Wintermute는 비트코인 랠리가 단순한 스퀴즈에 불과했으며, 7만 달러 초반대까지 하락할 가능성이 있다고 말합니다.

Wintermute는 비트코인의 최근 랠리가 첫 번째 주요 거시경제 테스트에서 실패했다고 밝히며, 이 움직임이 꾸준한 현물 수요보다는 레버리지와 숏 커버링에 의해 더 많이 주도되었다고 주장했습니다. 5월 18일 시장 업데이트에서 이 트레이딩 회사는 높은 인플레이션, 상승하는 국채 수익률, ETF 자금 유출, 그리고 금리 인상에 대한 새로운 기대감을 디지털 자산 전반의 급격한 반전 배경으로 지목했습니다. "지난주 우리는 이것이 어떤 종류의 랠리인지 곧 알게 될 것이라고 말했습니다. 우리는 알아냈습니다."라고 Wintermute는 썼습니다. "비트코인은 첫 번째 실제 거시경제 충격에서 200일 이동평균선을 돌파하지 못했으며, 이는 처음부터 스퀴즈가 모든 것을 주도하고 있었음을 말해줍니다."

이 회사의 업데이트는 이번 주를 거시경제 주도의 재평가로 규정했습니다. 4월 소비자물가지수(CPI)는 전년 대비 3.8%로, 시장 예상치 3.7%를 상회했으며, 근원 CPI는 전월 대비 0.4% 상승했습니다. Wintermute는 인플레이션 충격이 시장이 무시하기 더 어려워졌다고 말하며, 장기화된 에너지 충격이 이제 근원 인플레이션으로 이동하고 있으며 실질 임금이 3년 만에 처음으로 마이너스로 전환되었다고 지적했습니다.

금리는 빠르게 반응했습니다. 10년물 국채 수익률은 이번 주에 28베이시스포인트 상승한 4.58%를 기록하며 2025년 9월 이후 최고 수준을 나타냈고, 연방기금 선물은 2026년에 예상된 모든 금리 인하를 삭제하고 12월까지 금리 인상 가능성을 44%로 반영하기 시작했으며, 이는 일주일 전의 22.5%에서 상승한 수치입니다. Wintermute는 시장 내러티브가 단 5거래일 만에 "언제 금리를 인하할까"에서 "금리를 인상할까"로 바뀌었다고 말했습니다.

이러한 재평가는 장기 자산에 타격을 입혔습니다. Wintermute는 20년 이상 만기 국채가 2.8% 하락했고, 금은 지정학적 배경에도 불구하고 3.8% 하락했다고 밝혔습니다. 브렌트유는 8.6% 상승하여, 이 회사는 "효과가 있었던 유일한 것은 문제를 일으키는 것들뿐이었다"고 결론지었습니다.

왜 75,000달러 비트코인이 마지노선인가

비트코인은 CLARITY Act 투표 후 일시적으로 82,000달러 위로 올랐지만, 이후 급격히 반전하여 금요일 78,000달러 근처에서 마감하며 주간 5.7% 하락했습니다. 주말 동안 77,000달러 쪽으로 하락하면서 6억 5,700만 달러의 청산이 발생했으며, 이 중 5억 8,400만 달러는 롱 포지션이었습니다. 이더리움은 더 큰 부진을 보이며 주간 10.2% 하락했습니다. Wintermute는 ETH가 현물 및 파생상품 시장 모두에서 약세를 지속했으며, ETH/BTC 비율이 0.0275를 압박하고, 자금 조달 금리가 약화되고 상대적 내재 변동성이 상승했다고 말했습니다. 이 회사는 ETH를 "이 거시경제에 맞지 않는 자산"이라고 설명했습니다.

ETF 자금 흐름도 시장에 역풍을 맞았습니다. 비트코인 현물 ETF는 주간 10억 달러의 자금 유출을 기록하며 6주 연속 유입 행진을 마감했고, ETH ETF에서는 2억 5,500만 달러가 빠져나갔습니다. Wintermute는 Glassnode 데이터를 인용하여 기관들이 "강세에 매도"하고 있으며, 7일 이동 평균 순유출이 하루 평균 마이너스 8,800만 달러로 2월 중순 이후 가장 약한 수준이라고 밝혔습니다. "레버리지가 한계 구매자일 때, 청산은 빠르게 일어납니다."라고 Wintermute는 썼습니다.

이 회사는 비트코인이 이번 달에 다섯 번 거부당한 후 82,200달러 근처의 200일 이동평균선 아래에 머물러 있다고 말했습니다. 업데이트에 따르면 즉각적인 지지 구역은 76,000달러에서 78,000달러이며, 75,000달러 이탈 시 70,000달러에서 72,000달러 방향으로 열릴 수 있습니다.

