Anchorage Digital inasema kwamba mikakati ya covered-call ya Bitcoin inaweza kutoa mavuno ya sintetiki kwa wamiliki wa BTC, lakini tu ikisimamiwa kwa nidhamu kali. Utafiti mpya wa kampuni hiyo unaonya kwamba kuuza faida ya Bitcoin kunaweza kusaidia kupunguza hasara wakati wa masoko dhaifu, lakini kunazuia sana faida wakati BTC inapoingia katika moja ya awamu zake kali za soko la ng'ombe. Uchambuzi huo, ulioandikwa na Mkuu wa Utafiti wa Anchorage Digital David Lawant, unaangalia uandishi wa covered-call wa utaratibu kwenye Bitcoin kwa kutumia simulizi za kila saa kulingana na uso wa kiwango cha kushuka kwa thamani cha Deribit. Anchorage inasema utafiti huo unajumuisha zaidi ya majaribio 37,000 ya nyuma katika kila sehemu inayowezekana ya kuingia katika mkusanyiko wake wa data kutoka Oktoba 2021 hadi Aprili 2026, na kuifanya kuwa moja ya majaribio ya kina zaidi kutambua ambapo mapato ya chaguo za BTC yanafanya kazi na ambapo yanashindwa.
Anchorage inahoji kwamba chaguo za Bitcoin zimehamia kutoka sehemu ya nyongeza ya soko hadi soko ambalo taasisi sasa zinalichukulia kwa uzito. Maslahi ya wazi ya chaguo za BTC yamekua takriban mara kumi katika kipindi cha miaka mitano iliyopita, na kupanda kwa muda juu ya dola bilioni 100 mwishoni mwa 2025 kabla ya kutulia karibu dola bilioni 60 wakati wa utafiti. Karatasi hiyo inabainisha kuwa kiwango hiki ni cha juu kuliko maslahi ya wazi ya soko zima la mkataba wa baadaye wa BTC. Usomaji Unaohusiana: Mwongozo Maarufu wa CME Gap wa Bitcoin Unaweza Kuwa Unakaribia Mwisho Wake
Chaguo za IBIT pia zimebadilisha muundo wa soko. Zilizozinduliwa mwishoni mwa 2024, zimekua kwa kasi ya kutosha kushindana na Deribit kama jukwaa linaloongoza kwa maslahi ya wazi na shughuli za biashara za chaguo za BTC. Kwa Anchorage, hii inamaanisha kuwa soko ambalo taasisi sasa zinatathmini ni kubwa zaidi, linapatikana kwa urahisi zaidi, na tofauti sana na lililokuwepo miezi 18 iliyopita.
Utafiti unazingatia malipo ya hatari ya kushuka kwa thamani ya Bitcoin. Anchorage inalinganisha kiwango cha kushuka kwa thamani cha 25-delta call na kushuka kwa thamani halisi kwa siku 21 zijazo za biashara kwa BTC, SPY, na QQQ. Kulingana na karatasi, malipo ya hatari ya kushuka kwa thamani ya BTC yamekuwa wastani wa takriban mara mbili hadi tatu ya vigezo vya usawa, na pengo likiendelea kwa muda mwingi wa kipindi cha baada ya 2024. Malipo hayo ndiyo yanayofanya iwe ya kuvutia.
Covered calls huruhusu wamiliki wa BTC kukusanya mapato ya chaguo huku wakiendelea kuwa na mfiduo wa mali ya msingi hadi bei maalum ya strike. Biashara hiyo ni muhimu pia: ikiwa Bitcoin itapanda zaidi ya strike, ushiriki wa faida unazuiliwa. Anchorage inaweka hili kama changamoto kuu ya mkakati, si undani mdogo.
Mkakati rahisi wa covered-call wa 20-delta, siku 30 ulifanya vizuri katika dirisha la miezi 12 lililojaribiwa hivi karibuni. Kuanzia Aprili 30, 2025 hadi Aprili 30, 2026, ulizalisha mavuno halisi ya 5.5% kwenye nafasi ya msingi ya BTC, wakati BTC ya spot ilipungua kwa 19.4%. Katika simulizi ya Anchorage, uwekaji wa juu ulipunguza karibu theluthi moja ya kushuka kwa BTC. Kushuka kwa thamani kwa mwaka kwa mfuko mchanganyiko pia kulipungua kutoka 40.6% hadi 35.0%, na kushuka kwa kiwango cha juu kuliboreshwa kutoka 49.7% hadi 44.5%.
