Por Jonatan Randin, analista sénior de mercado en PrimeXBT
A mediados de septiembre, el panorama parecía malo para Bitcoin. La Ley CLARITY fracasó en el Senado el 15 de septiembre, y la Fed subió las tasas al 3,75–4,00% al día siguiente. Bitcoin (BTC) cotizó brevemente por debajo de $75.000. Una semana después, estaba por encima de $87.000. Luego se movió el mercado de bonos, y Bitcoin dejó de subir.
Qué pasó en los bonos
El 23 de septiembre, el rendimiento del Tesoro estadounidense a 10 años saltó más de 18 puntos básicos—el mayor aumento en un día desde abril de 2025. Siguió subiendo y superó el 5,2% al día siguiente, el más alto desde 2007. El de 30 años alcanzó alrededor del 5,50%, un nivel visto por última vez en 2004. No hubo un único detonante. Datos sólidos de PMI, una subasta débil a cinco años y un petróleo más alto contribuyeron. El Tesoro incluso recompró $4.000 millones en bonos largos el 24 de septiembre, y los rendimientos igual subieron.
Por qué la subida no importó mucho
Todos la veían venir. En la víspera de la reunión, los mercados de futuros valoraban la subida en cerca del 90%. Parte de la debilidad de Bitcoin en las semanas previas posiblemente reflejó esa reevaluación. Los flujos de ETF lo muestran. Los ETF de Bitcoin al contado perdieron alrededor de $750 millones los días 15 y 16 de septiembre, luego recibieron $2.390 millones en la semana hasta el 25 de septiembre—su mayor semana desde octubre de 2025, según Farside Investors.
Por qué el movimiento de los bonos es diferente
Mira esos flujos día a día: $999 millones el lunes, luego $715 millones, $347 millones, $191 millones y $135 millones el viernes. Las compras nunca se detuvieron. Solo se hicieron más pequeñas a medida que subían los rendimientos. Una subida de tasas es una decisión con un tamaño conocido. Una venta masiva de bonos no tiene tamaño, y el mercado decide hasta dónde llega. Rendimientos por encima del 5% compiten directamente con un activo que no paga nada.
Hay otra forma de leerlo. Si el Tesoro tiene que seguir endeudándose a tasas más altas, el déficit crece y también la oferta de bonos. Muchos en cripto ven eso como el caso a largo plazo para Bitcoin. Por ahora, sin embargo, el efecto a corto plazo es el que aparece en los flujos. Hasta ahora, Bitcoin está manteniendo el movimiento. No lo está extendiendo.
Qué dice el gráfico
En el gráfico de 3 días, Bitcoin rompió por encima de la región de $70.000 alrededor del 20 de agosto. Luego pasó unas semanas consolidando cerca de $80.000 antes de romper al alza de nuevo la semana pasada. Esa segunda ruptura importa. Podría decirse que es el primer máximo más alto en los marcos temporales superiores desde que comenzó el mercado bajista, y el precio alcanzó por encima de $87.000 antes de retroceder.
Gráfico de 3 días de Bitcoin (BTC/USD) con las EMA de 20 y 50. La ruptura por encima de $80.000 marca el primer máximo más alto desde que comenzó el mercado bajista, y la EMA de 20 ha cruzado por encima de la EMA de 50. Fuente: TradingView
Las medias móviles respaldan la misma imagen. La EMA de 20 ha cruzado por encima de la EMA de 50 en el gráfico de 3 días por primera vez desde que cruzaron a la baja en noviembre de 2025, que es aproximadamente donde comenzó el mercado bajista. El precio ahora está retrocediendo el último tramo al alza. El siguiente soporte en marcos temporales superiores se sitúa en $80.000, y el retroceso de Fibonacci del 50% del movimiento desde alrededor de $75.000 a $87.000 cae justo por encima, cerca de $81.000. Mientras Bitcoin mantenga la zona de $80.000, la estructura general aún podría leerse como constructiva. Un movimiento sostenido por debajo de ella pondría en duda ese máximo más alto.
Navegar el próximo movimiento de Bitcoin con PrimeXBT
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Preguntas frecuentes
Aquí hay una lista de preguntas frecuentes basadas en el artículo de PrimeXBT Insights sobre el rally de Bitcoin en medio de subidas de tasas y ventas masivas de bonos
Preguntas para principiantes
1 ¿Qué es una subida de tasas y por qué suele perjudicar a Bitcoin
Una subida de tasas es cuando un banco central aumenta las tasas de interés para combatir la inflación. Esto suele perjudicar a Bitcoin porque encarece el préstamo de dinero y fortalece el Dólar estadounidense, lo que tiende a empujar a la baja activos de riesgo como las cripto
2 ¿Qué es una venta masiva de bonos
Una venta masiva de bonos ocurre cuando muchos inversores venden sus bonos a la vez. Esto hace que los precios de los bonos caigan y sus rendimientos suban. Suele indicar que los inversores están preocupados por la inflación o la deuda gubernamental
3 ¿Por qué es sorprendente que Bitcoin subiera durante una subida de tasas
Normalmente, cuando las tasas de interés suben, los inversores mueven su dinero a activos más seguros como efectivo o bonos. Bitcoin se considera un activo de riesgo, por lo que los expertos esperaban que su precio cayera, no que subiera
4 ¿Qué significa repuntar durante una venta masiva de bonos
Significa que Bitcoin está aumentando de precio aunque el mercado de bonos se esté desplomando. Muestra que Bitcoin está mostrando fortaleza a pesar de las malas noticias en el mundo financiero tradicional
5 ¿Es Bitcoin una buena inversión durante tasas de interés altas
Puede serlo, pero es riesgoso. Históricamente, las tasas altas perjudican a las cripto. Sin embargo, si Bitcoin está repuntando ahora, sugiere que los inversores podrían estar viéndolo como una cobertura contra problemas bancarios tradicionales
Preguntas intermedias
6 ¿Cómo puede Bitcoin repuntar si el Dólar estadounidense se está fortaleciendo
Normalmente un dólar fuerte empuja a Bitcoin a la baja. Sin embargo, si Bitcoin está repuntando mientras el dólar es fuerte, significa que hay una enorme presión de compra por parte de inversores que están más preocupados por el sistema bancario o la deuda gubernamental que por la fortaleza del dólar
7 ¿Cuál es la relación entre los rendimientos de los bonos y Bitcoin
Cuando los rendimientos de los bonos suben, ofrecen un retorno libre de riesgo. Esto normalmente hace que Bitcoin sea menos atractivo. Si Bitcoin repunta mientras los rendimientos son altos, significa que los inversores están dispuestos a asumir riesgos por retornos potencialmente más altos que los que ofrecen los bonos
8 ¿Significa esto que Bitcoin es ahora un activo refugio
No exactamente. Un refugio seguro es algo como el oro o el efectivo que mantiene su valor durante el caos. Bitcoin está empezando a actuar como una cobertura contra la inflación y las crisis bancarias, pero sigue siendo mucho más volátil que los refugios seguros tradicionales