Dywedodd Wintermute fod rali ddiweddaraf Bitcoin wedi methu ei phrawf macro mawr cyntaf, gan ddadlau bod y symudiad wedi'i yrru'n fwy gan fanteisio a gorchuddio byr nag gan alwad sbot sefydlog. Yn ei ddiweddariad marchnad ar Fai 18, nododd y cwmni masnachu chwyddiant poeth, cynnydd mewn cynnyrch Trysorlys, all-lifoedd ETF, a disgwyliadau newydd o godiadau cyfradd fel cefndir gwrthdroad sydyn ar draws asedau digidol. "Yr wythnos diwethaf dywedon ni y bydden ni'n darganfod yn gyflym pa fath o rali oedd hon. Fe wnaethon ni ddarganfod," ysgrifennodd Wintermute. "Methodd BTC y 200 diwrnod ar y sioc macro go iawn gyntaf, sy'n dweud wrthych mai'r gwasgu oedd yn ei yrru drwy'r amser."
Fframiodd diweddariad y cwmni'r wythnos fel ailbrisio a arweiniwyd gan ficro. Daeth CPI Ebrill i mewn ar 3.8% flwyddyn ar 么l blwyddyn, uwchlaw'r amcangyfrif consensws o 3.7%, tra cododd CPI craidd 0.4% mis ar 么l mis. Dywedodd Wintermute fod y sioc chwyddiant wedi dod yn anoddach i farchnadoedd ei hanwybyddu, gan nodi bod y sioc ynni hirfaith bellach yn symud i chwyddiant craidd a bod cyflogau real wedi troi'n negyddol am y tro cyntaf mewn tair blynedd.
Ymatebodd cyfraddau'n gyflym. Cododd cynnyrch Trysorlys 10 mlynedd 28 pwynt sylfaen yn yr wythnos i 4.58%, ei lefel uchaf ers Medi 2025, tra bod dyfodol cronfeydd bwydo wedi dileu pob toriad disgwyliedig ar gyfer 2026 a dechrau prisio siawns o 44% o godiad cyfradd erbyn Rhagfyr, i fyny o 22.5% wythnos ynghynt. Dywedodd Wintermute fod naratif y farchnad wedi symud o "pryd maen nhw'n torri" i "ydyn nhw'n codi" mewn dim ond pum niwrnod masnachu.
Tarodd yr ailbrisio hwn asedau hyd hir. Dywedodd Wintermute fod Trysorlysau 20 mlynedd a mwy wedi gostwng 2.8%, tra gostyngodd aur 3.8% er gwaethaf cefndir geopolitical. Cododd crai Brent 8.6%, gan arwain y cwmni i gasglu mai "yr unig bethau a weithiodd oedd y pethau a oedd yn achosi'r broblem."
Pam Mae Bitcoin $75,000 Yn Llinell yn y Tywod
Symudodd Bitcoin yn fyr uwchlaw $82,000 ar 么l pleidlais y CLARITY Act, ond yna gwrthdroodd yn sydyn a chau ddydd Gwener ger $78,000, i lawr 5.7% am yr wythnos. Fe wnaeth llithriad penwythnos tuag at $77,000 sbarduno $657 miliwn mewn diddymiadau, gan gynnwys $584 miliwn o safleoedd hir. Perfformiodd Ethereum hyd yn oed yn waeth, gan ostwng 10.2% yn yr wythnos. Dywedodd Wintermute fod ETH wedi parhau i wanhau ar draws marchnadoedd sbot a deilliadau, gydag ETH/BTC yn pwyso 0.0275, ariannu'n feddalach a chyfnewidioldeb ymhlyg cymharol yn uchel. Disgrifiodd y cwmni ETH fel yr "ased anghywir ar gyfer y macro hwn."
Trodd llifoedd ETF hefyd yn erbyn y farchnad. Cofnododd ETFs sbot Bitcoin $1 biliwn o all-lifoedd am yr wythnos, gan ddod 芒 chwe wythnos yn olynol o lifoedd i mewn i ben, tra gwelodd ETFs ETH $255 miliwn yn gadael y cynhyrchion. Dyfynnodd Wintermute ddata Glassnode yn dangos bod sefydliadau'n "gwerthu i mewn i gryfder," gyda chyfartaledd symudol saith diwrnod o lifoedd net ar $88 miliwn negyddol y dydd, y lefel wannaf ers canol Chwefror. "Pan fo mantais yn brynwr ymylol, mae'r ddadfuddsoddi yn gyflym," ysgrifennodd Wintermute.
Dywedodd y cwmni fod Bitcoin yn parhau o dan ei gyfartaledd symudol 200 diwrnod ger $82,200 ar 么l cael ei wrthod bum gwaith y mis hwn. Y parth cefnogi uniongyrchol yw $76,000 i $78,000, yn 么l y diweddariad, tra gallai toriad o $75,000 agor y ffordd tuag at $70,000 i $72,000.