Lakini matokeo ya mzunguko kamili hayakuwa ya kuvutia sana. Mkakati huo usiochujwa ulipotumika katika kipindi chote cha Oktoba 2021 hadi Aprili 2026, ulizalisha mavuno hasi ya 0.5%, au minus 0.1% kwa mwaka. Hili lilitokea licha ya uwiano mzuri wa ushindi/hasara wa 4.38 hadi 1, na biashara 57 zilizoshinda dhidi ya 13 zilizopotea. Anchorage inaelezea tatizo kama "kuokota sarafu mbele ya mvuke."
Mvuke huo ni tabia ya Bitcoin ya kuwa na mikutano ya kudumu na inayojirudia. Wakati wa kilele cha mzunguko wa mwishoni mwa 2021, harakati ya 2023-2024 kutoka takriban $16,000 hadi zaidi ya $70,000, na soko la ng'ombe la 2025 lililosukuma BTC kwa muda juu ya $100,000, chaguo za call fupi zilizidiwa mara kwa mara wakati bei za spot zilipopitia viwango vya strike. Ndiyo maana karatasi inahoji kwamba uandishi wa covered-call ni "mkakati wa usimamizi hai," si uwekaji wa mavuno wa kupita.
Toleo lisilochujwa liliuza chaguo za call bila kujali hali ya soko. Toleo lenye nidhamu lilisubiri fursa bora. Anchorage ilijaribu kichujio kilichohitaji mwelekeo wa BTC usiwe na nguvu sana, kulingana na mkusanyiko wa wastani wa siku 10, siku 30, na siku 50, na kuhitaji kiwango cha kushuka kwa thamani kiwe juu ya wastani wake wa siku 90. Wakati wa kutoka, mfano ulitumia lengo la faida la 75%. Kizingiti, kizuizi cha hasara cha delta, na muda wa siku mbili kabla ya kumalizika muda husaidia kupunguza hatari ya gamma.
Usomaji unaohusiana: Cathie Wood anaongeza mara mbili kwenye lengo lake la Bitcoin la dola milioni 1.25.
Matokeo yalibadilika sana. Kwa vichujio hivyo rahisi vya hali ya soko na kiwango cha kushuka kwa thamani, mchango wa covered-call ulipanda hadi 23.7% katika kipindi chote, au 5.2% kwa mwaka. Uwiano wa Sharpe wa mfuko mchanganyiko uliboreshwa kutoka 0.20 hadi 0.30, lakini mkakati ulikuwa sokoni tu 44% ya wakati.
Kazi ya vigezo vya Anchorage pia inapunguza anuwai inayowezekana. Deltas chini ya 10 zilikuwa thabiti lakini nyembamba sana kwa mamlaka nyingi za taasisi. Juu ya 25-delta, mfiduo wa mwelekeo ulizidi mkakati wakati wa soko la ng'ombe la Bitcoin. Muda wa siku saba na siku 14 ulikuwa na hasara ya kimuundo kwa sababu kushuka kwa thamani kwa ndani ya siku kwa Bitcoin kulianzisha matukio ya kizuizi cha hasara kabla ya theta decay kufanya kazi ya kutosha.
Karatasi inabainisha anuwai yenye tija kama chaguo za call za 10- hadi 25-delta na muda wa angalau siku 21. Ushahidi wenye nguvu zaidi ulitoka kwa uchambuzi wa dirisha linalozunguka. Katika muda wa mwaka mmoja, viwango vya mavuno chanya katika anuwai hii vilikuwa takriban 55% hadi 85%, ikionyesha unyeti mkubwa kwa hali ya soko. Katika muda wa miaka mitatu, kumi na moja kati ya kumi na mbili ya mipangilio ilizalisha mavuno chanya katika angalau 91% ya madirisha yanayozunguka, na tano kufikia 100%. Wastani wa mavuno ya mwaka yalijikita kati ya 4% na 6%.
