Wintermute szerint a Bitcoin legutóbbi emelkedése megbukott az első nagy makroteszten, és azzal érveltek, hogy a mozgást inkább a tőkeáttétel és a short pozíciók lezárása hajtotta, mintsem a stabil azonnali kereslet. Május 18-i piaci frissítésükben a kereskedőcég a forró inflációra, a növekvő államkötvény-hozamokra, az ETF-kiáramlásokra és a kamatemelésekkel kapcsolatos megújult várakozásokra hivatkozott a digitális eszközök éles fordulatának háttereként. "A múlt héten azt mondtuk, gyorsan kiderül, milyen emelkedésről van szó. Kiderült" – írta Wintermute. "A BTC megbukott a 200 napos mozgóátlagnál az első valódi makrosokk során, ami azt mutatja, hogy végig a squeeze hajtotta."
A cég frissítése makrovezérelt átárazásként keretezte a hetet. Az áprilisi CPI éves szinten 3,8% lett, meghaladva a 3,7%-os konszenzusos becslést, míg a maginfláció havi szinten 0,4%-kal emelkedett. Wintermute szerint az inflációs sokk egyre nehezebben figyelmen kívül hagyható a piacok számára, megjegyezve, hogy az elhúzódó energiasokk most átterjed a maginflációra, és a reálbérek három éve először váltak negatívvá.
A kamatlábak gyorsan reagáltak. A 10 éves államkötvény hozama 28 bázisponttal emelkedett a héten 4,58%-ra, ami a legmagasabb szint 2025 szeptembere óta, míg a fed funds határidős ügyletek töröltek minden 2026-ra várt kamatcsökkentést, és 44%-os esélyt kezdtek árazni egy decemberi kamatemelésre, szemben az egy héttel korábbi 22,5%-kal. Wintermute szerint a piaci narratíva mindössze öt kereskedési nap alatt "mikor vágják" -ról "emelik-e" -re váltott.
Ez az átárazás a hosszú lejáratú eszközöket sújtotta. Wintermute szerint a 20 év feletti államkötvények 2,8%-ot estek, míg az arany 3,8%-ot csökkent a geopolitikai háttér ellenére. A Brent nyersolaj 8,6%-ot emelkedett, ami arra késztette a céget, hogy arra a következtetésre jusson: "az egyetlen dolog, ami működött, az okozta a problémát."
Miért a 75 000 dolláros Bitcoin a határvonal
A Bitcoin röviden 82 000 dollár fölé emelkedett a CLARITY Act szavazás után, de aztán élesen visszafordult, és pénteken 78 000 dollár közelében zárt, ami 5,7%-os heti csökkenést jelent. A hétvégi 77 000 dollár felé csúszás 657 millió dolláros likvidációt váltott ki, ebből 584 millió dollár long pozíciókból származott. Az Ethereum még rosszabbul teljesített, heti szinten 10,2%-ot esett. Wintermute szerint az ETH tovább gyengült mind az azonnali, mind a származékos piacokon, az ETH/BTC 0,0275-öt nyomott, a finanszírozás gyengült, a relatív implikált volatilitás pedig emelkedett. A cég az ETH-t "rossz eszköznek nevezte ehhez a makrokörnyezethez."
Az ETF-áramlások is a piac ellen fordultak. A Bitcoin spot ETF-ek 1 milliárd dolláros kiáramlást regisztráltak a héten, megszakítva hat egymást követő hét beáramlását, míg az ETH ETF-ek 255 millió dollárt veszítettek. Wintermute a Glassnode adataira hivatkozva azt mondta, hogy az intézmények "erőbe adtak el", a nettó áramlások hétnapos mozgóátlaga napi negatív 88 millió dollár volt, ami a leggyengébb szint február közepe óta. "Amikor a tőkeáttétel a marginális vevő, a leépítés gyors" – írta Wintermute.
A cég szerint a Bitcoin továbbra is a 200 napos mozgóátlaga alatt van, ami 82 200 dollár körül van, miután ebben a hónapban ötször utasították el. Az azonnali támasz zóna 76 000 és 78 000 dollár között van a frissítés szerint, míg a 75 000 dollár alatti áttörés megnyithatja az utat 70 000 és 72 000 dollár felé.