Ni wnaeth Wintermute ddiystyru'r achos strwythurol ehangach ar gyfer Bitcoin. Nododd fod cronfeydd wrth gefn cyfnewid yn parhau'n agos at isafbwyntiau aml-flwyddyn, bod deiliaid hirdymor yn dal i gronni, a bod y CLARITY Act yn parhau i symud ymlaen ar 么l clirio pwyllgor bancio'r Senedd. Dywedodd y cwmni hefyd fod Trysorlysau tocyn wedi cyrraedd $15 biliwn ar y gadwyn, gan ddisgrifio'r segment fel maes o dwf parhaus.
Serch hynny, dadleuodd Wintermute fod llifoedd tymor byr yn bwysicach na'r stori strwythurol am y tro. "Mae'r data llif yn dangos bod sefydliadau wedi defnyddio'r rali i gymryd elw yn hytrach nag ychwanegu, ac yn y tymor byr mae hynny'n bwysicach na'r stori strwythurol," ysgrifennodd y cwmni.
Y prawf nesaf, yn 么l y diweddariad, yw a all Bitcoin ddal yr ardal $76,000 i $78,000 drwy enillion Nvidia ddydd Mercher, Mai 20. Byddai dal yn "ailadeiladu rhywfaint o hyder," meddai Wintermute. Gallai toriad o dan $75,000, ynghyd ag ailosod ariannu a llifoedd ETF negyddol, ddod 芒'r isafbwyntiau $70,000 yn 么l i chwarae'n gyflym. Ar adeg ysgrifennu, mae BTC yn masnachu ar $77,297. Delwedd dan sylw wedi'i chreu gyda DALL.E, siart o TradingView.com.
Cwestiynau Cyffredin
Dyma restr o gwestiynau cyffredin yn seiliedig ar y datganiad mae Wintermute yn dweud mai dim ond gwasgu oedd rali Bitcoin a gallai cwymp i'r isafbwyntiau 70,000 fod yn dod
Cwestiynau Cyffredinol i Ddechreuwyr
1 Beth mae gwasgu yn ei olygu yn y cyd-destun hwn
Mae gwasgu'n digwydd pan fydd masnachwyr sydd wedi betio yn erbyn Bitcoin yn cael eu gorfodi i'w brynu'n 么l yn gyflym oherwydd bod y pris yn codi yn lle hynny Mae'r pwysau prynu hwn yn gwthio'r pris i fyny ymhellach ond mae'r rali yn aml dros dro ac nid yw'n seiliedig ar alwad cryf hirdymor
2 Pwy yw Wintermute
Mae Wintermute yn gwmni masnachu crypto mawr a gwneuthurwr marchnad Maen nhw'n defnyddio algorithmau i ddarparu hylifedd ar gyfnewidfeydd Oherwydd eu bod yn masnachu cyfeintiau enfawr mae eu dadansoddiad o dueddiadau marchnad yn cael ei gymryd o ddifrif gan fasnachwyr
3 Felly a yw Wintermute yn meddwl y bydd Bitcoin yn chwalu
Nid chwalu ond tynnu'n 么l sylweddol Maen nhw'n credu bod y naid pris ddiweddar yn artiffisial ac wedi'i gyrru gan brynu gorfodol nid diddordeb buddsoddwr dilys Maen nhw'n rhagweld cwymp yn 么l i lawr i'r isafbwyntiau 70,000 sy'n dal i fod yn bris uchel ond yn is nag uchafbwyntiau diweddar
4 A yw hwn yn warant y bydd Bitcoin yn gostwng
Na Mae hwn yn rhagfynegiad yn seiliedig ar ddata marchnad a phatrymau masnachu Mae marchnadoedd crypto yn anwadal ac yn anrhagweladwy Gall gwasgu droi'n rali barhaus os yw prynwyr newydd yn camu i mewn ond mae dadansoddiad Wintermute yn awgrymu bod y gwrthwyneb yn fwy tebygol
Cwestiynau Canolradd am Gyd-destun y Farchnad
5 Sut allwch chi ddweud a yw rali yn wasgu yn erbyn galwad go iawn
Mae dadansoddwyr yn edrych ar fetrigau fel Cyfraddau Llog Agored ac Ariannu Yn ystod gwasgu mae Llog Agored yn gostwng yn sydyn tra bod pris yn cynyddu Mewn rali go iawn mae pris a Llog Agored yn tueddu i godi gyda'i gilydd Mae'n debyg bod Wintermute wedi gweld cynnydd mewn pris gyda Llog Agored yn gostwng
6 Pa lefel pris benodol y mae Wintermute yn ei rhagweld
Fe wnaethon nhw s么n am gwymp i'r isafbwyntiau 70,000 Er enghraifft tua 71,000 73,000 Mae hyn yn awgrymu eu bod yn credu bod uchafbwynt y gwasgu yn anghynaliadwy a bydd y pris yn 么l-gamu i lefel gefnogi is