Kwa wawekezaji wa Bitcoin, jambo la kuchukua si kwamba covered calls zimevunjika. Ni kwamba mkakati unategemea sana mwelekeo wa soko. Katika masoko ya polepole au yanayoshuka, unaweza kuzalisha mapato muhimu. Katika mwelekeo wenye nguvu wa kupanda, biashara hiyo hiyo inaweza kuwaacha wamiliki wakiangalia Bitcoin ikipanda huku faida yao ikiwa tayari imeuzwa.
Wakati wa kuchapishwa, BTC ilifanya biashara kwa $73,113.
Picha iliyoangaziwa imeundwa kwa DALL.E, chati kutoka TradingView.com.
**Maswali Yanayoulizwa Mara kwa Mara**
Hapa kuna orodha ya maswali yanayoulizwa mara kwa mara kuhusu onyo la Anchorage kuhusu biashara ya mavuno ya Bitcoin, ikijumuisha mitazamo ya wanaoanza hadi wa juu.
**Maswali ya Kiwango cha Wanaoanza**
1. Je, biashara ya mavuno ya Bitcoin ambayo Anchorage inazungumzia ni nini?
Ni mkakati ambapo unakopesha Bitcoin yako kupitia majukwaa kama Anchorage ili kupata riba. Fikiria kama akaunti ya akiba yenye mavuno ya juu, lakini kwa Bitcoin.
2. Je, kupata mavuno kwenye Bitcoin kunawezaje kupunguza faida yangu?
Ikiwa bei ya Bitcoin itapanda kwa kasi, unaweza kukosa baadhi ya faida hiyo. Unapokopesha BTC yako, mara nyingi inafungwa au kutumika katika bidhaa ngumu. Huwezi kuiuza mara moja kwa bei ya kilele, kwa hivyo huenda usipate faida kamili kutoka kwa kupanda huko.
3. Je, Anchorage inasema nisikopeshe Bitcoin yangu?
Si hasa. Wanaonya kwamba ikiwa umejitolea kabisa kwa biashara ya mavuno, unaweza kukosa mkusanyiko mkubwa wa bei. Ni biashara: mapato madogo thabiti sasa dhidi ya uwezekano wa faida kubwa ya wakati mmoja baadaye.
4. Anchorage ni nani? Kwa nini nijali onyo lao?
Anchorage ni benki kubwa ya crypto iliyodhibitiwa. Wanashikilia mabilioni ya dola katika mali za kidijitali kwa taasisi. Wanapoonya kuhusu mwelekeo wa soko, ni kwa msingi wa data ya kina na tabia ya wateja, kwa hivyo inafaa kuzingatia.
5. Je, ninaweza kupoteza Bitcoin yangu kwa kufanya biashara ya mavuno?
Ndiyo, kuna hatari. Ikiwa jukwaa unalokopesha litadukuliwa au kufilisika, unaweza kupoteza Bitcoin yako. Biashara ya mavuno si salama kabisa hata ikitolewa na jina kubwa.
**Maswali ya Kiwango cha Kati**
6. Ni nini hasa kinachotokea kwa Bitcoin yangu ninapoiweka kwenye biashara ya mavuno?
Kwa kawaida inakopeshwa kwa taasisi zinazotumia kwa uuzaji mfupi au arbitrage. Wanakulipa riba kwa kukopa sarafu zako. Anchorage hufanya kama mpatanishi.
7. Kwa nini kupanda kwa bei ya Bitcoin kunaweza kupunguza faida kutoka kwa biashara ya mavuno?
Kwa sababu biashara ya mavuno mara nyingi inahusisha biashara ya msingi. Wafanyabiashara hukopa Bitcoin ili kuiuza kwa muda mfupi huku wakienda kwa muda mrefu kwenye mikataba ya baadaye. Ikiwa bei ya spot itapanda kwa kasi zaidi kuliko mikataba ya baadaye, biashara inakuwa haina faida. Majukwaa basi hupunguza mavuno au kufunga sarafu zako ili kuvunja biashara, na kukuzuia kuuza.