não uma alegação verificada. No momento da reportagem, o Bitcoin era negociado a US$ 68.107.
Perguntas Frequentes
FAQs A Jane Street está Influenciando o Bitcoin?
Perguntas de Nível Iniciante
Sobre o que é a Teoria da Jane Street sobre o Bitcoin?
É uma teoria viral online que sugere que a empresa de negociação quantitativa Jane Street Capital está secretamente manipulando ou influenciando fortemente o preço do Bitcoin por meio de negociações coordenadas em grande escala.
Quem é a Jane Street?
A Jane Street é uma respeitada empresa global de negociação privada, conhecida por sua expertise em ETFs, derivativos e finanças quantitativas. Eles são grandes formadores de mercado, o que significa que ajudam a fornecer liquidez para fazer os mercados funcionarem sem problemas.
Por que alguém pensaria que eles estão influenciando o Bitcoin?
A teoria ganhou força porque a Jane Street é uma Participante Autorizada designada para os novos ETFs de Bitcoin spot. Esse papel permite que eles criem e resgatem ações do ETF, o que envolve negociar grandes quantidades de Bitcoin. Algumas pessoas conectam esse papel estrutural a movimentos incomuns do mercado.
Há alguma prova de que a Jane Street está manipulando o Bitcoin?
Não, não há evidência pública concreta. A teoria é baseada principalmente em especulação, observações circunstanciais de padrões de negociação e no papel significativo, porém legítimo, da empresa no novo ecossistema de ETFs.
O que é um Participante Autorizado e por que isso importa?
Um PA é uma empresa que tem o direito exclusivo de criar novas ações de um ETF ou resgatar as existentes. Para fazer isso, eles devem montar grandes cestas do ativo subjacente — neste caso, Bitcoin. Sua atividade de negociação para construir essas cestas é substancial e visível, o que pode impactar o mercado, mas é uma parte padrão e transparente da mecânica dos ETFs.
Perguntas Avançadas/Práticas
Como um Participante Autorizado poderia legitimamente influenciar o preço do Bitcoin?
Pela pura escala. Quando um ETF de Bitcoin spot tem grandes entradas ou saídas líquidas, os PAs devem comprar ou vender bilhões de dólares em Bitcoin no mercado aberto para criar ou resgatar ações. Essa negociação necessária de alto volume pode criar pressão de compra ou venda que move o preço, mas é uma função da demanda dos investidores, não manipulação.
Qual é a diferença entre influência de mercado e manipulação de mercado?
Influência: As ações necessárias de um grande ator legítimo causam movimentos de mercado como um efeito colateral. Isso é legal e parte de como os mercados funcionam.