Un rapport récent de BitcoinTreasuries.Net met en lumière des défis importants pour les entreprises de trésorerie axées sur Bitcoin depuis novembre. Les résultats montrent que la plupart de ces sociétés sont désormais confrontées à des pertes latentes substantielles, ce qui a conduit nombre d'entre elles à vendre d'importantes parties de leurs réserves de Bitcoin.
Les difficultés du marché persistent
Sur un échantillon de 100 entreprises disposant de données de coût fiables, environ 65 % ont acheté du Bitcoin à des prix supérieurs à la valeur actuelle du marché, ce qui leur laisse des pertes latentes significatives. Le repli du marché du Bitcoin fin novembre a fait chuter les prix vers 90 000 $, désavantageant de nombreux acheteurs de 2025.
Désormais, la principale cryptomonnaie est retombée sous ce niveau clé, et ce même après l'annonce récente de la baisse des taux par la Réserve fédérale. Parmi les entreprises étudiées, environ deux tiers affichent des pertes latentes sur la base des prix actuels.
Malgré la volatilité des prix, certains des plus grands détenteurs ont continué à acheter du Bitcoin. Notamment, des entreprises comme Strategy (anciennement MicroStrategy) et Strive ont été les principaux contributeurs aux achats nets en novembre, Strategy représentant environ 75 % de tous les achats mensuels suite à leurs ventes.
Les sociétés minières restent un pilier des détentions publiques de Bitcoin. En novembre, elles ont représenté environ 5 % des nouvelles entrées sur le marché et environ 12 % du total des soldes détenus par les entreprises publiques.
La demande de Bitcoin reste forte
Bien que les actions des trésoreries Bitcoin aient sous-performé par rapport au Bitcoin lui-même et aux marchés actions au sens large, de nombreuses entreprises ont tout de même poursuivi des stratégies pour ajouter du BTC à leur bilan tout en affinant leurs approches sur les marchés de capitaux.
L'analyse de BitcoinTreasuries.Net montre que près de 50 entreprises ont réussi à dégager des gains d'au moins 10 % au cours des 6 à 12 derniers mois. Avec le temps, les pertes ont commencé à s'atténuer pour certaines. Actuellement, environ 140 entreprises ont enregistré des baisses d'au moins 10 % sur une période de 1 à 3 mois, tandis qu'environ 105 ont subi des baisses similaires depuis le début de l'année.
Cependant, tous les détenteurs institutionnels n'ont pas choisi d'attendre la fin des fluctuations de prix. Rien qu'en novembre, au moins cinq entreprises ont vendu du Bitcoin, Sequans menant la danse en cédant environ un tiers de ses réserves.
Pour la suite, le quatrième trimestre 2025 devrait se clôturer avec environ 40 000 BTC ajoutés aux bilans des entreprises publiques. Ce chiffre est nettement inférieur aux totaux de chacun des quatre trimestres précédents et est similaire aux ajouts observés au troisième trimestre 2024.
Le rapport conclut que si la « frénésie d'achat estivale » s'est clairement calmée, la demande pour le Bitcoin n'a pas entièrement disparu. Les sociétés publiques adoptent une approche plus prudente et sélective alors qu'elles réévaluent leurs achats récents.
Au moment de la rédaction, le BTC s'échangeait à 89 920 $, en baisse de plus de 2 % sur les dernières 24 heures. Cela place la cryptomonnaie 27 % en dessous de son plus haut historique de 126 000 $ établi en octobre de cette année.
Questions Fréquemment Posées
FAQ Entreprises détenant du Bitcoin Pertes latentes
Questions pour Débutants
Que signifie une perte latente ?
Une perte latente est une diminution de la valeur d'un investissement que vous détenez toujours. C'est une perte sur papier car vous n'avez pas encore vendu l'actif, donc la perte n'est pas concrétisée.
Pourquoi tant d'entreprises détiennent-elles du Bitcoin ?
Les entreprises ont commencé à détenir du Bitcoin dans leurs trésoreries comme une couverture potentielle contre l'inflation, une réserve de valeur à long terme ou un moyen de diversifier leurs actifs au-delà de la trésorerie et des investissements traditionnels.
Que signifie ce rapport pour le prix du Bitcoin ?
Il souligne que de nombreux investissements institutionnels sont actuellement sous l'eau, ce qui pourrait créer une pression vendeuse si les entreprises ont besoin de liquidités pour couvrir des dépenses, poussant potentiellement le prix encore plus bas. Cependant, cela ne prédit pas nécessairement les mouvements futurs des prix.
Le Bitcoin est-il un mauvais investissement pour les entreprises ?
Pas intrinsèquement, mais c'est un actif très volatil. Ce rapport montre le risque de le détenir au bilan. Comme pour tout investissement, le timing, l'allocation, la taille et la stratégie d'entreprise sont cruciaux.
Questions Intermédiaires sur l'Impact
Comment une perte latente affecte-t-elle les finances d'une entreprise ?
Elle impacte négativement le bilan de l'entreprise, réduisant la valeur déclarée de ses actifs. Cela peut affecter des indicateurs comme la valeur comptable et, pour les entreprises publiques, influencer potentiellement le sentiment des investisseurs et le cours de l'action, même si aucune trésorerie n'a encore été perdue.
Quels types d'entreprises sont les plus touchées ?
Les entreprises confrontées aux plus grosses pertes sont probablement celles qui ont acheté du Bitcoin à son plus haut historique fin 2021 ou près de celui-ci. Les entreprises privées et publiques peuvent être touchées, mais les pertes sont plus visibles pour les sociétés cotées en raison des obligations de reporting.
Ces pertes pourraient-elles forcer les entreprises à vendre leur Bitcoin ?
Oui, si une entreprise rencontre des problèmes de trésorerie ou doit honorer des obligations financières spécifiques, elle pourrait vendre à perte pour lever des capitaux. C'est ce qu'on appelle parfois la capitulation.
Cela signifie-t-il que l'adoption institutionnelle du Bitcoin échoue ?
Pas nécessairement. C'est un test de résistance lors d'un repli du marché. Cela pourrait conduire à des stratégies plus prudentes, comme des allocations plus petites ou des politiques de gestion de trésorerie plus strictes, plutôt qu'à un abandon total de cette classe d'actifs.
Questions Avancées sur la Stratégie
Quelles règles comptables s'appliquent aux détentions de Bitcoin par les entreprises ?
Aux États-Unis, le Bitcoin est généralement traité comme un actif incorporel à durée de vie indéfinie selon les PCGA. Cela signifie qu'il est comptabilisé au coût et n'est déprécié que si sa valeur est jugée irrécouvrable.