Befolyásolja a Jane Street a Bitcoint? A viral elmélet lebontása

Új hullámú spekuláció terjed a Bitcoin-ár manipulációval kapcsolatban a kriptovaluta közösségi médiában. Ez egy olyan nyilvánosságra hozott információ után következett, miszerint a Jane Street több mint 7,1 millió részvényt vásárolt a BlackRock spot Bitcoin ETF-jéből (IBIT) 2025 negyedik negyedévében, ezzel a jelentett pozíciója meghaladta a 20,3 millió részvényt.

Online kommentátorok ezt a bejelentést egy régóta keringő pletykához kapcsolják, amely egy napi "reggel 10 órai" eladási programról szól. A fő vád szerint ugyanaz a kifinomult kereskedési osztály, amely IBIT részvényeket halmoz fel, állítólag minden reggel körülbelül ET szerinti 10 órakor eladja a Bitcoint és a kapcsolódó eszközöket, hogy lefelé nyomja az árakat és kedvezőbb belépési pontokat szerezzen.

A piacstruktúra-szakértők azonban határozottan cáfolják ezt: szerintük az emberek félreértelmezik egy market maker készletjelentését, irányított befektetési tételnek véve. A 13F bejelentést "felhalmozási történetként" bemutató, virális posztot olyan fiókok erősítették meg, mint a Milk Road, amely "állandó suttogásokról" írt olyan intézményi kereskedőasztalokról, mint a Jane Street, amelyek állítólag egy meghatározott forgatókönyvet követve pánikot és likvidálásokat váltanak ki a piac nyitásakor, hogy olcsóbban visszavásárolhassanak. Ezek a fiókok következetesen hangsúlyozzák, hogy a pletykák nem igazoltak.

A kritikusok a bejelentés egy kulcsfontosságú részletére hívják fel a figyelmet: az opciók oszlopában szereplő "Y"-t. Olyan elemzők, mint Louis LaValle a Frontier Investmentstől, azt állítják, hogy ez azt jelzi, a jelentett ETF-pozíció valószínűleg delta-hedgelt, ami azt jelenti, hogy kivédeni igyekszik az opciós tevékenységből származó kockázatot. Elmagyarázza, hogy mint az ETF vezető market makere és engedélyezett résztvevője, a Jane Street részvénytartása elsősorban a volatilitás kezelésére és a létrehozási/visszaváltási folyamatok megkönnyítésére szolgál, nem pedig emelkedő vagy eséses piaci nézet kifejezésére.

Az ellenvélemény a mechanizmusra összpontosít, azt sugallva, hogy a negyedik negyedévben tapasztalható részvényszám-növekedés működési válasz volt a rekord volatilitásra és keresletre, nem pedig manipulációs séma bizonyítéka. A válasz hasonló hangnemben szólt, "fájdalmasnak" nevezve a vitát, és kiemelve, mit nem mutat a bejelentés: "A Jane Street lehet, hogy tart pozíciót az IBIT-ben, de azt szinte teljesen ellensúlyozzák a nem nyilvánosságra hozott IBIT opciós és futures pozíciók. Egyértelműen nem 'halmozzák' a Bitcoint. Egyszerűen így működik a market making." Mások még egyenesebbek voltak. Ryan Scott ("Horse") korábbi sajátkereskedő így figyelmeztetett: "Aki ezt emelkedőként állítja be, komoly hibát követ el. Ezt úgy kellene bemutatni, hogy 'Soha nem találnád ki, kinek vannak olyan ellensúlyozó derivatív pozíciói, amelyeket nem kell jelenteni.' A Jane Street nem vesz fel hosszú pozíciót a Bitcoinban." Nik Bhatia az alapvető ösztönzőkre összpontosított: "A Jane Street azért tart IBIT-et, hogy opciókat írhasson, arbitrázzon, és minden olyan stratégiát alkalmazzon, amelyet egy kvantitatív kereskedőcég használ a gyors profit generálására."

Összességében a market maker magyarázat jobban illeszkedik ahhoz, ahogy az ilyen pozíciókat általában kezelik. Ezzel szemben a "reggel 10 órai csapás" narratíva egyelőre csak egy elmélet, amely a kriptovaluta közösségi médiában kering, nem pedig egy igazolt állítás. A jelentés idején a Bitcoin 68 107 dollárnál kereskedett.

Gyakran Ismételt Kérdések
GYIK: Befolyásolja-e a Jane Street a Bitcoint?

Kezdő szintű kérdések

Miről szól a Jane Street Bitcoin-elmélet?
Ez egy online, virális elmélet, amely azt sugallja, hogy a Jane Street Capital kvantitatív kereskedőcég titokban manipulálja vagy jelentősen befolyásolja a Bitcoin árát nagymértékben koordinált kereskedéssel.

Kik a Jane Street?
A Jane Street egy nagyra becsült, privát globális kereskedőcég, amely híres ETF-ekkel, derivatívákkal és kvantitatív pénzügyekkel kapcsolatos szakértelméről. Fő market makerek, ami azt jelenti, hogy segítenek likviditást biztosítani a piacok zökkenőmentes működéséhez.

Miért gondolná bárki, hogy befolyásolják a Bitcoint?
Az elmélet lendületet kapott, mert a Jane Street az új spot Bitcoin ETF-ek kijelölt Engedélyezett Részvevője. Ez a szerepkör lehetővé teszi számukra, hogy ETF részvényeket hozzanak létre és váltsanak vissza, ami nagy mennyiségű Bitcoin kereskedését foglalja magában. Néhányan ezt a strukturális szerepkört szokatlan piaci mozgásokhoz kapcsolják.

Van bármi bizonyíték arra, hogy a Jane Street manipulálja a Bitcoint?
Nem, nincs konkrét nyilvános bizonyíték. Az elmélet nagyrészt spekuláción, kereskedési minták körülményi megfigyelésén és a cég jelentős, de legitim szerepén alapul az új ETF-ökoszisztémában.

Mi az az Engedélyezett Részvevő, és miért fontos?
Az AP egy olyan cég, amely kizárólagos joggal rendelkezik új ETF részvények létrehozására vagy a meglévők visszaváltására. Ehhez nagy mennyiségű alapeszközt – ebben az esetben Bitcoint – kell összegyűjteniük. Az ezen kosarak felépítéséhez szükséges kereskedési tevékenységük jelentős és látható, ami hatással lehet a piacra, de ez az ETF mechanizmusának szabványos, átlátható része.

Haladó / Gyakorlati kérdések

Hogyan befolyásolhatna legitim módon egy Engedélyezett Részvevő a Bitcoin árát?
Puszta méretével. Amikor egy spot Bitcoin ETF-nek hatalmas nettó beáramlása vagy kiáramlása van, az AP-knek több milliárd dollárnyi Bitcoint kell venniük vagy eladniuk a nyílt piacon a részvények létrehozása vagy visszaváltása érdekében. Ez a szükséges nagy volumenű kereskedés vásárlási vagy eladási nyomást hozhat létre, ami mozgatja az árat, de ez a befektetői kereslet funkciója, nem manipuláció.

Mi a különbség a piaci befolyás és a piaci manipuláció között?
Befolyás: Egy nagy, legitim szereplő szükséges intézkedései mellékhatásként piaci mozgásokat okoznak. Ez legális és a piacok működésének része.