Нова вълна от спекулации за манипулиране на цената на Биткойн се разпространява в крипто социалните мрежи. Това след разкритието, че Jane Street добави над 7.1 милиона акции от спот Биткойн ETF на BlackRock (IBIT) през четвъртото тримесечие на 2025 г., като общата им отчетена позиция надхвърля 20.3 милиона акции.
Онлайн коментатори свързват това подаване с дългогодишен слух за дневна "10 сутринта" продажна програма. Основното твърдение е, че същият сложен търговски отдел, който натрупва IBIT акции, също така уж продава Биткойн и свързани инструменти всяка сутрин около 10 ч. ET, за да свали цените и да си осигури по-добри входни точки.
Обаче, експерти по пазарна структура предлагат категоричен контрааргумент: те твърдят, че хората погрешно интерпретират инвентарния отчет на маркет мейкър като насочена инвестиционна заложба. Виралната публикация, представяща подаването 13F като "история за натрупване", беше усилена от акаунти като Milk Road, които описваха "постоянни шепотения" за институционални отдели, включително Jane Street, изпълняващи конкретен план за предизвикване на паника и ликвидации при отваряне на пазара, за да изкупят обратно на по-ниски цени. Тези акаунти постоянно подчертават, че слуховете са непотвърдени.
Критиците посочват ключова детайл в подаването: буквата "Y" в колоната за опции. Аналитици като Louis LaValle от Frontier Investments твърдят, че това показва, че отчетената ETF позиция вероятно е делта-хеджирана, което означава, че компенсира риска от активност с опции. Той обяснява, че като водещ маркет мейкър и упълномощен участник за ETF, акциите на Jane Street са предимно за управление на волатилност и улесняване на създаването/изкупуването, а не за изразяване на бичи или мечи възглед.
Контрааргументите се фокусират върху механиката, като предполагат, че увеличението на броя акции през Q4 е оперативен отговор на рекордна волатилност и търговско търсене, а не доказателство за манипулативна схема. Отговорът беше в подобен тон, описвайки дискусията като "болезнена" и подчертавайки какво не показва подаването: "Jane Street може да държи позиция в IBIT, но тя е почти изцяло компенсирана от неразкрити позиции в опции и фючърси на IBIT. Те определено не 'натрупват' Биткойн. Така просто работи маркет мейкърството." Други бяха по-директни. Бившият проприетарен търговец Ryan Scott ("Horse") предупреди: "Всеки, който представя това като бичи знак, прави сериозна грешка. Това трябва да се представи като: 'Никога няма да познаете кой също има компенсиращи деривативни позиции, които не изискват отчетност.' Jane Street не заема дълга позиция на Биткойн." Nik Bhatia се фокусира върху базовите стимули: "Jane Street държи IBIT, за да може да пише опции, да прави арбитраж и да се занимава с всички други стратегии, които една количествена търговска фирма използва за генериране на бързи печалби."
Като цяло, обяснението с маркет мейкера съответства по-близо на начина, по който такива позиции обикновено се управляват. За разлика от това, нарративът за "10 сутринта удар" засега остава просто теория, циркулираща в крипто социалните мрежи, а не потвърдено твърдение. По време на отразяването, Биткойн се търгуваше на $68,107.
Често Задавани Въпроси
ЧЗВ Дали Jane Street влияе на Биткойн
Въпроси за Начинаещи
За какво е теорията за Jane Street и Биткойн?
Това е вирална онлайн теория, предполагаща, че количествената търговска фирма Jane Street Capital тайно манипулира или силно влияе на цената на Биткойн чрез мащабна координирана търговия.
Кои са Jane Street?
Jane Street е много уважавана частна глобална търговска фирма, известна с експертизата си в ETFs, деривати и количествени финанси. Те са големи маркет мейкъри, което означава, че помагат да се осигури ликвидност за плавно функциониране на пазарите.
Защо някой би си помислил, че те влияят на Биткойн?
Теорията набра скорост, защото Jane Street е определен за Упълномощен Участник за новите спот Биткойн ETFs. Тази роля им позволява да създават и изкупуват ETF акции, което включва търговия с големи количества Биткойн. Някои хора свързват тази структурна роля с необичайни пазарни движения.
Има ли доказателства, че Jane Street манипулира Биткойн?
Не, няма конкретни публични доказателства. Теорията се основава предимно на спекулации, косвени наблюдения на търговски модели и значителната, но легитимна роля на фирмата в новата ETF екосистема.
Какво е Упълномощен Участник и защо е важно?
УУ е фирма, която има изключителното право да създава нови акции на ETF или да изкупува съществуващи. За да направят това, те трябва да съберат големи кошници от базовия актив – в този случай Биткойн. Тяхната търговска активност за изграждането на тези кошници е значителна и видима, което може да повлияе на пазара, но това е стандартна, прозрачна част от механиката на ETFs.
Разширени / Практически Въпроси
Как би могъл един Упълномощен Участник легитимно да повлияе на цената на Биткойн?
Чрез чист мащаб. Когато един спот Биткойн ETF има огромни нетни притоци или изтоци, УУ трябва да купуват или продават билиони долари стойност Биткойн на свободния пазар, за да създадат или изкупят акции. Тази необходима високообемна търговия може да създаде купувачко или продаваческо налягане, което движи цената, но това е функция на търсенето на инвеститори, а не на манипулация.
Каква е разликата между пазарно влияние и пазарна манипулация?
Влияние: Необходимите действия на голям легитимен участник причиняват пазарни движения като страничен ефект. Това е законно и част от това как работят пазарите.