Wintermute sanoi, että Bitcoinin viimeisin nousu epäonnistui ensimmäisessä merkittävässä makrotason testissä, ja väitti, että liikettä ohjasivat enemmän vipuvaikutus ja lyhyiden positioiden kattaminen kuin vakaa spot-kysyntä. Toukokuun 18. päivän markkinapäivityksessään kaupankäyntiyritys viittasi kuumaan inflaatioon, nouseviin valtionlainojen tuottoihin, ETF-rahastojen ulosvirtauksiin ja uudistuneisiin odotuksiin korkonostosta taustalla, joka johti digitaalisten omaisuuserien jyrkkään käänteeseen. "Viime viikolla sanoimme, että saisimme nopeasti selville, millaisesta noususta oli kyse. Saimme selville", Wintermute kirjoitti. "BTC epäonnistui 200 päivän liukuvassa keskiarvossa ensimmäisen todellisen makroshokin kohdalla, mikä kertoo, että kyse oli koko ajan puristuksesta."
Yrityksen päivitys kehysti viikon makrojohtoiseksi uudelleenhinnoitteluksi. Huhtikuun kuluttajahintaindeksi (CPI) oli 3,8 % vuositasolla, yli 3,7 %:n konsensusarvion, kun taas ydinkuluttajahintaindeksi nousi 0,4 % kuukausitasolla. Wintermute sanoi, että inflaatioshokin on yhä vaikeampi olla markkinoille huomaamatta, ja totesi, että pitkittynyt energiasokki siirtyy nyt ydininflaatioon ja että reaalipalkat muuttuivat negatiivisiksi ensimmäistä kertaa kolmeen vuoteen.
Korot reagoivat nopeasti. 10 vuoden valtionlainan tuotto nousi 28 peruspistettä viikossa 4,58 %:iin, korkeimmalle tasolleen sitten syyskuun 2025, kun taas fed funds -futuurit poistivat kaikki odotetut leikkaukset vuodelle 2026 ja alkoivat hinnoitella 44 %:n todennäköisyyttä koronnostolle joulukuuhun mennessä, mikä on noussut 22,5 %:sta viikkoa aiemmin. Wintermute sanoi, että markkinoiden narratiivi muuttui "milloin he leikkaavat" -tilasta "nostavatko he korkoja" -tilaan vain viidessä kaupankäyntipäivässä.
Tämä uudelleenhinnoittelu iski pitkäaikaisiin omaisuuseriin. Wintermute sanoi, että yli 20 vuoden valtionlainat laskivat 2,8 %, kun taas kulta laski 3,8 % geopoliittisesta taustasta huolimatta. Brent-raakaöljy nousi 8,6 %, mikä sai yrityksen päättelemään, että "ainoita asioita, jotka toimivat, olivat ne, jotka aiheuttivat ongelman."
Miksi 75 000 dollarin Bitcoin on rajana hiekassa
Bitcoin nousi hetkellisesti yli 82 000 dollarin CLARITY Act -äänestyksen jälkeen, mutta kääntyi sitten jyrkästi ja sulkeutui perjantaina lähellä 78 000 dollaria, laskien 5,7 % viikossa. Viikonloppuinen liukuminen kohti 77 000 dollaria laukaisi 657 miljoonan dollarin likvidaatiot, mukaan lukien 584 miljoonaa dollaria pitkistä positioista. Ethereum alisuoriutui vielä enemmän, laskien 10,2 % viikossa. Wintermute sanoi, että ETH heikkeni edelleen sekä spot- että johdannaismarkkinoilla, ETH/BTC-painettaessa 0,0275, rahoituksen ollessa pehmeämpää ja suhteellisen implisiittisen volatiliteetin ollessa koholla. Yritys kuvaili ETH:ta "vääräksi omaisuuseräksi tälle makroympäristölle."
ETF-virtaukset kääntyivät myös markkinoita vastaan. Bitcoin-spot-ETF:t kirjasivat 1 miljardin dollarin ulosvirtaukset viikossa, päättäen kuusi peräkkäistä viikkoa sisäänvirtauksia, kun taas ETH-ETF:t näkivät 255 miljoonaa dollaria poistuvan tuotteista. Wintermute viittasi Glassnoden tietoihin, jotka osoittivat instituutioiden "myyvän vahvuuteen", seitsemän päivän liukuvan keskiarvon nettovirroista ollessa negatiivinen 88 miljoonaa dollaria päivässä, heikoin taso sitten helmikuun puolivälin. "Kun vipuvaikutus on marginaalinen ostaja, purkautuminen on nopeaa", Wintermute kirjoitti.
