Na krypto sociálních sítích se šíří nová vlna spekulací o manipulaci s cenou Bitcoinu. To následuje po zveřejnění informace, že Jane Street ve čtvrtém čtvrtletí roku 2025 přidala přes 7,1 milionu akcií spotového bitcoinového ETF od BlackRocku (IBIT), čímž její celková reportovaná pozice vzrostla na více než 20,3 milionu akcií.
Online komentátoři spojují toto podání s dlouho přetrvávajícími zvěstmi o denním prodejním programu v "10 hodin dopoledne". Jádrem obvinění je, že stejná sofistikovaná obchodní skupina, která akumuluje akcie IBIT, údajně také každé ráno kolem 10:00 východoamerického času prodává Bitcoin a související instrumenty, aby srazila ceny a zajistila si lepší vstupní body.
Odborníci na strukturu trhu však nabízejí strohou odpověď: tvrdí, že lidé špatně interpretují report o zásobách tvůrce trhu jako směrovou investiční sázku. Virální příspěvek, který podání 13F rámuje jako "příběh o akumulaci", byl zesílen účty jako Milk Road, které popisovaly "vytrvalé šeptandy" o institucionálních obchodních skupinách, včetně Jane Street, které používají specifický postup k vyvolání paniky a likvidací při otevření trhu, aby následně nakoupily zpět za nižší ceny. Tyto účty důsledně zdůrazňují, že zvěsti jsou neověřené.
Kritici poukazují na klíčový detail v podání: písmeno "Y" ve sloupci opcí. Analytici jako Louis LaValle z Frontier Investments argumentují, že to naznačuje, že reportovaná pozice v ETF je pravděpodobně delta-zajištěná, což znamená, že vyrovnává riziko z aktivit s opcemi. Vysvětluje, že jako hlavní tvůrce trhu a autorizovaný účastník pro toto ETF jsou akcie držené Jane Street primárně pro řízení volatility a usnadňování tvorby/zpětných odkupů podílů, nikoli pro vyjádření býčího nebo medvědího pohledu.
Odpověď se soustředí na mechaniku, naznačujíc, že zvýšený počet akcií ve čtvrtém čtvrtletí byla operativní reakcí na rekordní volatilitu a poptávku po obchodování, nikoli důkazem manipulačního schématu. Reakce měla podobný tón, popisovala diskuzi jako "bolestivou" a zdůrazňovala, co podání neukazuje: "Jane Street může držet pozici v IBIT, ale ta je téměř úplně vyrovnána nezveřejněnými pozicemi v opcích a futures na IBIT. Rozhodně ne 'akumulují' Bitcoin. Tak prostě funguje tvorba trhu." Jiní byli přímočařejší. Bývalý proprietární obchodník Ryan Scott ("Horse") varoval: "Každý, kdo to prezentuje jako býčí signál, dělá vážnou chybu. Mělo by to být rámováno jako: 'Nikdy neuhodnete, kdo má také vyrovnávací derivační pozice, které se nemusí reportovat.' Jane Street nezaujímá dlouhou pozici na Bitcoinu." Nik Bhatia se zaměřil na základní pobídky: "Jane Street drží IBIT, aby mohla psát opce, arbitrovat a zapojit se do všech dalších strategií, které kvantitativní obchodní firma používá k generování rychlých zisků."
Celkově se vysvětlení tvůrce trhu více shoduje s tím, jak se takové pozice obvykle spravují. Naproti tomu narativ o "rázném úderu v 10:00" zůstává prozatím pouze teorií kolující na krypto sociálních sítích, nikoli ověřeným tvrzením. V době psaní zprávy se Bitcoin obchodoval za 68 107 dolarů.
Často kladené otázky
Je Jane Street vlivem na Bitcoin?
Základní otázky
O čem je teorie Jane Street o Bitcoinu?
Je to virální online teorie naznačující, že kvantitativní obchodní firma Jane Street Capital tajně manipuluje nebo významně ovlivňuje cenu Bitcoinu prostřednictvím rozsáhlého koordinovaného obchodování.
Kdo je Jane Street?
Jane Street je velmi respektovaná soukromá globální obchodní firma známá svou odborností v ETF, derivátech a kvantitativních financích. Jsou významnými tvůrci trhu, což znamená, že pomáhají poskytovat likviditu, aby trhy fungovaly hladce.
Proč by si někdo myslel, že ovlivňují Bitcoin?
Teorie získala na síle, protože Jane Street je určeným autorizovaným účastníkem pro nová spotová bitcoinová ETF. Tato role jim umožňuje vytvářet a zpětně odkupovat podíly ETF, což zahrnuje obchodování s velkým množstvím Bitcoinu. Někteří lidé spojují tuto strukturální roli s neobvyklými pohyby na trhu.
Existují nějaké důkazy, že Jane Street manipuluje s Bitcoinem?
Ne, neexistují žádné konkrétní veřejné důkazy. Teorie je z velké části založena na spekulacích, okolnostních pozorováních obchodních vzorců a významné, ale legitimní roli firmy v novém ekosystému ETF.
Co je autorizovaný účastník a proč na tom záleží?
Autorizovaný účastník je firma, která má exkluzivní právo vytvářet nové podíly ETF nebo zpětně odkupovat stávající. K tomu musí shromáždit velké koše podkladového aktiva – v tomto případě Bitcoinu. Jejich obchodní aktivita k vytvoření těchto košů je značná a viditelná, což může ovlivnit trh, ale je to standardní, transparentní součást mechaniky ETF.
Pokročilé a praktické otázky
Jak by mohl autorizovaný účastník legitimně ovlivnit cenu Bitcoinu?
Prostřednictvím samotného rozsahu. Když má spotové bitcoinové ETF obrovské čisté přílivy nebo odlivy, autorizovaní účastníci musí nakupovat nebo prodávat Bitcoiny v hodnotě miliard dolarů na otevřeném trhu, aby vytvořili nebo zpětně odkoupili podíly. Toto nezbytné obchodování ve velkém objemu může vytvořit nákupní nebo prodejní tlak, který pohne cenou, ale je to funkce poptávky investorů, nikoli manipulace.
Jaký je rozdíl mezi vlivem na trh a manipulací s trhem?
Vliv: Nutné akce velkého legitimního hráče způsobují pohyby na trhu jako vedlejší efekt. To je legální a součást fungování trhů.