O Bitcoin encerrou a semana de 5 de junho com uma queda de quase 20% — sua maior queda semanal desde o colapso da FTX em novembro de 2022. Mas o analista on-chain Ali Martinez está contestando o medo generalizado. Em uma postagem técnica no X, ele argumenta que o mercado está entrando em uma grande fase de acumulação, e não no início de uma ruptura estrutural mais profunda.
O argumento de Martinez é baseado em várias métricas on-chain que historicamente sinalizaram fundos de mercado, e não mais vendas. A queda do Bitcoin para US$ 59.000 — seu ponto mais baixo desde 2024 — eliminou o que ele chama de "prêmios excessivamente alavancados" em todos os setores, de acordo com sua postagem no X. Ele diz que esse tipo de desalavancagem forçada é o que normalmente prepara o terreno para um fundo real, não apenas um salto temporário.
Dois pontos de dados principais apoiam a análise de Martinez. Primeiro, o comportamento dos detentores de longo prazo. Durante a recente desaceleração, investidores de longo prazo venderam mais de US$ 3,25 bilhões em Bitcoin à vista, aumentando temporariamente as reservas das exchanges e adicionando pressão de venda de curto prazo. Martinez observa que esse padrão historicamente marcou a fase final de absorção de oferta antes do início da acumulação.
Segundo, a quantidade de Bitcoin mantida com prejuízo. A queda para US$ 59.000 empurrou mais de 10,46 milhões de BTC para uma posição negativa. De acordo com Martinez, toda vez que a métrica de oferta com prejuízo ultrapassou a marca de 10 milhões no passado, ela sinalizou com precisão os fundos macro em ciclos anteriores. Ele considera este um dos indicadores mais confiáveis disponíveis.
Em vez de nomear um preço mínimo específico, Martinez identificou duas zonas de acumulação usando a análise de bandas MVRV — a relação entre o valor de mercado do Bitcoin e seu valor realizado. Historicamente, as janelas de acumulação mais confiáveis ocorrem quando o MVRV cai entre as bandas 1,0 e 0,8, que atualmente correspondem a aproximadamente US$ 53.900 e US$ 43.150. Ele também está observando três médias móveis principais como pontos de referência estruturais: a média móvel simples de 200 semanas em US$ 62.800, a de 300 semanas em US$ 55.000 e a de 400 semanas em US$ 42.500.
O colega analista Benjamin Cowen ecoou essa visão, dizendo ao seu público que a psicologia do investidor está entrando no território historicamente ligado aos grandes fundos de ciclo. Ele estima que essa fase pode durar até o terceiro trimestre e possivelmente até outubro.
No momento, o Bitcoin está sendo negociado em torno de US$ 63.000, se recuperando das mínimas de US$ 59.000, enquanto o mercado tenta descobrir se a pior semana desde a FTX marcou um fundo de capitulação ou apenas mais um passo em uma correção mais longa.
Perguntas Frequentes
Aqui está uma lista de perguntas frequentes com base no título "Toda vez que essa métrica do Bitcoin cruzou esse nível, o mercado atingiu seu fundo — e isso acabou de acontecer de novo"
As perguntas são escritas em um tom de conversa natural, com respostas claras e simples
Perguntas para Iniciantes
P: O que é essa métrica que todo mundo está comentando?
R: É um ponto de dados específico usado para medir o quão barato ou caro o Bitcoin está em comparação com seu preço histórico. O mais comum mencionado nesses títulos é o MVRV Z-Score ou o Puell Multiple. Ele basicamente nos diz se os investidores estão vendendo com prejuízo ou lucro.
P: Por que cruzar esse nível significa que o mercado atingiu o fundo?
R: Historicamente, toda vez que essa métrica caiu para aquele número baixo específico, significou que quase todos que queriam vender já venderam e o preço não pode cair muito mais. É como um sinal de fundo de pânico.
P: Isso significa que devo comprar Bitcoin agora?
R: Sugere que o pior da queda de preço pode ter passado. Historicamente, comprar perto desses níveis tem sido muito lucrativo. Mas nenhum sinal é 100% garantido. É um forte indicador de zona de compra, não uma garantia.
P: Como é que cruzar esse nível realmente parece em um gráfico?
R: Parece uma linha caindo abaixo de uma linha horizontal específica em um gráfico. Por exemplo, se o MVRV Z-Score cai abaixo de 0, esse é o cruzamento. Significa que o valor de mercado do Bitcoin é menor que seu valor realizado.
P: Isso é a mesma coisa que comprar na baixa?
R: Mais ou menos, mas mais específico. Comprar na baixa é qualquer queda de preço. Essa métrica tenta identificar o fundo da baixa — o ponto onde a baixa termina e a recuperação começa.
Perguntas Intermediárias e Avançadas
P: A qual métrica específica o título está se referindo?
R: