O nouă undă de speculații privind manipularea prețului Bitcoin se răspândește pe rețelele sociale din sfera cripto. Aceasta vine în urma dezvăluirii că Jane Street a adăugat peste 7,1 milioane de acțiuni ale ETF-ului spot Bitcoin al BlackRock (IBIT) în trimestrul al patrulea al anului 2025, aducând poziția totală raportată la peste 20,3 milioane de acțiuni.
Comentatorii online asociază această declarație cu un zvon de lungă durată despre un program zilnic de vânzare de la "ora 10". Acuzația principală este că aceeași echipă sofisticată de tranzacționare care acumulează acțiuni IBIT ar vinde, de asemenea, Bitcoin și instrumente conexe în fiecare dimineață în jurul orei 10 AM ET pentru a scădea prețurile și a obține puncte de intrare mai bune.
Cu toate acestea, experții în structura pieței oferă o replică directă: ei susțin că oamenii interpretează greșit raportul de inventar al unui market maker ca pe un pariu de investiție direcțională. Postarea virală care prezintă declarația 13F ca o "poveste de acumulare" a fost amplificată de conturi precum Milk Road, care a descris "șoapte persistente" despre birouri instituționale, inclusiv Jane Street, care ar urma un anumit plan pentru a declanșa panică și lichidări la deschiderea pieței, pentru a cumpăra înapoi la prețuri mai mici. Aceste conturi subliniază în mod constant că zvonurile nu sunt verificate.
Criticii punctează un detaliu cheie din declarație: litera "Y" din coloana opțiunilor. Analiști precum Louis LaValle de la Frontier Investments susțin că acest lucru indică faptul că poziția raportată în ETF este probabil acoperită delta (delta-hedged), ceea ce înseamnă că compensează riscul din activitatea cu opțiuni. El explică că, în calitate de principal market maker și participant autorizat pentru ETF, deținerea de acțiuni de către Jane Street are în primul rând scopul de a gestiona volatilitatea și de a facilita crearea/răscumpărarea de acțiuni, nu de a exprima o perspectivă optimistă sau pesimistă.
Contraargumentul se concentrează pe mecanici, sugerând că creșterea numărului de acțiuni în T4 a fost un răspuns operațional la volatilitatea și cererea de tranzacționare record, mai degrabă decât o dovadă a unei scheme manipulatoare. Răspunsul a avut un ton similar, descriind discuția ca "durerosă" și evidențiind ceea ce declarația nu arată: "Jane Street poate deține o poziție în IBIT, dar aceasta este aproape în întregime compensată de pozițiile nedeclarate în opțiuni și viitoruri pe IBIT. Cu siguranță ei nu 'acumulează' Bitcoin. Așa funcționează pur și simplu activitatea de market making." Alții au fost mai direcți. Fostul trader propriu Ryan Scott ("Horse") a avertizat: "Oricine prezintă acest lucru ca fiind optimist face o greșeală gravă. Acest lucru ar trebui prezentat ca: 'Nu veți ghici niciodată cine are și poziții compensatorii derivate care nu necesită raportare.' Jane Street nu are o poziție long pe Bitcoin." Nik Bhatia s-a concentrat pe stimulentele de bază: "Jane Street deține IBIT pentru a putea scrie opțiuni, face arbitraj și să se angajeze în toate celelalte strategii pe care o firmă de tranzacționare cantitativă le folosește pentru a genera profituri rapide."
În general, explicația market maker-ului se potrivește mai bine cu modul în care astfel de poziții sunt de obicei gestionate. În schimb, narațiunea "loviturii de la 10AM" rămâne, deocamdată, doar o teorie care circulă pe rețelele sociale din sfera cripto, mai degrabă decât o afirmație verificată. La momentul raportării, Bitcoin se tranzacționa la 68.107 de dolari.
Întrebări frecvente
Întrebări frecvente: Jane Street influențează Bitcoin?
Întrebări pentru începători
Despre ce este Teoria Jane Street Bitcoin?
Este o teorie virală online care sugerează că firma de tranzacționare cantitativă Jane Street Capital manipulează în secret sau influențează puternic prețul Bitcoin prin tranzacționare coordonată la scară largă.
Cine este Jane Street?
Jane Street este o firmă de tranzacționare globală privată foarte respectată, cunoscută pentru expertiza sa în ETF-uri, derivate și finanțe cantitative. Sunt importanți market maker-i, ceea ce înseamnă că ajută la furnizarea de lichiditate pentru a face piețele să funcționeze fără probleme.
De ce ar crede cineva că ei influențează Bitcoin?
Teoria a prins contur pentru că Jane Street este un Participant Autorizat desemnat pentru noile ETF-uri spot Bitcoin. Acest rol le permite să creeze și să răscumpere acțiuni ETF, ceea ce implică tranzacționarea unor cantități mari de Bitcoin. Unii oameni asociază acest rol structural cu mișcări neobișnuite ale pieței.
Există vreo dovadă că Jane Street manipulează Bitcoin?
Nu, nu există dovezi concrete publice. Teoria se bazează în mare parte pe speculații, observații circumstanțiale ale modelelor de tranzacționare și rolul semnificativ, dar legitim, al firmei în noul ecosistem ETF.
Ce este un Participant Autorizat și de ce contează?
Un Participant Autorizat (AP) este o firmă care are dreptul exclusiv de a crea acțiuni noi ale unui ETF sau de a răscumpăra cele existente. Pentru a face acest lucru, trebuie să asambleze coșuri mari ale activului suport - în acest caz, Bitcoin. Activitatea lor de tranzacționare pentru a construi aceste coșuri este substanțială și vizibilă, ceea ce poate afecta piața, dar este o parte standard și transparentă a mecanicii ETF-urilor.
Întrebări avansate/practice
Cum ar putea un Participant Autorizat să influențeze legitim prețul Bitcoin?
Prin simpla sa scară. Când un ETF spot Bitcoin are intrări sau ieșiri nete uriașe, AP trebuie să cumpere sau să vândă Bitcoin în valoare de miliarde de dolari pe piața deschisă pentru a crea sau răscumpăra acțiuni. Această tranzacționare necesară de volum mare poate crea presiune de cumpărare sau vânzare care mișcă prețul, dar este o funcție a cererii investitorilor, nu o manipulare.
Care este diferența dintre influența pieței și manipularea pieței?
Influență: Acțiunile necesare ale unui actor legitim mare cauzează mișcări ale pieței ca un efect secundar. Acest lucru este legal și face parte din modul în care funcționează piețele.