Wintermute는 비트코인의 광범위한 구조적 사례를 무시하지 않았습니다. 거래소 보유량이 여전히 다년 최저치 근처에 있고, 장기 보유자들이 여전히 축적 중이며, CLARITY Act가 상원 은행 위원회를 통과한 후 계속 진행 중이라고 지적했습니다. 이 회사는 또한 토큰화된 국채가 온체인에서 150억 달러에 도달했다고 말하며, 이 부문을 지속적인 성장 영역으로 설명했습니다.

그럼에도 불구하고 Wintermute는 단기 자금 흐름이 현재 구조적 이야기보다 더 중요하다고 주장했습니다. "자금 흐름 데이터는 기관들이 랠리를 추가 매수보다는 차익 실현에 사용했음을 보여주며, 단기적으로는 이것이 구조적 이야기보다 더 중요합니다."라고 이 회사는 썼습니다.

업데이트에 따르면 다음 테스트는 비트코인이 5월 20일 수요일 엔비디아 실적을 통해 76,000달러에서 78,000달러 구역을 유지할 수 있는지 여부입니다. 유지된다면 "어느 정도 신뢰를 회복할 것"이라고 Wintermute는 말했습니다. 75,000달러 아래로 이탈하고, 자금 조달 재설정 및 부정적인 ETF 자금 흐름이 결합되면 빠르게 70,000달러 초반대가 다시 고려될 수 있습니다. 글을 쓰는 시점에서 BTC는 77,297달러에 거래되고 있습니다. 주요 이미지는 DALL.E로 생성되었으며, 차트는 TradingView.com에서 가져왔습니다.



자주 묻는 질문
다음은 Wintermute가 비트코인 랠리는 단순한 스퀴즈였으며 70,000달러 초반대 하락이 올 수 있다고 말한 내용에 기반한 FAQ 목록입니다.



일반 초보자 질문



1 이 문맥에서 스퀴즈는 무엇을 의미하나요

스퀴즈는 비트코인 가격이 오히려 상승할 때 가격 하락에 베팅한 트레이더들이 빠르게 다시 매수하도록 강요받는 상황을 말합니다. 이 매수 압력은 가격을 더욱 밀어 올리지만, 랠리는 종종 일시적이며 강력한 장기 수요에 기반하지 않습니다.



2 Wintermute는 누구인가요

Wintermute는 주요 암호화폐 트레이딩 회사이자 마켓 메이커입니다. 이들은 거래소에 유동성을 제공하기 위해 알고리즘을 사용합니다. 막대한 거래량을 처리하기 때문에 이들의 시장 동향 분석은 트레이더들 사이에서 진지하게 받아들여집니다.



3 그렇다면 Wintermute는 비트코인이 폭락할 것이라고 생각하나요

폭락은 아니지만 상당한 하락을 예상합니다. 이들은 최근 가격 상승이 인위적이며 진정한 투자자 관심이 아닌 강제 매수에 의해 주도되었다고 믿습니다. 이들은 70,000달러 초반대까지 하락할 것으로 예측하며, 이는 여전히 높은 가격이지만 최근 고점보다는 낮은 수준입니다.



4 이것이 비트코인이 반드시 하락할 것이라는 보장인가요

아닙니다. 이는 시장 데이터와 거래 패턴에 기반한 예측입니다. 암호화폐 시장은 변동성이 크고 예측 불가능합니다. 새로운 매수자가 유입되면 스퀴즈가 지속적인 랠리로 전환될 수 있지만, Wintermute의 분석은 반대 가능성이 더 높다고 시사합니다.



중급 시장 맥락 질문



5 랠리가 스퀴즈인지 실제 수요인지 어떻게 알 수 있나요

분석가들은 미결제약정(Open Interest)과 자금 조달 금리(Funding Rates) 같은 지표를 살펴봅니다. 스퀴즈 동안 미결제약정은 급격히 감소하는 반면 가격은 급등합니다. 실제 랠리에서는 가격과 미결제약정이 함께 상승하는 경향이 있습니다. Wintermute는 아마도 미결제약정 감소와 함께 가격 급등을 목격했을 것입니다.



6 Wintermute가 예측하는 구체적인 가격 수준은 무엇인가요

이들은 70,000달러 초반대 하락을 언급했습니다. 예를 들어 71,000달러에서 73,000달러 정도입니다. 이는 스퀴즈의 정점이 지속 불가능했으며 가격이 더 낮은 지지 수준으로 되돌아갈 것이라는 그들의 믿음을 시사합니다.