Jonatan Randin氏、PrimeXBTのシニア市場アナリストによる寄稿
9月中旬、ビットコインにとって状況は悪く見えた。9月15日にCLARITY法が上院で否決され、翌日にはFRBが金利を3.75～4.00%に引き上げた。ビットコイン（BTC）は一時75,000ドルを下回って取引された。1週間後には87,000ドルを超えていた。その後、債券市場が動き、ビットコインは上昇を止めた。
債券市場で何が起きたか
9月23日、米国10年国債利回りは18ベーシスポイント以上急上昇した。これは2025年4月以来最大の1日上昇幅である。利回りは上昇を続け、翌日には5.2%を超え、2007年以来の高水準となった。30年債は約5.50%に達し、これは2004年以来の水準である。単一の引き金はなかった。強いPMIデータ、弱い5年債入札、原油高がすべて影響した。財務省は9月24日に40億ドルの長期債を買い戻したが、それでも利回りは上昇した。
なぜ利上げはそれほど重要ではなかったのか
誰もが来ると分かっていた。会合前夜までに、先物市場は利上げをほぼ90%の確率で織り込んでいた。ビットコインがその前の数週間に弱含んだことの一部は、おそらくその再価格調整を反映していた。ETFのフローがそれを示している。スポットビットコインETFは9月15日と16日に約7億5,000万ドルを失い、その後9月25日までの週に23億9,000万ドルを吸い込んだ。Farside Investorsによると、これは2025年10月以来最大の週である。
なぜ債券の動きは異なるのか
これらのフローを日ごとに見てみよう。月曜日に9億9,900万ドル、次に7億1,500万ドル、3億4,700万ドル、1億9,100万ドル、そして金曜日に1億3,500万ドル。買いは決して止まらなかった。利回りが上がるにつれて、ただ規模が小さくなっただけである。利上げは規模が分かっている1つの決定である。債券売りは規模がなく、市場がどこまで進むかを決める。5%を超える利回りは、何も支払わない資産と直接競合する。
別の読み方もある。財務省がより高い金利で借り入れを続けなければならないなら、赤字は拡大し、債券の供給も増える。暗号資産関係者の多くは、それをビットコインの長期的な根拠と見ている。しかし今のところ、短期的な影響がフローに表れている。これまでのところ、ビットコインはこの動きを維持している。拡大はしていない。
チャートが示すもの
3日足チャートでは、ビットコインは8月20日頃に70,000ドル台を上抜けた。その後数週間を80,000ドル付近で調整し、先週再び上抜けた。この2度目のブレイクアウトが重要である。これはおそらく、弱気市場が始まって以来、上位時間足での最初の高値更新であり、価格は87,000ドルを超えてから反落した。
ビットコイン（BTC/USD）3日足チャート、20 EMAと50 EMA付き。80,000ドル超えのブレイクアウトは弱気市場開始以来の最初の高値更新を示し、20 EMAは50 EMAを上抜けた。出典：TradingView
移動平均も同じ見方を支持している。20 EMAは、2025年11月に下抜けて以来、3日足チャートで初めて50 EMAを上抜けた。それはほぼ弱気市場が始まった地点である。価格は現在、直近の上昇分を戻している。次の上位時間足のサポートは80,000ドルにあり、約75,000ドルから87,000ドルへの動きの50%フィボナッチ・リトレースメントはそのすぐ上、約81,000ドルにある。ビットコインが80,000ドル台を維持する限り、全体の構造は依然として強気と読める可能性がある。それを下回って持続的に戻れば、その高値更新は疑問視されるだろう。
PrimeXBTでビットコインの次の動きに対応する
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よくある質問
以下は、利上げと債券売りの中でのビットコインのラリーに関するPrimeXBT Insightsの記事に基づくFAQのリストです
初心者向け質問
1 利上げとは何か、なぜ通常ビットコインに打撃を与えるのか
利上げとは、中央銀行がインフレと戦うために金利を引き上げることです。これは通常、借入をより高価にし、米ドルを強化するため、ビットコインに打撃を与えます。米ドル高は暗号資産のようなリスク資産を押し下げる傾向があります
2 債券売りとは何か
債券売りとは、多くの投資家が一度に債券を売ることです。これにより債券価格が下落し、利回りが上昇します。通常、投資家がインフレや政府債務を心配していることを示します
3 利上げ中にビットコインが上昇したことがなぜ驚きなのか
通常、金利が上昇すると投資家は現金や債券のようなより安全な資産へ資金を移します。ビットコインはリスク資産と見なされるため、専門家は価格が下落すると予想し、上昇するとは考えていませんでした
4 債券売りを貫いてラリーするとはどういう意味か
それは、債券市場が崩壊しているにもかかわらず、ビットコインの価格が上昇しているという意味です。伝統的金融界の悪いニュースにもかかわらず、ビットコインが強さを示していることを表します
5 高金利時にビットコインは良い投資か
そうなり得ますが、リスクがあります。歴史的に高金利は暗号資産に打撃を与えてきました。しかし、ビットコインが今ラリーしているなら、投資家が伝統的銀行問題へのヘッジとして見ている可能性を示唆します
中級者向け質問
6 米ドルが強くなっているのにビットコインはなぜラリーできるのか
通常、強いドルはビットコインを押し下げます。しかし、ドルが強い中でビットコインがラリーしているなら、投資家がドルの強さよりも銀行システムや政府債務を心配しており、大規模な買い圧力があるという意味です
7 債券利回りとビットコインの関係は何か
債券利回りが上がると、リスクフリーのリターンを提供します。これは通常、ビットコインをより魅力的でなくします。利回りが高い中でビットコインがラリーするなら、投資家が債券より高い可能性のあるリターンのためにリスクを取る用意があるという意味です
8 これはビットコインが今や安全資産だという意味か
正確にはそうではありません。安全資産とは、混乱時に価値を保つ金や現金のようなものです。ビットコインはインフレや銀行危機へのヘッジのように行動し始めていますが、伝統的な安全資産よりもはるかにボラティリティが高いままです