Yritys sanoi, että Bitcoin on edelleen alle 200 päivän liukuvan keskiarvonsa, joka on lähellä 82 200 dollaria, sen jälkeen kun se on hylätty viisi kertaa tässä kuussa. Välitön tukialue on 76 000–78 000 dollaria päivityksen mukaan, kun taas 75 000 dollarin rikkoutuminen voisi avata tien kohti 70 000–72 000 dollaria.
Wintermute ei hylännyt laajempaa rakenteellista tapausta Bitcoinille. Se totesi, että pörssien varannot ovat edelleen lähellä monen vuoden alhaisimpia tasoja, pitkäaikaiset haltijat kerryttävät edelleen, ja CLARITY Act etenee edelleen senaatin pankkikomitean hyväksynnän jälkeen. Yritys sanoi myös, että tokenisoidut valtionlainat saavuttivat 15 miljardia dollaria ketjussa, kuvaten segmenttiä jatkuvan kasvun alueeksi.
Silti Wintermute väitti, että lyhyen aikavälin virtaukset ovat tällä hetkellä tärkeämpiä kuin rakenteellinen tarina. "Virtatiedot osoittavat, että instituutiot käyttivät nousua voitonottoon eivätkä lisäykseen, ja lyhyellä aikavälillä tämä on tärkeämpää kuin rakenteellinen tarina", yritys kirjoitti.
Seuraava testi päivityksen mukaan on, pystyykö Bitcoin pitämään 76 000–78 000 dollarin alueen Nvidian tulosten kautta keskiviikkona 20. toukokuuta. Pito "rakentaisi uudelleen jonkin verran luottamusta", Wintermute sanoi. Alle 75 000 dollarin rikkoutuminen yhdistettynä rahoituksen nollautumiseen ja negatiivisiin ETF-virtauksiin voisi nopeasti tuoda alhaiset 70 000 dollarin tasot takaisin peliin. Kirjoitushetkellä BTC käy kauppaa 77 297 dollarissa. Pääkuva luotu DALL.E:llä, kaavio TradingView.comista.
Usein kysytyt kysymykset
Tässä on luettelo usein kysytyistä kysymyksistä, jotka perustuvat lausuntoon, jonka mukaan Wintermute sanoo Bitcoinin nousun olleen vain puristus ja pudotus alhaisiin 70 000 dollariin saattaa olla tulossa
Yleiset aloittelijoiden kysymykset
1 Mitä puristus tarkoittaa tässä yhteydessä
Puristus tapahtuu, kun kauppiaat, jotka ovat lyöneet vetoa Bitcoinia vastaan, pakotetaan ostamaan se takaisin nopeasti, koska hinta nousee sen sijaan Tämä ostopaine työntää hintaa vielä korkeammalle, mutta nousu on usein väliaikainen eikä perustu vahvaan pitkäaikaiseen kysyntään
2 Kuka on Wintermute
Wintermute on suuri kryptokaupankäyntiyritys ja markkinatakaaja He käyttävät algoritmeja tarjotakseen likviditeettiä pörsseissä Koska he käyvät kauppaa valtavilla volyymeilla, heidän analyysinsä markkinatrendeistä otetaan vakavasti kauppiaiden keskuudessa
3 Joten uskooko Wintermute, että Bitcoin on romahtamassa
Ei romahdusta, vaan merkittävä vetäytyminen He uskovat, että viimeaikainen hinnannousu oli keinotekoinen ja sitä ohjasi pakko-osto, ei aito sijoittajien kiinnostus He ennustavat pudotusta takaisin alhaisiin 70 000 dollariin, mikä on silti korkea hinta, mutta alhaisempi kuin viimeaikaiset huiput
4 Onko tämä takuu siitä, että Bitcoin laskee
Ei Tämä on ennuste, joka perustuu markkinatietoihin ja kaupankäyntimalleihin Kryptomarkkinat ovat epävakaita ja arvaamattomia Puristus voi muuttua kestäväksi nousuksi, jos uusia ostajia tulee mukaan, mutta Wintermuten analyysi viittaa siihen, että päinvastainen on todennäköisempää
Keskitasoiset markkinakontekstikysymykset
5 Miten voit erottaa, onko nousu puristus vai todellista kysyntää
Analyytikot tarkastelevat mittareita, kuten avoin korko ja rahoitusasteet Puristuksen aikana avoin korko laskee jyrkästi, kun hinta nousee Todellisessa nousussa sekä hinta että avoin korko pyrkivät nousemaan yhdessä Wintermute todennäköisesti näki hinnannousun, johon liittyi laskeva avoin korko
6 Mitä tiettyä hintatasoa Wintermute ennustaa
He mainitsivat pudotuksen alhaisiin 70 000 dollariin Esimerkiksi noin 71 000–73 000 dollaria Tämä viittaa siihen, että he uskovat puristuksen huipun olleen kestämätön ja hinnan palaavan alemmalle tukitasolle