Bitcoin fiyat manipülasyonuna dair yeni bir spekülasyon dalgası kripto sosyal medyasında yayılıyor. Bu, Jane Street'in 2025'in dördüncü çeyreğinde BlackRock'un spot Bitcoin ETF'si (IBIT) hissesine 7,1 milyondan fazla hisse eklediğinin açıklanmasının ardından geldi ve bu, toplam bildirilen pozisyonunu 20,3 milyondan fazla hisseye çıkardı.
Çevrimiçi yorumcular bu dosyalamayı, günlük "sabah 10" satış programı hakkındaki uzun süredir devam eden bir söylentiyle ilişkilendiriyor. Temel iddia, IBIT hisselerini biriktiren aynı sofistike alım satım masasının, fiyatları düşürmek ve daha iyi giriş noktaları elde etmek için her sabah saat 10:00 ET civarında Bitcoin ve ilgili enstrümanları sattığı yönünde.
Ancak, piyasa yapısı uzmanları net bir çürütme sunuyor: insanların bir piyasa yapıcının envanter raporunu yönlü bir yatırım bahsi olarak yanlış okuduğunu savunuyorlar. 13F dosyasını bir "birikim hikayesi" olarak çerçeveleyen viral gönderi, Milk Road gibi hesaplar tarafından yayıldı ve bu hesaplar, Jane Street de dahil olmak üzere kurumsal masaların piyasa açılışında panik ve tasfiyeleri tetâlemek için daha düşük fiyatlardan geri alım yapmak amacıyla belirli bir oyun kitabı uyguladığına dair "kalıcı fısıltıları" tanımladı. Bu hesaplar, söylentilerin doğrulanmamış olduğunu tutarlı bir şekilde vurguluyor.
Eleştirmenler, dosyalamadaki kilit bir ayrıntıya işaret ediyor: opsiyon sütunundaki "Y". Frontier Investments'tan Louis LaValle gibi analistler, bunun bildirilen ETF pozisyonunun büyük olasılıkla delta korumalı olduğunu gösterdiğini, yani opsiyon faaliyetinden kaynaklanan riski dengelediğini savunuyor. LaValle, ETF'nin önde gelen bir piyasa yapıcısı ve yetkili katılımcısı olarak Jane Street'in hisse tutma işlemlerinin öncelikle oynaklığı yönetmek ve oluşturma/geri alım işlemlerini kolaylaştırmak için olduğunu, yükseliş veya düşüş beklentisini ifade etmek için olmadığını açıklıyor.
İtirazlar mekaniğe odaklanıyor ve dördüncü çeyrekteki artan hisse sayısının, manipülatif bir şema kanıtı olmaktan ziyade, rekor oynaklık ve alım satım talebine karşı operasyonel bir yanıt olduğunu öne sürüyor. Yanıt benzer bir tonu yansıttı ve tartışmayı "acı verici" olarak nitelendirerek dosyalamanın göstermediği şeyi vurguladı: "Jane Street IBIT'te bir pozisyon tutuyor olabilir, ancak bu neredeyse tamamen açıklanmamış IBIT opsiyon ve vadeli işlem pozisyonlarıyla dengeleniyor. Kesinlikle Bitcoin 'biriktirmiyorlar'. Piyasa yapıcılığı böyle işler." Diğerleri daha net konuştu. Eski özel alım satımcısı Ryan Scott ("Horse") uyardı: "Bunu yükseliş olarak sunan herkes ciddi bir hata yapıyor. Bu şöyle çerçevelenmeli: 'Raporlama gerektirmeyen dengeleme türev pozisyonlarına kimin sahip olduğunu asla tahmin edemezsiniz.' Jane Street Bitcoin'de uzun pozisyon almıyor." Nik Bhatia temel teşviklere odaklandı: "Jane Street, opsiyon yazabilmek, arbitraj yapabilmek ve nicel bir alım satım firmasının hızlı kâr elde etmek için kullandığı diğer tüm stratejilere girebilmek için IBIT tutuyor."
Genel olarak, piyasa yapıcı açıklaması, bu tür pozisyonların genellikle nasıl yönetildiğiyle daha uyumlu. Buna karşılık, "sabah 10 darbesi" anlatısı şimdilik, doğrulanmış bir iddiadan ziyade kripto sosyal medyasında dolaşan bir teori olarak kalmaya devam ediyor. Haber zamanında Bitcoin 68.107 dolardan işlem görüyordu.
Sıkça Sorulan Sorular
SSS: Jane Street Bitcoin'i Etkiliyor mu?
Başlangıç Seviyesi Sorular
Jane Street Bitcoin Teorisi Nedir?
Nicel alım satım firması Jane Street Capital'in, büyük ölçekli koordineli alım satım yoluyla Bitcoin fiyatını gizlice manipüle ettiği veya ağır şekilde etkilediğini öne süren viral bir çevrimiçi teori.
Jane Street Kimdir?
Jane Street, ETF'ler, türevler ve nicel finans alanındaki uzmanlığıyla tanınan, oldukça saygın özel küresel bir alım satım firmasıdır. Büyük piyasa yapıcılardır, yani piyasaların sorunsuz işlemesi için likidite sağlamaya yardımcı olurlar.
Neden Bitcoin'i etkiledikleri düşünülüyor?
Teori, Jane Street'in yeni spot Bitcoin ETF'leri için atanmış bir Yetkili Katılımcı olması nedeniyle ilgi gördü. Bu rol, büyük miktarlarda Bitcoin alım satımını içeren ETF hisselerini oluşturmalarına ve geri almalarına olanak tanır. Bazıları bu yapısal rolü, olağandışı piyasa hareketleriyle ilişkilendiriyor.
Jane Street'in Bitcoin'i manipüle ettiğine dair herhangi bir kanıt var mı?
Hayır, somut bir kamuya açık kanıt yok. Teori büyük ölçüde spekülasyona, alım satım modellerinin dolaylı gözlemlerine ve firmanın yeni ETF ekosistemindeki önemli ancak meşru rolüne dayanıyor.
Yetkili Katılımcı Nedir ve Neden Önemlidir?
YK, bir ETF'nin yeni hisselerini oluşturma veya mevcut hisseleri geri alma hakkına sahip olan firmadır. Bunu yapmak için, temel varlığın (bu durumda Bitcoin) büyük sepetlerini oluşturmalıdırlar. Bu sepetleri oluşturmak için yaptıkları alım satım faaliyeti önemli ve görünürdür, bu da piyasayı etkileyebilir, ancak bu ETF mekaniğinin standart, şeffaf bir parçasıdır.
İleri Seviye / Pratik Sorular
Bir Yetkili Katılımcı Bitcoin fiyatını meşru şekilde nasıl etkileyebilir?
Saf ölçek yoluyla. Bir spot Bitcoin ETF'sinde büyük net giriş veya çıkışlar olduğunda, YK'lar hisse oluşturmak veya geri almak için açık piyasada milyarlarca dolar değerinde Bitcoin almak veya satmak zorundadır. Bu gerekli yüksek hacimli alım satım, fiyatı hareket ettirebilecek alım veya satım baskısı yaratabilir, ancak bu manipülasyon değil, yatırımcı talebinin bir işlevidir.
Piyasa etkisi ile piyasa manipülasyonu arasındaki fark nedir?
Etki: Büyük, meşru bir oyuncunun gerekli eylemleri, bir yan etki olarak piyasa hareketlerine neden olur. Bu yasaldır ve piyasaların işleyişinin bir parçasıdır.