Wintermute nem utasította el a Bitcoin tágabb strukturális esetét. Megjegyezték, hogy a tőzsdei tartalékok továbbra is többéves mélypont közelében vannak, a hosszú távú tulajdonosok továbbra is felhalmoznak, és a CLARITY Act tovább halad a szenátusi bankbizottság jóváhagyása után. A cég azt is elmondta, hogy a tokenizált államkötvények elérték a 15 milliárd dollárt a láncon, és ezt a szegmenst a folyamatos növekedés területeként jellemezte.
Ennek ellenére Wintermute azzal érvelt, hogy a rövid távú áramlások jelenleg fontosabbak, mint a strukturális történet. "Az áramlási adatok azt mutatják, hogy az intézmények a profitrealizálásra használták az emelkedést ahelyett, hogy növelték volna, és rövid távon ez fontosabb, mint a strukturális történet" – írta a cég.
A következő teszt a frissítés szerint az, hogy a Bitcoin képes-e tartani a 76 000 és 78 000 dollár közötti zónát a Nvidia májusi 20-i, szerdai eredményjelentésén keresztül. A tartás "visszaépítene némi bizalmat" – mondta Wintermute. A 75 000 dollár alatti áttörés a finanszírozás nullázódásával és a negatív ETF-áramlásokkal kombinálva gyorsan visszahozhatja a 70 000 dollár alatti szinteket. A cikk írásakor a BTC 77 297 dolláron kereskedik. A kiemelt kép a DALL.E segítségével készült, a diagram a TradingView.com-ról származik.
Gyakran Ismételt Kérdések
Íme egy lista a gyakran ismételt kérdésekről Wintermute állítása alapján, miszerint a Bitcoin emelkedése csak egy squeeze volt, és a 70 000 dollár alatti szintekre esés jöhet
Általános Kezdő Kérdések
1 Mit jelent a squeeze ebben az összefüggésben
A squeeze akkor történik, amikor a Bitcoin ellen fogadó kereskedők kénytelenek gyorsan visszavásárolni, mert az ár emelkedik ez a vásárlási nyomás még tovább tolja az árat, de az emelkedés gyakran átmeneti, és nem erős hosszú távú keresleten alapul
2 Ki az a Wintermute
A Wintermute egy jelentős kripto kereskedőcég és piacjegyző Algoritmusokat használnak a likviditás biztosítására a tőzsdéken Mivel hatalmas volumenekkel kereskednek, a piaci trendekről szóló elemzésüket komolyan veszik a kereskedők
3 Szóval Wintermute szerint a Bitcoin össze fog omlani
Nem összeomlás, hanem jelentős visszaesés Szerintük a legutóbbi áremelkedés mesterséges volt, és kényszervásárlások hajtották, nem valódi befektetői érdeklődés Azt jósolják, hogy az ár visszaesik a 70 000 dollár alatti szintekre, ami még mindig magas ár, de alacsonyabb a közelmúltbeli csúcsoknál
4 Ez garancia arra, hogy a Bitcoin esni fog
Nem Ez egy előrejelzés piaci adatokon és kereskedési mintákon alapul A kriptopiacok volatilisak és kiszámíthatatlanok Egy squeeze átalakulhat tartós emelkedéssé, ha új vevők lépnek be, de Wintermute elemzése szerint az ellenkezője valószínűbb
Középhaladó Piaci Kontextus Kérdések
5 Hogyan lehet megkülönböztetni egy squeeze-t a valódi kereslettől
Az elemzők olyan mutatókat néznek, mint a Nyitott Kamat és a Finanszírozási Ráta Squeeze alatt a Nyitott Kamat élesen csökken, miközben az ár emelkedik Valódi emelkedésnél mind az ár, mind a Nyitott Kamat általában együtt emelkedik Wintermute valószínűleg áremelkedést látott csökkenő Nyitott Kamattal
6 Milyen konkrét árszintet jósol Wintermute
Megemlítettek egy esést a 70 000 dollár alatti szintekre, például 71 000 73 000 dollár körül Ez arra utal, hogy szerintük a squeeze csúcsa fenntarthatatlan volt, és az ár egy alacsonyabb támasz szintre fog visszahúzódni